市场更公开透明 供应商实现避险

董秀成(对外经济贸易大学国家对外开放研究院研究员、国际经济贸易学院教授)

2020年4月14日/中国石油报

　　3月30日，我国首个气体能源衍生品——液化石油气(LPG)期货在大连商品交易所(简称大商所)挂牌上市，LPG期权于次日在大商所上线交易。这是国内市场期货期权首次联袂上市，对于形成以我国市场为基准的LPG贸易计价方式、增强我国在国际市场LPG的议价能力有着重要意义。

　　这对于油气市场体系建设来说，是一件大事。期货是交易市场发展成熟的产物，此前，上海石油交易所的原油上市就吸引了大批境外投资者。此次我国为什么选择LPG进行期货上市交易？首先，液化石油气是高度市场化的产品，作为新增期货品种，它的价格由市场需求决定；其次，期货作为合约交易，LPG产品容易标准化，更容易制作标准合约。

　　在我国，LPG来源是油品炼化环节的副产品，它的主要用途是城市居民用气，其次是应用于化工领域。国内企业炼厂生产的LPG会进行集中销售，分为炼油销售和化工销售两种。

　　我国是世界上最大的LPG进口国，由于LPG有高参与度、贸易活跃、定价市场化，以及季节性强、价格波动剧烈等特点，因此LPG期货上市将为天然气市场化定价提供有益借鉴和参考，同时也可促使LPG实体企业积极主动熟悉期货工具，从而为企业风险管理进行保驾护航。上市LPG期货能及时反映国内LPG供需的真实情况，进而让企业参考期货价格为现货定价，并且逐步掌握国际贸易的话语权。

　　LPG上市之后，交易市场内部将会更加规范和透明，受到中小企业和用户的欢迎，交易过程中提供的基准价格参考会更有依据。对买方来说，LPG作为合约可以实现发现价值功能。对企业来说，一是有了基准，在实体交易的时候更加有依据，买卖双方在谈判的时候，市场交易更加公开；二是增加避险功能，对于中国石油这样的供应商企业，可以通过现货市场在期货市场的逆向操作实现套期保值，实现资产避险。