国际石油市场变化依然充满不确定性

2013年9月9日/董秀成

    长期以来，由于影响油价的因素繁多且多充满不确定性，因此油价变化一直是扑朔迷离，没有人能够预测准确。从当前形势看，欧洲财政危机持续深化，美国货币政策不确定，世界经济没有明显复苏迹象，新兴经济体经济速度趋缓，中东等产油地区地缘政治局势无法稳定等等诸多不确定性让未来油价走势难以判断。

    对于未来，我们似乎可以有如下基本判断：

    发达国家经济将继续走弱，新兴经济体系将继续引领经济增长，但增长速度明显放缓。发达国家如美国和欧盟的经济将保持疲软，而非经合组织国家如中国等新兴国家的经济增长依然保持较高速度，为全球经济提供结构性牵引。然而，一些危险因素依然存在，如再次出现信贷担忧、美国财政悬崖和欧盟经济继续恶化等。

    随着经济缓慢增长，石油需求将小幅度提高。自2011年以来，全球石油需求还在缓慢提高。发达国家石油需求一直在缓慢且持续地下降，但新兴国家如中国、印度和中东等石油需求不断增加，并影响整体需求。预计未来，发达国家石油需求将继续缓慢减少，主要原因是经济增长迟滞及汽车燃料效率提高。同时，新兴经济体系石油需求还将继续增加，中国和亚洲其他新兴经济体石油需求增长占主要部分。

    非欧佩克石油产量将缓慢增加，欧佩克天然气产量将维持持续增加趋势，石油供给与需求矛盾得到逐渐缓解。非欧佩克石油产量占世界60%，预计今后还将继续增加。美国是非欧佩克国家石油产量增加的主要力量，先进技术如水平钻井、水力压裂等技术进步，使得非常规石油生产显著增加。在高油价格环境下，页岩油开发投资变得更加活跃，未来生产将继续增加，石油供应可能超球石油需求。

    与此同时，中东主要石油生产国为维持较高油价，可能调整压缩石油产量。中东局势持续动荡，叙利亚战争风云，伊朗核危机等一直喧嚣。但是，为了维护国内形势和社会稳定，尤其是获得稳定石油收入对中东产油国来说至关重要，因此如果存在供需宽松导致油价下滑，欧佩克可能会调整并减少石油生产。

    油价变化注定呈现波动特征。由于金融因素如“金钱因素”涌入石油期货市场、货币宽松政策、经济增长不确定、非欧佩克国家石油产量增加、地缘政治风险等等因素的叠加效应，石油价格波动将是重要特征。

    综合分析，在今年下半年乃至明年，布伦特原油价格将维持在95-115美元/桶之间；WTI原油价格达到80-100美元/桶之间。