事件背景：

搜狐发布截止2009年6月30日未经审计的2009年第2季度财务报告，搜狐该季度总营收为1.271亿美元，其中，品牌广告收入为4360万美元，同比增长5%，网络游戏收入为6660万美元，同比增长39%。

易观分析：

2009年第2季度搜狐总收入为1.271亿美元，环比增长9.8%，同比增长25%。易观国际（Analysys International）分析指出，本季度搜狐的财报中，应着重关注以下几个方面：

第一，网络广告业务开始出现小幅增长，季节性因素是主因。

搜狐网络广告业务总营收为4539万美元，同比增长4.59%，环比增长11.63%，其中，品牌广告业务收入为4362万美元，同比增长4.61%，环比增长11.56%。搜狐在品牌广告业务方面开始出现小幅增长，易观国际（Analysys International）认为，这并不意味着品牌广告市场出现全面复苏。

就搜狐品牌广告行业分布而言，汽车、网络游戏和房地产是其最主要的三个行业，共占到超过50%的比重。在这一季度当中，搜狐在汽车行业广告主的拓展方面，表现得较为突出，从4月份上海车展开始，汽车行业的广告投放就出现显著的增长，且增长速度超过汽车行业整体的投放增长。网络游戏本就是搜狐品牌推广服务的强势行业，而且，该行业的营销推广预算并未受到金融危机的影响，因此，这一部分品牌广告收入的增长也在情理之中。能够服务于网络游戏行业广告主，也是搜狐能够在经济危机的背景之下品牌广告收入仍然保持同比增长的重要原因。但是，17173作为游戏资讯平台的作用在网游玩家中有下降的趋势，需要引起搜狐的关注。围绕焦点房地产网以及搜狐门户服务的房地产行业在2009年上半年中的整体表现并不尽如人意，主要是受到管理层变动的影响。随着其新的管理团队的搭建，以及搜狐2009年预定营销资源向焦点的倾斜，仍然有望获得广告主的重新评估及认可，2009年第2季度，搜狐矩阵在房地产行业广告主的服务方面已经有所好转，环比增长超过100%。另外，其他行业包括快消行业、3C行业、通讯行业等均在第2季度继续保持快速的增长。

搜狐付费搜索广告业务在2009年第2季度为176.9万美元，环比增长13.3%。易观国际（Analysys International）认为，搜狗拼音输入法具有用户垄断性的优势。搜狗浏览器在校园网民当中的推广颇见成效。但是，搜狗仍然处于用户培养阶段，其商业化运营取得质的飞跃尚需一段时日的积累。

第二，网络游戏收入继续保持稳定增长，增速开始放缓。

在搜狐的非广告收入中，最主要的部分为网络游戏业务，在这一季度，该业务收入达到6660万美元，同比增长39%，环比增长8.1%。在其总收入中的贡献达到52.4%。易观国际（Analysys International）认为，搜狐网游业务能够保持增长，活跃付费用户的增长是主要动力，同时，玩家ARPU也处于比较健康的水平。但是，搜狐网游业务的业绩主要依赖《天龙八部》一款产品，85%以上的收入及用户来自《天龙八部》，因此，其下一季度乃至未来的增长还取决于其是否能够拓展产品线。