时近年底，也是基金经理们准备圣诞节“粉饰橱窗”——把业绩做漂亮的季节，但今年很多对冲基金经理却不需要这样做了。金融海啸以来，投资者不断赎回基金，不少对冲基金甚至熬不到2008年圣诞节。
　　JP摩根最新报告预测，投资对冲基金的基金第四季度将面临1000亿美元的赎回压力，而2009年，则可能还有4000亿美元的赎回。
　　经历金融海啸的欧美市场需要美元回流，对冲基金正逐渐从亚洲市场回撤。市场人士预料，亚洲市场资金总量将减少，未来股票市场波动将更大。

年关难过
　　第四季度，香港市场对冲基金将迎来一波汹涌的赎回潮。
　　管理着110亿美元资金的美国对冲基金Ramius，正考虑退还其在香港的交易与咨询牌照。而此前，总部设在伦敦的GSA Capital，也关闭了去年8月在香港开设的办事处。该基金管理着20亿美元资金。
　　面临困局的对冲基金并不是个案。
　　CHINA HEDGE研究部主管锐衍表示，预计到11月中，对冲基金可能遭遇最剧烈的赎回危机，因为对冲基金的赎回周期多是以季计算的，很多赎回申请将在11月提出。他表示，目前有些对冲基金已经停止赎回，因为投资者大量的赎回请求让他们不得不大量地抛售股票。
　　加利福尼亚州TrimTabs投资研究机构提供的数据显示，9月份全球对冲基金共蒸发790亿美元，其中全球投资者从对冲基金赎回了创纪录的430亿美元。为了应付赎回请求，对冲基金通过变卖资产套现，已经将去年14%的现金比率提高到了9月份的22%。
　　投资者的剧烈反应，让欧美对冲基金纷纷压缩在亚洲的投资。根据对冲基金研究公司Eurekahedge的数据，仅在亚洲，对冲基金9月资金流出规模已从8月的21亿美元翻倍至43亿美元。
　　一位曾经在韩国股市操盘的台湾基金经理对《中国经营报》记者表示，在韩国，对冲基金撤离的速度也很惊人。他预计由于韩国股市暴跌，此前在中国香港和台湾的韩国资金也将回流救急。2008年年初时，韩国市场股票市值中的近1/3由海外投资者持有，当时价值约3000亿美元。而截止到11月3日，海外投资者已抛出了其中的近11%。这位投资经理称，他在10月前刚刚结束了一只韩国基金的操作。
　　锐衍表示，欧美资金缺乏，首先撤出的是新兴市场资金，因此香港等地的对冲基金将受到重大打击。
　　他表示，相对资金撤出，也有少数经营良好的对冲基金仍在投资市场。一类是做宏观趋势的对冲基金，这类基金主要是做期货、外汇、指数、利率联动；另外一类是不良资产对冲基金。在目前低点以低价买入资产，等到市场高位卖出。不过，这部分基金少之又少。
　　市场人士预期，时近年底，将有越来越多的对冲基金开始撤离亚洲，但到底有多少资金撤出仍须观察一段时间。在这个过程中，亚洲市场资金供给总量将逐步减少，可能导致未来市场波动增大。

监管高压
　　让对冲基金难过的不仅仅来自投资者的赎回，还有监管层的压力。
　　10月底，香港证监会向所有在港注册的对冲基金公司发出一份声明，指部分对冲基金管理人向投资人提供虚假信息。上述调查结果是香港证监会对8只小规模对冲基金管理公司检查后得出的。这些对冲公司管理的资产从500万美元到8亿美元，雇员从3人到30人不等。
　　有香港对冲基金人士称，“这是少有的严厉行动”。 据业内人士称，香港证监会之后至少抽查了20多家对冲基金，主要涉及基金内部风险控制措施以及信息披露等方面。
　　 “去年市况好的时候，对冲基金很愿意向研究机构和投资者披露投资信息，但今年以来业绩不好，很多对冲基金就不太愿意公布信息了，信息披露确实不太透明。”香港一位对冲基金人士表示。由于对冲基金多数属于私人基金，与投资者的协定也是协商为主，并不需要接受像公募基金那样的监管。“例如有些对冲基金可以规定客户不可赎回等条款，都是双方协商而定的。”
　　港证监会此举并非偶然。10月，港股波动剧烈，香港证监会也“检查”了香港多家欧美大行，要求他们递交卖空交易文件。 
　　在雷曼破产后，各海外市场纷纷限制沽空行为，香港是少数没有限制沽空的市场。但港证监会加强了对沽空的监管，其中包括对沽空主力对冲基金的监管。
　　香港一位本土对冲基金人士对《中国经营报》记者表示， 事实上，香港沽空管制较其他海外市场更严格，对冲基金并未如外界想象般“猖獗”。
　　凯基证券蔡铁康表示，从市场数据看，香港市场沽空量并没异动。香港证监会近期发布的一份沽空研究报告也称，尽管市场继雷曼兄弟在9月中破产后日益波动，但9月22日至10月22日期间的本地卖空交易成交额，与第三季及整个第二季的水平相当，期内的平均每日卖空交易总成交额为48亿元（占市场总成交额7.6%），而第二季为57亿元（占市场总成交额7.4%），截至9月19日为止的第三季则是54亿元（占8.5%）。 
　　香港证监会称仍将密切监控市场。“一旦发现滥用沽空，我们将随时展开行动。”上述对冲基金人士称，金融危机下对冲基金成为“过街老鼠”，此前海外各国的“限空”已让环球对冲基金损失惨重，纷纷压缩成本；而现在香港对冲基金气候也已改变。
　　“监管加强，投资交易量下降，雷曼兄弟等相继出问题，日子很难过。”
人气调查  继续冬眠
　　11月6日，英国央行宣布将基准利率下调1.5个百分点，降至3%，为英国官方利率54年来的最低水平。瑞士央行、丹麦央行也宣布采取降息行动。此外，捷克也宣布调降基准利率0.75个百分点。各国央行展开的第二轮救市行动能否带来趋势逆转？调查显示，只有不到3成的投资者计划未来三个月投资股市。A股市场超半数投资者最担心的问题仍是大小非，另有三成投资者关注经济基本面是否有改善迹象。(荣旺)

（来自：中国经营网）