宏观政策及行业发展方向

    随着国家对能源行业的逐步重视及中小煤炭公司的频繁事故，煤炭行业将在政府的指导下不断整合，行业集中度将逐步提高，企业对供求、价格的控制力将逐步增强，而且长期、直供合同的比重也将提升。判断未来我国煤炭价格将趋向稳定中提高。其中，国有重点煤矿的增速明显高于集体和私人两类煤矿，国有大矿整合地方煤矿的政策效果逐渐显现.

市场变化及机构看法

    资源税及可持续发展基金的征收，预计会对上市公司短期利润造成影响，且行业整体费用的增加使得三季度收益低于机构预期。因此，多家机构对煤炭行业进行了减持。经过大幅度的调整，目前煤炭行业的整体估值已经降到42.31，如果价格处于机构的合理估值中，预期将会重新受到机构亲赖。

综合结论:

    对于煤炭这样的资源类公司进行估值，传统的收益估值方法并不适合。由于资源可以很好的防御通货膨胀，我认为以资产（可采储量）价格来确定公司价值更加合理。