在股市十几年，我从来不是什么价值投资派，从来不信什么巴菲特式的“买了好股票长期持有”的价值投资理念——其实巴菲特投资理念的核心是注重安全边际和整合上市公司，这我们以后讨论。

但在市场跌进价值区域后，我会愈加坚定地以价值支撑来强化自己的持股信心。我坚信在2800点，平均动态市盈率才20倍的股市只可能让我们赔进时间，而赔不掉空间。于是定好9月27日赴西藏灵芝的机票后，我在9月25日几无犹豫地将仓位加到了八成——留出两成，是为了防备长假过后公布的九月份经济数据可能不如预期的好，以及创业板股票密集发行可能引致主板市场再次非理性下跌跌至2635点的缺口时补仓。这样做是放弃了九月最后三个交易日的交易性机会。但我28日进山，接下八天会在雅鲁藏布江大峡谷的丛林里追风吹雪……许多时候，忘情山野是超越一切的梦！

28日下午到达山谷密林中第一个宿营地，打开手机，居然有微弱的信号，立即爬上较高处的巨石上呼叫。得知股市下跌了75点……老高走过来说：“又赔了七位数吧”？他一星期前空仓，他是伤痕累累的资深炒手。因为伤痕累累，他坚决只在“右侧”买卖，，即下跌到右侧形成趋势后彻底出局，而买入一定要等到上涨到右侧形成趋势之后。“哪怕3000点后再追，我决不试图逃顶或抄底”。

但这是老高。这厮多少有些幸灾乐祸的话有点儿像伤口上撒盐——其实撒上盐，伤口更疼事更让人清醒。我反倒舒心一笑，跟他争论价值，争论股市中究竟该聪明到什么程度才恰到好处，争论保守与激进之间的“度”在何方……

保守更多地是指向价值支撑，所谓安全边际，所谓不犯错误；激进则更多地是指向趋势溢价，多数人都越来越忘乎所以时，股市还有令人瞠目的上涨，反之亦然。但保守赚不出超额收益，而激进又可能招致超额亏损。在股市，变得成熟就是要在保守与激进之间权衡。我以为，在股市明显跌进价值区域后，我们更需要排除干扰的激进。你信不信未来两个季度内经济数据会环比向好？你信不信上市公司整体业绩还有15%左右的提升？这是我们可以“激进”重仓的最“保守”的价值支撑。不错，创业板的密集发行和国际板的渐行渐近是不容忽视的利空力量，还有十月份近2万亿元空前绝后的大小非减持量。但这作用的是一个阶段内的供求关系，而决定股市大趋势的首先是基本面价值，其次才是资金面强弱，第三是投资心理。

七天的无人区穿行结束，洗尽满身风尘却洗不尽那种“劫后余生”般的快慰。10月9日股市大涨130点，没有放量，不能确定盘整完成，更不能确定涨势形成。先降到七成仓位罢。笃定价值，还要捕捉交易性差价，毕竟回到城市，可以每天盯盘了。

此文发表于<投资有道>11月刊.