转路透社《Saft专栏》贸易融资拉警报,全球贸易不振让景气雪上加霜

撰稿 James Saft

 

路透伦敦12月11日电---对于全球经济而言,贸易融资基本上扮演着润滑角色,然而随着贸易融资成本垫高,取得难度上扬,让原本就苦不堪言的景气滑坡加速坠落.

 

贸易融资是为跨国采购及销售提供资金,但银行业者不太愿意把紧俏的资金拨给贸易融资,担心万一开具信用状的其他银行、或是进口商及出口商发生违约,将面临资金调度吃紧的窘境.

 

虽然全球贸易放缓主要是受消费下滑,以及家庭和企业融资吃紧影响,但贸易融资这块不起眼却举足轻重的金融领域面临严峻状况,让全球贸易遭遇阻力.

 

中国贸易数据表现之差令人震惊,反映出这个问题的严重性.中国11月贸易年增率原本预估会有两位数的水准,但数据显示出口较上年同期衰退2.2%,进口衰退17.9%.

 

"全球对于中国产品的需求正在快速消散,"北京莫尼塔咨询公司首席宏观分析师马青指出."其次,进口国的信贷急冻,让中国出口商难以进行海外销售.我听说有些中国出口商不得不取消出货,因为他们担心没办法从买主那收到货款."

 

中国银行业者对于承兑国外信用状感到非常不安,使得对中国的进口难以获得所需融资.上周中国和美国承诺200亿美元资助与开发中国家的贸易,但这只是杯水车薪.

 

粗略估计,90%的全球贸易皆需融资.China Export Finance的首席执行官罗马凯(Karl Alomar)估计,信用状在2007年占中国贸易融资市场约70%,目前仅占30-40%,部份是因对国际银行业者的疑虑.

 

许多原本开状就可顺利进行的交易,将无可避免地会被取消;而有更多交易的利润将会缩水.世界贸易组织总干事拉米(Pascal Lamy)11月时指出,有些交易在几个月前是收取高于银行指标利率80个基点的"利差",现在则要收500个基点.

或许得靠各国央行和政府通力合作,才能让贸易融资回温.但这谈何容易;促请政府伸出援手,提供资本和担保的要求日多,何况从政治角度而言,各国优先处理类似汽车业纾困等"纯国内"议题,或许较为容易.

 

 

死亡漩涡

对于英国平价零售业者Woolworths等最为疲弱的进口业者而言,若无法取得贸易融资,则可能会加速卷入死亡漩涡.

 

"Woolworths是个不错的案例."Panmure Gordon银行分析师Sandy Chen表示.

 

"由于他们没有办法取得信用保险,以有效地取得耶诞节前囤积存货所需要的融资,因此他们没有办法向远东的航运业者下单.由于航运业者无法确保Woolworths是否会付款,因此他们不愿承揽."

 

Woolworths Group零售及配销业务已被迫进入破产保护.

 

就算将交易对手风险放在一边不讲,当前的情势也让贸易融资岌岌可危.银行及许多非银行的金融业者均面临筹措资金的问题,且被迫支付更高的成本.他们同时受迫于庞大的商业及政治考量双重压力,一方面得尽可能地将资源投入高报酬领域来讨好股东,一方面则是得投入像是抵押放款之类业务,藉以讨好政府监管当局.

 

整体来说,贸易融资极其重要,但却不具备上述特点.而且因为贸易融资多属短期,因此要撤回融资,而对银行又不导致重大的立即性後果,并不困难.

 

贸易融资的困境,也造成大型船舶大宗乾货物资租运价格暴跌94%.

 

波罗的海乾散装运价指数已近21年来低点.大宗商品进出口商和其银行的风险较以往更高,使得融资成本既昂贵、又不易取得.

贸易融资市况令人不寒而栗的地方,不在于其单独影响,而是它充分显现出来,要让原本高度整合的全球经济分崩瓦解有多容易.

 

"如果会导致供应链某一部份中断的交易对手违约风险明显升高,这股趋势会迅速扩及整个供应链."Panmure Gordon的Sandy Chen称.

 

"这是个会自我放大强化的循环."(完)