油价上涨是未来必然趋势

2012年2月2日/董秀成

    就经济周期与油价之间的关系而言，油价波动对工业国的冲击和影响相对较小，而对依靠进口石油的发展中国家影响较大。供求关系始终是影响油价的最基本因素。在供给给定条件下，当需求较低时，则在相当长时期内油价处于低水平均衡，油价由生产边际成本决定；当需求增长时，油价会迅速上升，高油价均衡将会在较长时期得以保持，油价主要由需求决定。在高油价时期，供给或需求的较小变动都会引起油价的较大波动；而在低油价时期，油价对供给变动或需求变动的敏感性却较小。

    从石油供给因素看，主要包括石油生产成本、资源量、生产能力、生产技术、主要石油输出国的产业政策和战略、汇率或国际贸易计价货币购买力因素等。

    从石油需求因素看，主要包括世界经济发展与增长速度、石油利用技术、替代品规模及其价格、主要石油消费国的消费政策和战略、商业库存和战略储备等。此外，还包括重大政治经济事件、气候变异以及投机等。

    随着国际社会越来越关注环境问题以及能源技术不断进步，替代煤炭和石油的清洁能源增长迅速，煤炭和石油在一次能源总需求中的份额将逐步下降，天然气、核能和可再生能源的份额将不断提高，这对油价上涨将起到一定的抑制作用。但由于受技术因素和经济性影响，非化石能源大规模替代化石能源的路还很长。

    油价将处于高均衡时期。从供给方来看，非OPEC产油国增产潜力不大，OPEC产油国虽有剩余产能，但会继续控制产量。从需求方来看，主要发达国家消费需求增长有限，但新兴市场国家的需求还将稳步增长。供需关系将处于紧平衡状态，整体上有利于供给方。短期美元升值，对油价起到一种抑制作用；短期贬值，对油价起到一种推动作用；但长期来看，美元贬值是必然趋势，将继续推动油价上涨。高油价均衡出现的次数和概率，要远大于低油价均衡出现的次数和概率，前者出现并持续的时间将长于后者出现并持续的时间。另外，地缘政治因素将长期影响国际油价，诸如中东政治局势尤其是伊朗核危机问题，都为油价趋势产生直接影响。

    油价波动对经济的影响具有不对称性，油价上涨对宏观经济影响的程度要大于油价下跌对经济的影响程度。当油价高于一定的程度后，油价对经济产生负面作用，当油价较低时，对经济的促进作用却不显著。

    随着全球石油需求增加和石油剩余储量减少，油价上涨将不可避免；但从短期全球经济走势和石油供需形势来看，油价短期继续强劲上涨的动力不大。如果欧美国家债务危机加深而导致世界经济经济前景持续萎靡，油价也有可能再次出现向下拐点，但下降空间十分有限而且短暂。

    长期来看，在供需力量综合作用下，油价将围绕长期均衡曲线，在边际机会总成本之上、替代能源边际生产成本之下，上下波动。但在石油战略和金融属性的推动下，在很长时间里油价均值会表现出大幅度向上偏移趋势。