翟敬勇：继续成为企业价值的挖掘者

今天一个朋友打电话,说买了某只股票,近期大跌,怎么办.我回答他:"这个企业的基本面没有出任何问题,而且越来越好,我觉得没有任何好担心的,我今天还买了一点(集合竞价,我买股票一般都是集合竞价买).你要是受不了,就别看了.我今天也没有看,谁买谁卖并不重要,重要的的企业的基本面,没有问题的,你相信他,他就会给你带来丰厚的回报.千万别忘了你低位把某股票卖了(他因为受不了,去年低位把某消费股卖了,今年后悔不迭,他不卖的话,今年会有很高的回报)."

其实,看着自己买的股票大幅波动,我自己心理也很不是滋味;想着,这么好的企业,怎么会被这样的蹂躏呢?可是,在中国的A股市场是没有办法的.唯一的只有等这些股票的成长性完全得到市场的认可的时候,筹码被大量锁定时,投机客就没着了.(在香港市场就比较好,好企业的机会只有在崩盘时才有机会,去年就是一次绝佳机遇,今年就没有了----指数的涨跌和他们的走势无关)

不过,要这样做那就需要有一到两年的忍耐期.我们04年投白酒,05年投红酒,06年投啤酒,都经历了这样的周期.对好企业的挖掘是需要时间,发现好的企业并且在便宜的价位去介入时,往往会提前一到两年,这样,企业的价值的扩散是随着时间的推移,逐渐得到大众的认可和接受.

选择自己心仪的企业,本身就带有非常多的苛刻的条件,只有在价值还没有得到市场的深入宣传的时候介入,投资的成本才可能有效的降低.不过,这样的投资需要强大的逻辑推理才可以实现(以尊重自然规律的发展的逻辑推理),只有在未来的日子,企业通过时间一项一项的验证.

等待的过程是比较折磨人的.就象<<十月围城>>中,"想要得到文明的幸福,就不得不经历文明的痛苦".因为企业的价值还没有通过利润转换,所以股票的价格就会出现蹦极的走势.这和国内缺少长期的稳定的投资机构有很大的关系.

有人也在问我,"为什么不做波段",我时刻也在想这个问题,最后的答案是:我发现我自己真的做不到.我的精力要投入到想企业的未来发展,而不是股票的价格波动上,再者,我也无法预料谁会买谁会卖.比如我事后知道,是谁在卖,但是,他们为什么要亏钱卖的原因,我就不得而知了.我知道我一般卖掉一个企业之后,基本上不会再买回来,除非发现我对这个行业和企业的定位发生了狭隘的思维逻辑错误,那么,我会承认错误再次买回来.当我发现自己持有的企业,也发生了判断的失误,我也会很快的卖掉,而不考虑盈亏.

作为价值投资者,不断的挖掘优秀的企业是我们的任务.不过,在挖掘到实现长期稳定的回报这个周期有些长,所以投入是需要耐心的.跟随我们的资金可能也需要耐心.天天关心股价,不断要求每个波段的都做对的模式不适合我,我也做不了.

我想我还是应该继续成为企业价值的挖掘者.我坚信,投资并长期持有少量的优秀公司获取超额的市场回报一定会继续实现.(好企业好价钱,一定要买的足够便宜,08年的教训是需要时刻警惕的)