三桶油或将剥离管道资产 成立新管网公司并引资混改

LNG天然气大平台 2018-06-23

    油气改革又迎来大动作，国家油气管网公司将成立的消息再次传来。

    近日，有报道称，中石油、中石化及中海油将把旗下管道资产及员工剥离，并转移至新管网公司，再按各自管道资产的估值厘定于新公司的股权比例，预计新公司估值约3000亿元至5000亿元。

    与此同时，新管网公司获注资产后，拟引入约50%社会资本，包括国家投资基金及民营资本，新资金将用于扩建管网；新管网公司将寻求上市。

    新管网公司若成立，旨在解决国内油气生产和管道上下游垄断的现状，实现公平准入，为未来的互联互通的天然气销售网络做好准备。

    实际上，一直以来，油气管网的分拆与独立是我国石油天然气体制改革中的一个重要方向。2017年5月份，中共中央、国务院印发的《关于深化石油天然气体制改革的若干意见》（以下简称意见）部署了八个方面的重点改革任务。去年12月份，在全国发展和改革工作会议上，发展改革委主任何立峰公开表示，2018年要制定天然气管道运营机制改革实施方案。

    需要一提的是，今年6月初，发改委发布了《关于理顺居民用气门站价格的通知》称，居民用气基准门站价格上浮最高0.35元/立方米，逐步与非居民用气价格并轨；通知要求将居民用气由最高门站价格管理改为基准门站价格管理，价格水平按非居民用气基准门站价格水平（增值税税率10%）安排，供需双方可以基准门站价格为基础，在上浮20%、下浮不限的范围内协商确定具体门站价格。

    并轨天然气居民与非居民门站价格的改革为后续石油公司管道资产的剥离以及组建国家油气管道公司，铺平了道路。

    需要指出的是，尽管油气管网独立是大势所趋，但三桶油在剥离管网资产的过程中也存在不少困难。

    作为上市公司，管网从国有石油公司剥离出来涉及问题较多，若分拆将面临境外投资者质询。

    “三桶油剥离管道资产并成立新的管网公司的可能性较大。”中国石油大学教授刘毅军向《证券日报》记者表示，尽管此事难度较大，但今年应该会加快推动，上述《意见》发布一年了，总要有所行动。

    具体来看，目前，中石油拥有全国超75%的管网资产。截至2017年末，中石油国内油气管道总长度为82374公里，其中天然气管道长度为51315公里。因此，剥离管道资产对中石油来说，是影响最大的。

    同时，分析师还指出，中石化可能间接成为此次改革最大的受益者。管道剥离计划标志着中石化销售公司的上市路途中，最后一道障碍可能已经被扫除。由于中石化首先需要将其原油和成品油管道资产理清，以备出售给国家管道公司，销售公司上市计划被一再推迟。目前在大油公司层面，管道资产的理清工作可能已基本完成。

    国内来看，在连续两年中国原油产量出现下滑、成品油消费出现低增长的情况下，2017年天然气消费生产迎来爆发；炼化方面，持续扩产的地炼挤压“三桶油”的市场份额，迫使他们寻找转型空间。

    国外来看，国际油价从2017年中开始持续上涨，今年初一度站上70美元/桶的三年高点；国际石油公司的资产调整逐渐步入尾声，新一轮投资正逐步开始。

    于是，2017年成为石油公司们的“翻身”年。中国石油预计2017年年度实现130亿-160亿元的利润，同比增长165%-203%。中石油表示，在2017年的基础上，2018年要继续实现业务增长。截至1月31日，其他两家尚未发布业绩预告。

    专业化重组+混改

    2017年5月印发的《关于深化石油天然气体制改革的若干意见》要求，深化国有油气企业改革，充分释放骨干油气企业活力；鼓励具备条件的油气企业发展股权多元化和多种形式的混合所有制；推进国有油气企业专业化重组整合，支持工程技术、工程建设和装备制造等业务进行专业化重组。

    在《意见》的指导下，中石油于2017年下半年实现油服板块的专业化重组，具体是：组建中国石油集团技术油田服务有限公司，将旗下8家油服公司和数家研究院整合，并设立直属的国际事业部。

    据公开信息，新组建的油服公司近三年的营收都维持在1000亿左右的水平。按照目前的国际排名，油服公司是仅次于斯伦贝谢和哈里伯顿的第三大油服公司。成功组建后，不排除有择机上市的可能。

    在此次工作会议上，中石油集团董事长王宜林就强调，着力抓好管理体制改革和专业化重组整合、着力推进混合所有制改革。

    中石化方面，早在2014年就开启的销售公司混合所有制改革终于有了下文。4月，中石化发布公告，将于2017年内择机于境外上市。21世纪经济报道记者此前获悉，销售公司将选择香港上市。

    不过，有消息人士告诉记者，因各种原因，上市进程有所搁浅，具体时间尚不能估计。作为中石化旗下重要资产，销售公司如在2018年实现上市，将是公司混合所有制改革的重要一步。

    中石化集团总经理戴厚良在工作会议上表示，要研究完善公司全面深化改革总体方案。保持改革措施的连续性和稳定性，推进体制机制改革。

    对于市场而言，最令人瞩目的就是“三桶油”管道公司重组。按照上述《意见》要求，应分步推进国有大型油气企业干线管道独立，实现管输和销售分开。

    “管网分离大概要三步走，第一部是财务分离，第二部是经营分离，随着管网信息公开和销售运营独立，目前前两步已经算实现。”一位石油公司人士告诉21世纪经济报道记者，“第三步就是产权分离，这一步可能需要比较长的时间，不会一蹴而就。”

    上游扩张+下游转型

    因各自业务结构区别，三桶油在各自业务指标的制定方面，均提出了不同的要求。但基本呈现出上游扩张、下游转型的共同点。

    其中，作为中国国内油气产量当量最大的石油公司，中石油在2018年提出的上游业务目标，则是各个主要产量指标的硬增长。

    王宜林要求，立足两种资源两个市场，优化油气两条业务链运行，提高油气产品供给质量和效率，实现油气保障量硬增长、主要成本硬下降、市场份额基本稳定、经营效益明显提升。

    但这一要求挑战不小。依据最新的统计数据，2017年前三季度中石油的原油产量同比下降5.24%，降幅较大。

    “原油产量下降的主要原因，是原油价格上升导致的海外项目分成减少。”一位能源行业分析师告诉记者，“在2018年油价基本保持稳定的前提下，实现产量硬增长的途径，就只有扩大上游投资，包括勘探开采和海外收购。”

    但是，在连续数年的海外并购和国内勘探开发投资停滞后，中石油能否在2018扩大投资并顺利实现产量回升，还是未知数。

    中石化方面，戴厚良要求油田板块围绕稳油增气扩大优质资源为目标，抓好顺北、塔河等原油产能建设工程；抓好涪陵等页岩气产能建设，加快天津LNG项目投产。

    “上游业务方面，两大公司资源禀赋和业务模式不同，具体的产量指标会有所区别。”对外经贸大学教授董秀成告诉记者，“2018年总体不排除逆转连续两年的下降趋势，但产量的增长非常有限。”

    中海油集团董事长杨华则表示，着力推进提质增效，打造具有成本和规模竞争优势的上游业务板块。加快产业转型升级，提升产业链整体抗风险能力，并持续深化体制机制改革。

    下游板块方面，三大石油公司均强调将推进炼化板块转型升级。中石油方面，要求专项研究炼化业务转型升级；中石化方面，则将围绕应对竞争建设先进产能，探索海外炼化一体化。

    “所谓的转型升级，就是调整产品结构，增加高端化学品的比重，降低汽柴油产量比。”一位央企炼厂负责人告诉记者，“相应会有更多的装置投入，不过具体的增量目标还需要研究，这一趋势将会在2018年加强。”（21世纪经济报道）