金谷杂说0225

变数开始加大

金谷明

    下周，全国“两会”将召开，“两会”行情是目前市场的又一个期待。也可以说，除了产业振兴规划等政策利好外，这是目前市场的下一个支撑点。

    看外围，美股领头的外围股市近期跌势凶猛，从形态上看，道琼斯指数运行在大C浪的主跌段，离言底尚早。这是笼罩在当前A股行情上面最大的一块乌云。

    好在A股市场的人气和信心已经得到充分调动，换手率在历史性的高水平，成交量也在历史的次高水平，行情将继续滑行。这也有个隐忧，容易造成阶段高峰，主力容易脱身。老金说过，以沪市为例，上周一的1807亿元很可能是本轮跨年度行情的“天量”，后市将主要是一种惯性运行。到本周，这种迹象越来越明显，后市要提防“过热”情绪。市场主力是主导趋势的，一般投资者处于“跟风”位置，力争不要犯“过热”的毛病，才能自保，才能制胜。

    从中期看，这波跨年度行情可以延续到3月中旬，甚至4月初，但毕竟变数比预想的来得快、来得大，有可能抑制行情，令行情提早结束，需要警惕。例如外围市场跌势凶猛，例如关于信贷资金可能曲线入市炒作的批评声音，例如新出炉的宏观数据并不支持经济开始复苏的说法，例如市场反弹将进入估值的泡沫区域等等。A股的行情如果是牛市，过60倍就是头部区域，如果是大反弹，到40倍就是头部区域。据测算，以最终的2008年业绩计算，目前A股的动态平均市盈率大概在30倍以上，也就是说，继续向上的空间有限。也因此，在年报集中公布的3月中下旬以及4月份，行情所遇到的压力，将是最大的。

    资金行情可以“横冲直撞”，主要表现在个股身上，对大盘则难度较大。上周后段和本周一，深强沪弱，就与此有关。上周二三大调整，本周二大振荡又至，时间间隔缩短，显示压力加大。形态上，30、60分钟的上证指数有个阶段性头肩顶的雏形，若然最终成立，短期调整目标指向2000点。如果说，新年回来我们一直乐观，那么，从现在开始，我们应当逐级提高警戒级别。