60日均线，这是今年沪综指支撑最为有效的上升趋势线，但当昨日其运行至1637点时，在持续的扩容消息冲击下终于失守。尽管短期技术上呈现破位形态，大盘“阵痛期”还会持续一段时间，但1550-1700点大箱体运行格局并没有改变，投资者心理层面不应也没有理由“破位”。

　　热了“一级” 凉了“二级”

　　上周四刚刚发行的大秦铁路今日就将上市，国航A股上周三过会昨日便进入发行程序，世博股份、粤水电等8家新股处于发行程序……如此快的发行速度对目前市场来说确实形成很大的压力。融资融券逐步进入实质阶段，但据报道，首批融资规模在100-120亿元，而今日上市的大秦铁路就有12.12亿股，以发行价计算就需要60亿元，希望融资融券的资金给大盘带来足够的增量资金并不现实。

　　刚刚结束的世博股份申购，其中签率再度低于千分之一，只有0.071%，如果加上交叉申购的大秦铁路，两者冻结金额达到6485亿元。统计数据显示，以目前上市新股的平均收益计算，折算出来的新股申购平均年收益率将达到20%左右，这种低风险高收益的投资机会，对追求低风险收益的资金将产生多大吸引力，我们完全可以从一级市场冻结资金数字上看出。显然，在当前新股发行节奏密集的情况下，在新股上市依旧不败的现实面前，继续热衷“摇啊摇”的资金恐将有增无减，指望其回流二级市场只能是个美好的愿望。

　　昨日保利地产上市，虽然只有44.87%的涨幅，但当日承接该股还是耗去了市场18.46亿元资金。难怪有市场人士表示出更大担忧：打新股的资金上市首日就会抛出，二级市场的存量资金还必须去承接不断上市的新股。因此，只要一级市场发行速度不减，再加上“小非”的冲击，二级市场“失血”的状况很难改变。

　　大箱体格局没有改变

　　6·7和7·13阴线出现后，市场普遍预期大盘将进入震荡调整格局，运行空间在1550-1700点。尽管昨日失守60日均线，但这一箱体运行格局并没有发生实质性改变。

    首先，二级市场“失血”只是表面和阶段性现象，难以改变流动性充裕局面。虽然难以排除人民币升息的可能，但升息空间将会十分有限，因为升息不能解决流动性过剩问题，相反，在全球加息特别是美国加息已经进入尾声的背景下（目前利率期货显示，在8月8日美联储议息会议上，继续加息到5.5%的概率已经从一个月前的85%降为26%），国内利率的提高如果招来更多热钱，还可能引起流动性的进一步泛滥。此外，人民币汇率逼近7.97，加快升值步伐在部分市场人士眼中看，同样难以控制流动性。

　　其次，“大象”即便现在难以跳舞，但也已经脚踏“实地”。昨日天相行业指数无一上涨，但跌幅最小的前三个行业分别是石化、钢铁和金融，同时，中国银行、中国石化、G联通、G招行、G宝钢、G长电等“大象”的跌幅均小于大盘跌幅。从上述盘面表现可以看出，虽然权重板块和指标股没有能够力挽狂澜，但也没有给大盘带来更大的压力。从估值角度看，中国银行、G联通（昨日再度跌破净资产）等A股的价格近阶段持续与H股倒挂，近期港股一直维持强势特征，这就表明，上述价格倒挂的A股，其再度大幅下跌的空间已经被基本封杀。如果“大象”脚踏实地了，那么其他个股的震荡应该不会引发大盘趋势性下跌。

　　60日均线今年以来第一次失守了、运行了两周的1630-1700点小箱体破位了、新股发行上市依旧脚步匆匆，近期大盘自然会走得弱一些，“阵痛期”不会一瞬即逝，投资者应该做好持久战的准备，等待下一个能够在趋势上改变大盘运行节奏的因素。或许，8月8日，当美联储决定升息与否之时，就是一个重要的“时间窗口”。