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板块分析:汽车板块后市值得关注

(2006-06-01 09:11:42)
分类: 杂七杂八

板块分析:汽车板块后市值得关注

来源: 天信投资  作者: 尤勇杰
    汽车公司的发展和盈利主要驱动力量在于公司自身的核心竞争力,而外部关键影响因素是市场需求、政府政策和行业竞争格局。
    乘用车市场发展至少还将有20 年左右的快速增长,未来10 年有望维持15-20%左右的增长速度。
    06 年的市场将是前高后低的增长格局,基本型乘用车市场产销量有望达到380 万辆左右。
    利润状况则取决于销量增速、降价幅度、国产化率提高程度等综合因素的影响。2006 年轿车销量增速预计约为35%,价格下降约为5%,在这样的情况下,2006 年汽车行业的盈利水平与2005 年相比将有约12%的增长。
    中国轿车行业竞争趋向激烈,利润率水平仍有下降空间,预期2006 年在高增长速度的影响下,轿车行业利润将略有增长,由此可以提供部分公司业绩增长和估值水平偏低带来的投资机会。我们认为,业绩增长较快、未来发展趋势看好的公司估值水平可以达到15-20 倍市盈率。
商用车与轿车行业存在非常大的不同,由于客户相对更具品牌忠诚度,市场结构相对稳定,总体上集中度存在提高趋势,处于市场优势地位的龙头公司可以得到长期的稳定回报。商用车细分市场的龙头给予12倍-15 倍的估值水平是可以预期的。
    重汽(000951)、G 江铃(000550)等公司当前估值水平偏低,维持“买入”投资评级,G 长安(000625)长期成长性应该获得溢价,维持“买入”评级,G 江汽(600418)、G 宇通(600066)仍有上涨空间,维持“买入”评级。

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