关于当前国际油价的几点思考

2020年9月8日，国际油价暴跌；2021年3月11日，国际油价大幅上涨，有人比较乐观地提出油价将持续上涨。2020年11月19日以来，国内成品油价格连续九次上调，实现“九连涨”，创下2013年3月26日国家成品油新定价机制实施以来的连续上涨历史。

1.油价为何上涨？

2020年四季度到今年一季度，国际油价持续上涨，国内成品油油价经历创纪录的“九连涨”的记录，那么导致油价上涨主要原因有哪些呢？其实，要回答这个问题，必须思考影响油价的主要因素。

影响油价的因素比较多，而且十分复杂，其中宏观经济、市场供需、地缘政治、资源国政策、金融市场、库存等因素在不同时期都对油价产生影响。因此，这一轮油价上涨的原因也是多方面因素叠加的结果。

具体来说，由于疫情蔓延趋势趋缓，市场对全球经济复苏预期提升，导致投资者预期石油需求将有所上升，这是油价上涨的驱动力之一。

另外，OPEC+减产协议得以继续，再加上沙特在减产协议之外，自主限制产量，导致石油供应基本稳定，在需求预期上涨的形势下，石油供求关系中供大于求的局面有所缓解。

还有，中东地区地缘政治形势变幻莫测，美伊紧张关系也没有得到缓解。

上述因素共同发挥作用，是这次油价上涨的推动力。

2.油价还会持续上涨吗？

油价上涨虽然持续一段时间，但是将其认定为“黄金期”或许并不准确，本人并不认同这种判断。因为油价涨跌是常态，如果没有波动，那么其实并不正常，愿意是石油市场变化充满着不确定性，油价今后走势如何，尚需要谨慎观察，未必能够保持持续增长趋势。

未来疫情变化，尤其是疫苗接种范围、速度、有效性等还需要观察，全球经济复苏态势也具有不确定性。

更为重要的是，OPEC+机制是否继续坚守，沙特、俄罗斯等产油国的限产态度是否坚定都有不确定性。

另外，在全球应对气候变化的大环境下，替代能源开发和利用持续加速，这些因素都会对油价变化产生重大影响。

3.油价上涨对油气行业是否利好？

油价上涨，总体上利好油气上游勘探开发，使其有可能增加利润空间或扭亏为盈；对于炼化产业，影响比较负面，因为会增加整个行业的原料成本，利润空间或亏损幅度将直接受到挤压或扩大；对于成品油销售来说，由于国内价格机制和政策原因，可以进行价格传导，因此影响成品油销售行业的关键因素是宏观经济发展趋势和市场供求关系，尤其是市场竞争，而与国际油价变动的直接联系相对较小。

4.油价上涨是否推动国内大型油气企业加大勘探开发力度？

三大油气公司勘探开发工作具有中国特色，与油价有一定关系，但不是关键因素，无论油价如何，三大集团根据国家整体部署和能源安全保障的要求，都不许加大勘探开发力度。

当然，油价上涨有助于三大集团提高勘探开发力度的动力，实现增储上产的目标。

三大集团年度预算早在去年年底便基本确定，确定是肯定会有油价预期，根据预期油价测算年度投资计划，但是并不排除会根据市场情况进行投资预算调整，在我看来，目前的油价趋势可能不足以让三大石油集团做出重大的投资计划调整，何况未来油价趋势并不确定。

5.油价涨跌是否会对三大公司发展新能源构成影响？

从总体投资规模和投资方向上，传统油气勘探开发、炼油、化工、销售等不会发生根本性的改变，当然其他业务投资将会适度增长，其中在其他新能源业务方面会有所布局，比如氢能、地热等会开始筹划，另外在数字化方面，如数字油田、数字炼厂、智能销售等领域会增加投资。

6.油价上涨对国内炼化企业影响如何？

由于尚未有年报资料，从真实数据来看还无法判断业绩，但从直观趋势来看，总体营业情况应该比较平稳，全年效益情况尚无法判断，关键要看全年油价走势、中国宏观经济发展形势等因素。

从现实来看，国际油价总体上涨肯定不利于炼化企业，但是如果市场流通畅通，那么总体影响就会变小。关键是成品油市场饱和度、竞争程度如何、是否有剧烈的价格战，如果价格传导不到位，以低于国家规定上线价格销售成品油，那么对炼油企业来说就十分不利。

7.国际油价上涨对化工产业影响如何？

据我了解，目前国际油价对化工品生产和价格影响十分有限，这个行业是否景气、盈利或困难，关键是宏观经济发展形势如何。

需求影响关键是宏观经济形势，增长速度如何，这是关键。油价影响是间接的影响，而且影响有限。

8.面向碳达峰和碳中和，三大公司可能采取哪些举措？

从根本上来说，“双碳”目标如果如期实现，那么对三大油气公司来说将面临着“生死存亡”的艰巨挑战和“凤凰涅磐”般的巨大压力，三大公司都必须转型，而且必须是带有革命性的转型。

然而，从今年来看，预计三大油气公司可能会提出带有“象征意义”的目标或路线图，但总体工作和业务发展很难摆脱传统油气业务，在转型方面不可能有任何重大突破。

9.国际油价走势如何？

油价走势充满不确定，但可以确定的是油价肯定是持续波动，这其实是油价的常态。

从长远来看，由于应对气候变化、双碳目标、能源转型等众多因素，油价不太可能回到过去的高油价时代，企业不能以未来油价持续反弹为赌注，企业必须面对的较低油价和油气消费日趋萎缩的时代的到来。