9月20日、9月21日A股休市，港股正常开市。20日港股低开低走，午后跌幅小幅收窄，恒生指数收盘跌3.30%，报24099.14点，国企指数跌3.38%，红筹指数跌2.28%。21日港股低开高走，午后持续拉升，恒生指数收盘涨0.51%，报24221.54点，国企指数涨0.02%，红筹指数涨1.23%。

    近期港股大跌（下半年恒生指数累计下跌15.98%），主流看法是受中国恒大债务爆雷影响，盘面表现也是内房股跌得最惨。22日A股的表现却是奇怪（今日港股不开市）：地产股逆市上涨，银行股大跌！史玉柱大闲人的微博昨天说了，“地产商出事对银行伤害并不大。很多年前，银保监会对银行向地产商贷款出台了极其严苛的监管条例。现在银行給地产商的主要是开发贷：地产商出钱拿地，地抵押给银行，银行出建设资金并封闭管理，在建工程及将建好的房子也押给了银行，卖房款必须入开发贷银行优先还贷。房价中土地价值占比很大，即使地产商破产了，银行手里还有房子也没多大损失，损失最大的是买地产商发行的理财和信托产品的投资人。”看来，A股投资者并没有这个认知。

    本斋主以7.25元卖出上海银行，以5.76元加仓江苏银行。江苏银行自近期高点7.65元回调已高达24.7%。7月19日，江苏银行公告，中国银保监会江苏监管局同意宁沪高速自批复之日起六个月内通过二级市场增持江苏银行不超过1.60亿股（此前宁沪高速自己公布增持金额不超过10亿元，那么增持价格应为不高于6.25元）。公告前，江苏银行收盘价6.83元，目前回调也已达15.7%。正因为宁沪高速公布增持，我才只将三分之一的江苏银行换成北京银行，可把我坑苦了。

    上周一收盘后，博友股道至简发文《才涨这么点就想着卖了？》：中国神华，目前23.95元，按最保守的估算，以后平均每年每股分红1.2元，目前股息率都还有5% ，现在的股价只不过是从严重低估恢复到低估，连合理的价格都没到，卖啥啊？我们左侧建仓越跌越买底部潜伏这么久，不是为了赚那百分之二三十的三瓜两枣。我们的策略是“持股收息、等待过激”，并不是“持股收息，等待合理”，何况现在连合理的价格都还没到。没到高估就不卖，即便中国神华再跌回极度低估的状态也不后悔。博友说得很有道理，但现实经常让人郁闷：江苏银行近期高点7.65元的估值6.60PE/0.81PB，明显比23.95元的中国神华的估值10.69PE/1.36PB更低，可是短短三个多月股价回调已高达24.7%，你能够找谁讲理去？更有甚者，中国铁建H股，9月10日最高回升到5.99港元，但估值仍然低至2.665PE/0.351PB，我犹豫了一下没有减持（抄底部分，抄底价格4.57港元，预备偿还借款），结果连跌6个交易日，最低回到了5.11港元（最大跌幅14.7%），21日收盘价5.33港元。

    下午，上证指数翻红，收盘上涨0.40%。可是，中证银行指数不争气，开盘跌2.65%，收盘还跌2.15%。

补发：2020年投资总结

英皓夜思

 (2021-09-22 10:46:14)

全年总收益：负0.013%

操作：2020年是一通操作，从连续多年的全仓金融，大幅换仓。卖出了全部的银行股，买入地产股，但保留了中国平安没动。后来调整地产，集中至新城控股一只。目前持仓75%左右地产，25%左右保险。

（友文注：截至9月22日收盘，本年度中国平安累计下跌44%，新城控股累计上涨5.89%，估计博主浮亏约6.6%，同期沪深300指数跌幅7.47%）

为什么换仓？

1， 多年来我是不看地产股的，2020年也许是疫情原因，居家没事，多关注了一下。

2， 还是基于价值的思考，感觉目前地产比银行更有价值。地产中，新城可以走的更远。

3， 2020年对价值的理解可能更深一些，至于一些想法，也有实验的成分吧。

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很少上博客了。2020年的总结，还是老惯例，最后收官那一天总结的。当时忘记发了，现在补上。