国际原油价格趋势分析

2014年5月10日/董秀成

    2013年上半年，布伦特（Brent)原油和西德克萨斯中质油（WTI）现货均价分别为107.5美元/桶和94.21美元/桶，同比分别下降5.1%和4.1%；

    2013年下半年，随着石油需求的季节性增长，布伦特（Brent)原油和西德克萨斯中质油（WTI）现货价格都有所上升。

    目前，世界油价主要在100美元/桶左右震荡。从近期新项目运行的情况看，今后新增石油供应主要来自页岩油、油砂、深水等开发难度大、环境压力大、生产成本高的非常规资源。

    这些资源的边际成本平均为80-90美元/桶，要确保这些高成本项目的顺利运营，油价必须在边际成本以上。

    产油国为了保证其国内经济的正常运行，90-100美元/桶的油价是重要资源国，如沙特、伊朗、委内瑞拉和一些非洲生产国的心理价位。

    另一方面，从消费者的经济承受力情况来看，100美元/桶的油价水平不会对世界经济复苏以及未来发展前景产生消极影响，不会改变消费者的消费行为模式。

    虽然美国以及一些欧洲国家2013年已表现出经济复苏的势头，系统性金融风险有所降低，但受进一步的财政重建等因素的影响将会导致政府开支趋于减少，加之一些尚未解决的潜在影响因素，2014年国际市场对原油需求量大幅增加的可能性较小。

    此外，发展中国家的新兴经济体依然面临着经济减速压力，对原油的需求增长动力不足，总体来看，在世界大环境的影响下国际原油市场的原油需求偏弱。

    不同于需求的弱势，原油供给大有增长之势，单就美国而言，2013年底已突破了800万桶/天的产量，2014年日产量有望达到845万桶/天，全球其他产油区也都加大增产力度，整个国际原油市场供需矛盾有所缓解，逐步趋于平衡，从而拉动国际原油价格有所下降。

    美国经济的复苏是多行业的复苏，居民消费信心也越来越足，因此复苏基础较稳固，美元有望走强。同时美国国内施行的量化宽松政策也将逐步趋紧，加快美元回流，从而进一步推动美元升值。

    美元的走强自然就会对国际原油价格的上升产生一定程度的抑制作用。