行情处于拉高阶段应持股待涨

　　　　　　　　　　　　　　　　金谷明

１

针对近期股市连续上涨，证监会新闻发言人邓舸昨日表示，股市上涨有其必然性与合理性。

从成交看，年初至3月19日，沪深两市股票日均成交金额6446亿元，市场活跃度保持较高水平。其中，自然人投资者交易金额占全部交易金额的90%左右。

从投资者参与情况看，年初至3月19日，投资者日均新开股票账户数10.9万户。年初至3月19日，周均参与A股交易账户1970.61万户，参与账户占有效账户比平均为13.83%，较去年12月份的2237.75万户和16.16%占比均有所下降。此外，截至3月13日，投资者融资融券信用账户数630万户，较去年底增加43万户。

从股市资金面看，一方面银证转账资金净流入规模较大，年初至3月13日，证券公司客户交易结算银证转账净流入资金达1.18万亿元，日均净流入263亿元。另一方面融资融券业务平稳发展，年初至3月16日，投资者日均融资买入额与沪深股票日均成交金额之比为16%左右，与去年12月份水平相当。截至3月16日，融资融券余额1.29万亿元，较去年底增加0.26万亿元。

从股票估值看，截至3月19日，沪深两市全部A股平均静态市盈率25倍，其中主板市盈率21倍，中小企业板64倍，创业板96倍，金融业、采矿业和房地产业市盈率分别为11倍、17倍和22倍。沪深两市约700只股票市盈率超过100倍。

点评：“部分上市公司估值较高、杠杆资金较为活跃”，数据显示的特点管理层完全掌握，散户跑步入场态势突出。

但是，“参与账户占有效账户比平均为13.83%，较去年12月份的16.16%占比均有所下降”，直觉是低位持股者处于“持股待涨等待获利了结”中。另一个说法就是，行情的建仓期已经完成，目前正处于拉高阶段，需要一个高度“让旗杆拉起来”。

从这个思维出发，逻辑上可以这样假设，去年第一次降息开启的是突破行情的第一浪，目前进入第三浪，量度升幅应该在3800-4000点之间，这根旗杆应该要达到这个高度。目前看来，大盘距离这个位置并不远。

２

邓舸表示，近期股市上涨，是市场对经济增长“托底”、金融风险可控的认同，也是全面深化改革、市场流动性充裕、资金利率下行、中小企业上市公司盈利情况改善等多种因素的综合反应，有其必然性与合理性。

点评：“有其必然性与合理性”，显示的是管理层对当前升势的认可，利好。

“目前经济下行压力仍然较大、部分上市公司估值较高、杠杆资金较为活跃”，指的是在管理层眼中当前的潜在三大问题，当这些问题进一步扩大化的时候，则必然会引起又一次管理层的铁腕调控。不妨说，上述三大问题的某一个问题一旦加剧，则都将引来政策层面的调控。

３

周五两市成交为近期新天量，而阶段天量的同时成交股数却明显减少。所以，下周应该有新的突破，量再次放大，点位再次向上拓展。

周末，暂时没有大的利空，管理层上述的风险提示不过云淡风轻，将刺激更多场外资金跑步进场。可以预料，下周出现新高点几乎没有悬念。

不过，大盘很快就要进入３８００点之上的目标区域，券商股的活跃将起到很大的带头作用，大盘压力也将随之体现。

我们知道，市场不可能永远涨下去，肯定会有大震荡和大回调的时候，问题是具体的时间表在那一天？没有谁不愿意避开这一点。

那么，会是下周吗？

４

有股友很坚定地说，“下周必大跌”。

不过，我要告诉你的是，我这一周一直注意观察这个问题，这一周几乎就每天都有股友在我耳边说调整，说要防范风险，说要提高警惕，每个人都绷紧了神经。

从经验看，这种时候主力不会让市场真跌，市场的警觉性太高。过去的一周，我一直给自己打气，不要怕，就这么走过来的。

我的一位股友，实际上平时不怎么玩，但周初买入了申万宏源，因为它躺在那里时间长了，到周五一看涨起来，中午就抛售了。“我怕了，赚了再说，它再涨也不后悔”，他说。

就凭周围股友如此高度的警惕性，我直觉下周市况可能更加疯狂，如果说会有大震荡的话，我们可以注意一下周三这个日子，如果继续连阳，沪指出现１１连阳的话，则其后短期出现大调整机会很大。

５

当前应当采取什么策略？

牛市的大盘节奏是“快跌慢涨”，当前应当持股为主，等待真正的大振荡大调整阶段性出货。

其次，调整不是行情的结束，而且调整会较快结束，暂时不能期待有很深、很大、很久的调整，应当及时回补仓位。

再次，回补仓位当中可以换股，例如原有持股已经走老了就可以换一换；也可以低位回补原有持股，所谓不熟不做，路遥知马力，千里马还需要耐心相随，“让利润狂奔”。一般来说，牛市不适合频频换股，好股票长期持有利润更大。

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