金谷杂说0917

事实说话

　金谷明

    今天，什么都可以搁置不说，发生在中秋期间的美国两大著名投行的危机，却绝对不能不说。

    今年3月，美国第五大投资银行贝尔斯登因濒临破产而被摩根大通收购。当时及此后，已经有人断言，美国次贷危机基本结束，当美国的二季度经济数据公布时，更有人正色说，美国经济并非想象的那么差，次贷危机正式离我们远去。让人不能不正视的是，美元反弹了，上述的种种言论似乎不能不引以为鉴。

然而，中秋前，美国政府出手接管“房利美”和“房地美”了，中秋期间，美国第三大投资银行美林证券被美国银行以近440亿美元收购了,美国第四大投资银行雷曼兄弟因为收购谈判“流产”、美国政府这次撒手不管而破产了。前后仅半年时间，华尔街排名前五名的投资银行垮掉了三家。事态的发展，似乎只能用“该爆破的终于陆续爆破”来形容，而人们并不知道后面还有没有“非定时炸弹”。信息不对称，那些“有问题”的机构及相关部门用种种借口“无可奉告”，危机才更令人毛骨悚然。在这里，再一次说明，就算最权威的评论家也只能“听听就算”，只有事实能够说明一切。

     都说股市风险大，看看危机下的所谓“成熟市场”，拥有158年历史的雷曼兄弟股价一年内可以下跌近95％，上周一周内更可以暴跌近77％，一天之内股价动辄三四成、四五成甚至更大的振荡也不是稀罕的事情，比之A股，其实并不因为“成熟”一点，风险便小一点，便不会有新兴市场的问题，有时甚至变本加厉。这里，也让我们看到，外国的“月亮”并不就比中国的“圆”，能不能玩得转，不在于政府如何，市场如何，而在于个人的把握。市场不会讲温情，并非“成熟市场”就会送钱给股民，危机来时，哪里的市场都是无情的；机会来时，哪里的市场都会向你献媚。

    2000点也破了，不少人拿2005年的跌破1000点相提并论。而实际上，很突出的一点，眼下的股市已经不是当初股权分置状态下那么“焦点化”，而眼下的2000点之破所背靠的经济环境也和当时大大相异，不能单纯从点位上找安慰。实际上，不论是央行在周一突然下调“两率”，还是美联储要组织所谓的700亿元“平准基金”，其针对的主要问题也不是股市本身。所以，2000点以下的A股无疑是个低价市场，但是不是已经估值严重偏低，是不是已经跌到了尽头，则仍有待事实来说话。