新浪大战略与高管的小算盘_新快报

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新浪大战略与高管的小算盘

(2008-12-23 20:55:19)

标签：

股票

分众传媒

小算盘

大战略

it

对外发行5582.3万股票的新浪，今天破天荒增发4700万普通股，收购分众传媒的楼宇、框架和卖场广告业务。假如增发后，全部股票流通，那么新浪的股价将会只剩下现在24.48美元开盘价的一半左右。

要令新浪的股价保持目前同等水平甚至更好，也就意味着在同等的市盈率下，每股盈利要保持同样水平或者更高，那么盈利就要差不多翻倍。看一下新浪三季度的广告收入为7620万美元，毛利率为58%，毛利为4419.6万美元，而分众媒体的三季度的毛利润为1.097亿美元，按照合并业务毛利润占分众传媒整体毛利73%计算，该部分的毛利为6102.17万美元。这一数字为新浪三季度广告毛利的1.38倍，从广告收入增长的毛利数字上看，非常可观。但是，如果将新浪三季度的数据换成整体收入，那么毛利润为6007.8万美元，则只有1.016倍。简单的数字计算，新浪并购分众传媒部分取得的收益，对于新浪本身的收入来讲，并未能带来非常显著的叠加效应，这意味着对于新浪后期整合收购业务，发挥协同效应方面提出非常高的要求。除非协同效应能够产生巨大的回报，否则新浪的股价不太可能发生非常大的扭转。

相反，新浪目前15.9倍的市盈率则高于分众传媒的10.98倍市盈率。对于分众传媒的股东而言，握有新浪股票获得的回报要比握有分众，高出50%左右，真是天上掉馅饼。

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