希玛拉雅：本杰明•格雷厄姆的经历

在绝大多数的情况下，一个人的思想很难被别的人所正确的了解。我以为目前市场那些大讲巴菲特和格雷厄姆的人，同样是用自己的方式解读他们。当然我也不例外。我尽量地从他的背景去学习和理解他的思想。因为一个人的思想不仅仅和他的那个时代相关，而且和他的经历相关。格雷厄姆的思想明显地受到下面几点经历的影响。1，1907年他母亲投资股票巨大亏损的事件。2，1915--1917年从事证券分析早期投资哥报海姆公司成功的印象，这是他形成和一直坚持“烟蒂”型价值投资的原因，3，投资内部消息股萨幅轮胎公司失败的影响，这影响着他对于内部消息和投机的看法。4，大萧条时期亏损百分之70的灾难影响，可能对于价值投资理念，谨慎的对待甚至反对进攻型投资类型，力主防御性投资的主张等思想，有着实质性的影响。我们从这里看到，投资大师不是没有失误的，甚至可以说是从投资失误中成为大师的。不论是格雷厄姆，费雪，索罗斯还是巴菲特，概末例外。  

在我们这个政策市极其突出的市场，对于一个经历了1991年到今天的老战士，就大的危机来说有三次，第一次是93—94年从1500点跌到325点的股灾，第二次是2001年开始的四年从2245点跌到998点的股灾，最近的一次是去年从6124点一年的时间跌到1664点的股灾。当然有人可能回避了这三次灾难，但是就一般而言，大师也未必都逃过灾难，其实灾难很类似玛雅人的预言，几乎是无法回避的，不同只是在这个系统性的风险中尽可能的降低损失，并且在恢复中能尽快修复。经历是一种财富，只是你要学会阅读和总结。