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央行打麻将,救市一条龙

(2014-05-14 21:15:27)
标签:

房贷

窗口谈话

存准率

财经

分类: 货币政策

央行对个人房贷的“窗口谈话”取得意想不到的放大效果,不仅商业银行内部传达,舆论和市场掀起的波澜更是出乎意料。

央行在救市吗?

答案是肯定的。

虽然“窗口指导”不如其他方式效果猛烈,但这也是货币政策工具的一种。简单,但直接。在这个“讲政治”的国度里,上级领导的“指导”,比市场化工具更有效。

刘士余副行长出来讲房贷,是最合适不过的人选。他是央行副行长,出身是建行房贷部主任,精通房地产金融,因此,刘行长的“窗口讲话”能够点到要害。虽然强调的是保护底层人民利益,保证住房需求,但醉翁之意不在酒。刘行长最想表达的意思是,商业银行不能老想着赚钱,要“讲政治”,要配合中央领导想法,该放水时就放水,该出血时就出血。

很显然,央行“窗口指导”不仅代表央行自己意见,更体现着中央政府宏观调控精神,那就是“稳增长,调结构,促改革”三个角色的定位要明确。当下“稳增长”最重要,其他的要放一放,这也是我年初写评论的判断,不要指望今年能够“促改革”。

宏观政策如何出牌,就像打麻将。庄家胡什么花色,不能由着自己性子,要看具体情况。做不了大牌,小胡也行,但绝不能点炮。现在庄家要的牌是“稳增长”,虽不是清一色,但也是一条龙。

眼下是宏观政策决断时刻。经济整体下行,消费出不了多大力,投资和出口都下行,三驾马车,两匹马打出溜,一匹马不出力,你让赶车人怎么办?

赶车人当然明白,消费指望不上,出口自己说了不算,只能看投资。在目前经济环境下,转型是个长期过程,但要维持经济增长,只能靠投资。

5月13日,国家统计局发布4月份经济运行数据,社会零售总额同比名义增长11.9%,比上月下降0.3个百分点,前4月固定资产投资增长17.3%,为近一年来最低。

最能反映GDP总量趋势的统计是工业增加值,4月份,规模以上工业增加值同比增长8.7%,环比仅增长0.82%,显示GDP增速进一步放缓。

在调结构过程中,固定资产投资增速下降是必然的,但房地产投资下降则对宏观经济影响更为深远,不仅影响增长,更涉及是否引发系统性风险问题。

1-4月份,全国房地产开发投资同比名义增长16.4%,增速比1-3月份回落0.4个百分点;商品房销售面积同比下降6.9%,降幅比1-3月份扩大3.1个百分点。

与此相对应,1-4月份,房地产开发企业土地购置面积同比下降7.9%,降幅比1-3月份扩大5.6个百分点;土地成交价款增长9.6%,增速回落1.8个百分点。

房地产数据不尽人意,这让宏观管理者很头疼。开发投资下降,势必影响GDP增长,也必让年初制定的7.5%增长目标落空。更要命的是,土地购置面积下降明显,土地财政遭到打击,这不仅影响地方投资和民生支出,更会影响到地方还债。2014年是地方债偿还高峰期,偿还比例高达22%。如果局面不能扭转,债务违约不可避免。因此,央行出面托房市,不是单纯考虑购房者利益,更是想通过稳住需求,来消化新房供给,进而稳住开发投资,保住土地财政。

当然,中央政府也在考虑放弃土地财政,具体改革政策还在议论中,但三年之内不可能完成,因为这三年是地方还债主汛期,确保这三年地方债不出问题,是宏观决策的重要出发点。

全文阅读链接http://liushan.baijia.baidu.com/article/15647

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