其实，针对上半年宏观经济运行中存在的GDP增长过快、投资增速过高、银行贷款增长过多、物价涨幅过高等问题，中央政治局会议曾明确指出，要坚持把遏制经济增长由偏快转为过热作为当前宏观调控的首要任务。

    正是在这一背景下，银监会提出了要将全年贷款增速控制在15％的目标。但目前来看，要实现这一目标，前景不容乐观。考虑到2006年底的贷款基数，15％就意味着全年贷款增长大约要控制在3.5万亿。但上半年贷款增长已达2.54万亿元，再加上七月份增加的2300多亿，目前贷款增长已达2.77万亿。这就意味着，要达到15％的目标，在余下的五个月中，平均每月贷款增长要控制在1400亿，其难度可想而知。

    透视7月份数据，M2增长过快也成为经济运行中的一个不稳定因素，并使得通胀压力日益加大。M2的增长过快固然与7月份贸易顺差（243.6亿美元）仍处高位并致使央行大量基础货币投放有关，但从历史数据来看，历年7月都是信贷投放的淡季，平均金额为700多亿元，去年同期达到1700多亿，而今年则是再创新高，达2314亿元。这一“淡季不淡”的现象无疑通过贷转存成为M2快速增长的一个重要因素。

    事实上，从当前驱动我国GDP的三要素来看，出口并不完全具有可控性，或者说当前我国还不具备让人民币大幅升值去减少出口的经济基础，而消费又持续增长缓慢，因此抑制经济增长偏快主要应从控制新增投资做文章。而在我国间接融资主导的金融模式下，投资增长的背后就是银行贷款的大幅增长。这样看来，抑制银行信贷增长过快就成为了解决宏观经济问题的关键所在。

    如此看来，为有效遏制经济由偏快转为过热，未来有可能进一步采取紧缩政策以严控信贷增长。就央行的货币政策手段来看，利率和法定存款准备金率都仍具上行空间，从政策作用的机理看，前者意在通过提高成本来减少信贷需求，后者意在减少可贷资金供给。

    但笔者此处需强调，要针对银行信贷增长过快和银行体系流动性过多局面实施有效调控，还有赖于央行货币政策与银监会监管措施的密切协调与合作。因为，从理论上看，央行提高准备金率减少了商业银行的可贷资金，并会推高货币市场利率水平，但由于上升后的货币市场利率水平仍会大大低于贷款基准利率，因此，一些银行特别是中小银行有可能通过变现央行票据、国债等流动性资产，补充可贷资金，以使其放贷能力不受削弱。

    上述情况有可能发生。但须知，目前不少中小银行存贷比已临近75％红线。如果它们采取此种做法，必然带来存贷比的进一步攀升，并突破监管标准。这一分析也表明，尽管有观点认为存贷比指标已不合事宜并建议银监会取消，但就当前的调控局面来看，它还是颇具实际价值的。

    从银监会来看，日前拟推出的将银行房贷首付比例由30％提至40~50%,消息甫一传出，便遭到了不少业界人士的反对。但须知，目前我国房地产贷款已达4万多亿，约占金融机构各项贷款余额的20％。同时，目前房价的持续走高已处临界状态，特别是是随着央行不断加息，银行房贷的信用风险不断加大。因此，这一政策无疑会对抑制信贷过快和防范银行风险起到重要作用。

    附录：贴图及图解

    在BLOG看到不少高校同仁都在暑期赴各地进行参观、交流、访问。

    其实，偶也不例外。

    在内蒙古自治区成立60周年之际，有幸赴兴安盟、科尔沁草原等地。置身于一望无际的草原之中以及神奇的敖包之前，想起了《岳阳楼记》的意境－－“心旷神怡，宠辱偕忘，把酒临风，其喜洋洋者矣”。贴图两张吧。

    不过，把酒之余也有其它收获：内蒙是近几年来的经济增长一直排名全国第一，在我的实地了解中，绝大部分的投资项目都有银行贷款配套。

    因此，有学者认为，当前控制信贷已难以抑制投资，因为很多投资项目都是使用自有资金。对于这一观点，我就难以苟同了。

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