凭什么还亏钱

方泉

周二上午一位汗流浃背的中年男子“闯”到笔者办公室，“苦口婆心”地请教股市问题。他是在今年5月15日四川长虹涨停板达3.64元时全仓买进，三个月下来，长虹股票跌至3.1元。他要问的，是这股市还是不是牛市？他的长虹股票还能不能解套？

笔者从来就不在媒体上判断个股，也很少向不熟悉的人推荐股票，因而笔者告诉陌生男子牛市是肯定的，而长虹能不能让他解套我实在说不清。在人家近乎乞求的口吻下，我只说，从长线看，家电类股票不如中石化、招商银行、西山煤电等所代表的板块更有投资价值。

其实，这位陌生朋友三个月下来还亏20%是正常不过的。第一，他是在5月中旬大盘冲到1660多点时入市的，而现在1600点的指数刨去中行的因素也就在1560点左右；第二，他买长虹亏20%，比盘跌幅多亏百分之十几，是因为买错了板块。上半年指数上涨近50%，涨幅巨大的主要是有色金属、军工、新能源、消费类及重组类股票，其他诸如媒炭、钢铁、电力、运输、汽车等大板块平均涨幅很小，有些个股还在下跌。他这样选错了时点，选错了板块的普通投资者在上半年亏损20%并不奇怪。

据一家上半年经纪业务收益排名靠前的中型券商对所辖16家具有代表性的营业部的统计，1月3日沪市开盘为1163点，6月30日沪市收盘为1672点，半年内大盘上涨43.7%.而这家券商10万元以上的客户中，净亏损的达17%；收益低于大盘涨幅，即收益在0-43.7%者为34%；收益在43.7-50%之间的为24%；收益在50%至100%者为20%；收益超过100%的占5%。同此可见，51%的投资者没有跑赢大盘，跑赢大盘64%以内者为44%，收益在大盘涨幅上下20%的估计为40%左右。但这是一家经纪业务比较出色的券商，整体上看赚钱少的比例还会更大。

看官您是在哪个赢亏区间呢？赢利超过100%者，肯定是介入有色金属、军工、新能源等爆发性上涨的板块，在“牛市重势“的理念指导下大获全胜；而那些亏损17%的人或赚得不足20%的则多数是没有转过“熊市重质”的思维，依然固守在市盈率虽低却滞涨的板块里，不知这市道已然转成牛市。

这种赢亏幅度加剧拉大的现象还说明这市场真真的已与以往不同。1996至1997年的大牛市，尽管“价值发现”理念主导下的绩优股均有数倍的涨幅，但整体市场基本上是呈“鸡犬升天”局面，闭着眼睛买股票，绝大多数股票都能让你获利丰厚；1999至2001年的大牛市 ，尽管“网络概念”膨胀出的“市梦率”理念使新经济类股票翻涨十倍，但整个市场的投资者绝没有亏损的，更不可能有整体17%亏损的局面。说明今日之市场还是大了许多，可选择的空间大了许多，由此，我们早就讨论过的股价分化问题日益突出出来。静态的看，有限的资金总会追逐有限的热点。齐涨齐跌的时代果真一去不复返了。

一位朋友在7月上旬判断大市走弱、题材股会暴跌，便出掉了市盈率100倍的中国卫星和市盈率50倍的山东黄金，换成了市盈率才12倍的中集集团和市盈率才9倍的武钢股份。一个月后，固然中国卫星下跌了12%，山东黄金下跌了40%；但中集集团和武钢股份这样的绩优股也下跌了30%和15%。就是说不齐涨却可能齐跌，这是否又是这轮牛市的新特点呢？

不赚钱的原因可能是一样的，赚钱的理由可能各有不同。大盘下调200点后趋于平稳，是否又将展开一轮上涨行情？即便短期内上涨动能不够充分，我们当务之急的反思却必须是如何从不赚钱到赚钱？如何从赚钱到继续赚钱？凭什么人家赚钱自己还亏钱？凭什么明明赚钱了在这轮调整中又损失30%？

做股票，实在是要不断自我拷问的智力活动。