本周，美国三大股指全线收涨。标普500指数(2822.48)、道琼斯工业指数(25848.87)和纳斯达克指数(7688.53)分别上涨2.89%、1.57%和3.78%，标普500指数和纳斯达克指数均创下今年以来最大单周涨幅。

　　全球停飞波音737MAX系列波音股价遭重创

　　去年10月以来的两起空难事故使波音公司的声誉遭受重创。3月10日埃航客机失事后，多国在第一时间宣布停飞737MAX，随后，禁飞令蔓延至全球。

　　全球关注的美国禁飞令于当地时间3月13日姗姗来迟。当日美国联邦航空管理局（FAA）宣布停飞国内所有波音737MAX飞机，其他国家飞机禁止飞经美国空域。同一日，加拿大也宣布了禁飞令。根据路透社统计，目前全球在运营的371架波音737MAX客机中，已经有超过三分之二被停飞。

　　接连而至的停飞令使波音的股价遭受重创，本周波音公司股价大跌10.31%，创下了近三年来的最大单周跌幅，市值蒸发近250亿美元，相当于1.3个中国国航或1.8个南方航空的市值。

　　根据瑞信的测算，假设波音737 Max的交付中断6个月，波音公司2019年的现金流可能会遭到37亿美元的损失。交付延迟将使其对波音每股自由现金流的预估从之前的27.68美元减少6.50美元，其中大部分将在以后飞机交付恢复后挽回。瑞信尚未改变其对波音的评级。

　　波音事件并未对美国的航空公司股价造成大幅波动。西南航空、美国航空本周小幅收跌0.77%和1.5%，达美航空本周股价上涨3.23%。 

　　美股十年长牛成就十倍股神话

　　自2009年3月标普500指数探底666点以来，十年间标普500指数累计上涨了323%，道琼斯工业指数和纳斯达克指数分别上涨了400%和600%，美股走出了十年长牛的行情。

　　分行业来看，过去十年11个标普500行业指数中，可选消费、信息技术、金融、房地产、工业和医药健康六大行业指数的涨幅超过300%。其中，可选消费和信息技术行业十年累计涨幅超过500%，是美股十年牛市的缔造者和最大赢家。

　　美股十年牛市诞生了一些列个股神话。在最新总市值超过500亿美元的171只个股中，26只个股在过去十年间涨幅超过10倍，占比15.2%，其中13只个股的最新市值超过了千亿美元。

　　奈飞公司十年来股价累计上涨超65倍，涨幅在大市值个股中拔得头筹。亚马逊、英伟达、赛富时和BOOKING的十年股价涨幅均超过20倍。苹果公司和近期处于舆论风口浪尖的波音公司过去十年股价涨幅也超过了15倍。

　　蒙特利尔银行：“我们一直在努力解决一个问题，即股市能持续上涨多久？”在未来一周，联邦公开市场委员会（FOMC）会议显然是一个焦点事件，因为这将不可避免地成为决策者的一个关键聚会。市场停滞发生在政策悬而未决的时期，关键问题是这些点会跌到多低。

　　我们的预期是，下调预测的政策路径，以反映增长和通胀前景的减弱，尽管我们的感觉是，2019年点的中值很难一路降至零。这将与美联储基金期货形成鲜明对比，后者预计美联储加息的可能性非常低，事实上，这也是到2020年放松货币政策的一个因素。

　　另一个显而易见的问题是，鲍威尔将在资产负债表决战结束时提供什么样的指导。在这一点上，人们非常一致地认为，这一进程将在2019年的某个时候结束，但时间和机制等细节仍然模糊不清。

　　为了让近期的经济困境让位于持续扩张，我们认为，在利率和资产负债表方面的沟通，将需要更多地关注美联储在必要时是否愿意采取宽松政策。公平地说，这确实是当前最大的问题——美联储是否足够迅速地转变了政策立场，以避免更多的实质性放缓。

　　考虑到一季度GDP的增长态势，目前还不完全清楚他们是否取得了成功，不过要证实或否定这一观点，还需要更多的数据进入第二季度。虽然目前还不清楚美联储是否有能力/愿意发表比市场预期更温和的声明/点状图，但明显的风险是，他们可能会像过去那样鸽派相向。

　　此外，过于宽松的沟通可能带来不良影响，因为投资者会开始怀疑“美联储知道什么？”他说，全球经济可能即将同步下滑。

　　我们最近多次被问及美国国债市场的下一个大交易是什么，但仍预计今年10年期国债收益率将在2.50%至2.75%之间。我们会第一个承认的周期性resteepening曲线并不是令人兴奋，所以还将提供有一个重要的市场寻找另一个子集在前端买入机会，尽管推回到2 s， 2.60% - 2.70%的区间将基于一些强硬措辞。

　　这就是本周的新闻吗？鲍威尔似乎不太可能试图说服市场对向上倾斜的联邦基金期货曲线进行定价，至少目前还不太可能。我们还一直在努力解决一个问题，即风险资产的表现能持续多久。年初的反弹是美联储政策转变的结果，也就是说，并非数据继续低于预期（经济意外指数仍接近12个月低点）。

　　此外，由于曲线的形状，我们仍对企业部门持怀疑态度。尽管这种趋缓确实发生在去年，但这一举措的影响将滞后12至18个月，因此今年利润压缩将成为更大的主题。我们已经看到一些这样的情况开始发生，而正是这种趋势将持续到何种程度，使得我们对风险资产更加谨慎。（林克）