今年二季度，剔除有关联的中国人寿集团对中国人寿的持股以及中国平安对平安银行的持股后，按持仓市值从高到低排序，险资十大重仓股分别为招商银行、浦发银行、兴业银行、长江电力、工商银行、金地集团、民生银行、华夏银行、农业银行、中国联通。

　　由于股价稳步上涨，招商银行从去年末的险资第三大重仓股晋升为第一大重仓股，目前险资对其持仓市值高达612亿元。此外，和去年年底相比，除中国联通替换邮储银行进入最新的前十大险资重仓股之外，无其他新面孔。

　　近5年来，险资持续重仓银行股。今年二季度末，险资对银行板块的持仓市值高达5405亿元，占险资总持仓市值的37%。险企资管人士表示，尽管银行股这几年走势不尽如人意，但险资持有银行股主要看中的是其高股息率与高分红比例。

　　二季度，险资小幅减持了工商银行与农业银行，对其他8只个股持仓未变。不过，由于二季度银行板块表现欠佳，险资对银行股的持仓市值普遍下跌。其中，险资二季度在未减持的情况下，受股价下跌，对兴业银行、浦发银行、民生银行、华夏银行的持股市值环比缩水98.9亿元、57.5亿元、27亿元、6亿元。同时，因股价变化，险资十大重仓股座次重新洗牌，招商银行取代兴业银行，升至第一。

　　今年以来截至9月1日，银行板块（申万二级行业）合计下跌2.5%，险资重仓的部分银行股跌幅甚至超过10%。作为险资持仓市值占比近四成的重仓板块，银行板块走势不佳是否会影响保险股今年三季度及全年的业绩？这取决于险资采取何种会计法则。

　　如果险资将持有的银行股记入“交易性金融资产”，那么险资持仓的浮盈、浮亏会以公允价值的形式体现在保险公司的投资收益中，若按此计算，银行股股价波动会对险资投资收益造成影响。不过，险资多将重仓的银行股按权益法记账，股价波动不会对险资投资收益形成大幅影响，但分红和股息会被计入投资收益。

　　因此，高分红、高股息率的银行、公用事业股成为险资资产配置的首选。爱心人寿资管部相关负责人表示，险资重仓持有银行股，主要还是因为股息率高，甚至优于债券，且分红比例大，同时，银行股的盈利确定性较强，资产回报率与市净率匹配度高，适合险资长期持有。

　　近年来险资重仓持有的国有银行股普遍分红比例与股息率较高。数据显示，险资重仓持有的六大国有银行2020年现金分红合计达3419亿元，创历史新高。其中，工商银行分红额达948亿元；建设银行、农业银行、中国银行分别达815亿元、648亿元、580亿元；邮储银行、交通银行分别为235亿元、193亿元。股息率方面，六大国有银行近两年股息率普遍在5%上下波动，个别银行股息率甚至超过险资配置的部分债券收益率。

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二季度社保基金对银行股有进有出 养老金不再“独宠”常熟银行

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　　今年二季度，社保基金组合依旧仅现身于4家上市银行前十大流通股股东名单之中。而长期只存在于常熟银行前十大流通股股东名单中的养老金组合，则选择了“新目标”，成为上市不足一年的厦门银行第四大流通股股东。

　　社保基金组合布局的银行与一季度相比，没有发生变化，分别为平安银行、南京银行、无锡银行和常熟银行。

　　有趣的是，全国社保基金四一三组合持有常熟银行4423.7584万股，较一季度末增加597万股，连续第二个季度加仓。而社保基金一一零组合则大幅减持该行2298.38万股，持股数量降至4051.044万股。

　　南京银行是社保基金单只组合持股最多的一家银行，全国社保基金一零一组合持有7304.5514万股。平安银行被社保基金一一七组合持有5800万股。无锡银行被社保基金四一三组合持有2188.55万股。

　　多年以来，养老金组合仅现身于常熟银行这一家银行的前十大流通股股东名单中。二季度，厦门银行成为养老金布局的第二家上市银行。基本养老保险基金一零零一组合持有常熟银行3400万股；而基本养老保险基金一三零二组合在今年第二季度新进成为厦门银行第四大流通股股东，持股数量115.76万股。

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社保基金近4000亿持仓路线图曝光

　　社保基金一直是投资界的“YYDS”，十年的投资中，仅2018年出现过小幅亏损。截至2021年二季度末，沪深两市共有508家上市公司的前十大流通股股东名单中出现了社保基金的身影，其中，104家公司被社保基金新进持有，125家公司被增持。截至二季度末社保基金持仓额为3839.4亿元。

　　超200只个股持有时长超过5个季度

　　从社保基金增持的行业来看，生物医药、半导体、电子电器等成为这一阶段布局重点。其中新进力度较大个股有三安光电、中环股份、璞泰来等。

　　从社保进入的时点来看，可以用稳准狠形容。如社保101组合二季度重仓买入中环股份，自今年4月1日中环股份以来上涨超过80%。中环股份的主业是光伏+半导体，是今年的“当红炸子鸡”。概念一流，也有业绩支撑，8月6日晚发布了2021年半年报，公司上半年实现营业收入176.4亿元，同比增长104.1%；实现净利润18.9亿元，同比增长160.6%；归属于上市公司股东的净利润14.8亿元，较上年同期增长174.9%；扣非后归属于上市公司股东的净利13.02亿元，同比增长208.2%。此外，璞泰来、三安光电等也都有不俗表现。

　　虽然对新经济、新赛道进行了一些布局，但从绝对持股量来看，金融股依然是社保基金布局的重点，社保基金持仓市值最高的3只个股全是来自金融板块，排在第一的是农业银行，持股市值为712.7亿元；其次是工商银行，市值为637.5亿元；第三名则是中国人保，持股市值为197.1亿元。

　　从持仓时间维度来观察，有213只个股连续5个季度一直被社保基金连续持有，主要集中在医药生物、化工、食品饮料等三大行业。如艾德生物，社保基金从去年一季度新进之后，每个季度都有加仓，从最初的146.68万股，一路加仓至目前的843.41万股， 虽然近期艾德生物出现调整，相比高点回落明显，但是如果从去年年初算起至今，其上涨幅度仍然达到70%。

　　社保基金投资思路发生变化

　　和此前扎堆传统经济领域相比，今年上半年社保对于一些新概念逐步纳入囊中，杨德龙认为，从社保基金的风格来看，首先是安全，其长期也秉承此风格，因此重点一直在金融、地产这类增长稳定，分红较高的行业。但是从今年开始，随着国家战略重点发展方向的变化，社保基金的投资风格也在悄然发生变化，半导体、电子电器设备、生物医药等既符合国家战略发展方向、行业前又景广阔的领域，也存在很好的配置价值。

　　从过往来看，社保基金一直在投资界“YYDS”般存在，近期全国社保基金理事会发布2020年社保基金年度报告，再创佳绩，去年社保基金投资收益额3786.60亿元，投资收益率15.84%，大幅超越社保基金自成立以来的年均投资收益率8.51%，高于2019年14.06%的投资收益率，也超过2020年沪指涨幅(13.87%)，创2010年来新高。截至2020年末，社保基金累计投资收益额已经达到1.63万亿元。

　　社保基金历来都是投资“神枪手”，投资风格稳健，从2010年以来的数据来看，在近10年里，仅在2018年市场大跌的时候出现投资亏损，收益率为-2.28%，但相比当年上证指数下跌24.59%的表现来看，则是远远跑赢大盘。社保基金投资收益率仅在2014年、2019年跑输大盘；2010年、2011年、2016年沪指跌幅均超过10%的背景下，社保基金仍实现正收益。

　　社保基金会理事长刘伟日前发表署名文章表示，做大做强全国社保基金，更好发挥其在社会保障体系中的“压舱石”作用，对于我国经济社会持续健康发展具有重要意义。他强调，要更好履行基金安全和保值增值主体责任，建立持续稳定的战略储备基金充实壮大机制，健全规范有效的国有资本划转、承接和管理机制，构建科学的基金风险管控体系，加强一流社会保障资产管理机构建设。

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