加载中…曹凤岐：处理好市值管理与公司价值管理的关系
(2008-11-09 23:04:50)
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股票市值管理价值管理曹凤岐财经 |
我们过去根本不重视市值和市值管理。股权分置改革以后，很多上市公司开始重视这个问题，市值和市值管理变的非常重要。我们应该很好地研究市值和市值管理，不能只把它当成热门的话题或者时髦的语言。为什么这样说呢？市值非常重要，市值是公司市场价值的反映，公司在市场上能够给股东有多少回报，也是关系到它的投资发展，所以非常重要。但是对市值问题实际上在理论界，在国际上都有不同的看法，有的专家学者认为，市值没有多大意义。它可能不是公司真实价值反映。因为股票市场价格与公司内部价值有可能不一致，市场有人为炒的因素，还有其他因素影响影响股票市场价格，所以说市值只是作为一个参考而不是最重要的价值体现。当然也有人认为市值完全是可以反映企业的价值。因为市场值多少钱，肯定是公司价值的体现。但是这些人有一个最重要的理论根据，是一个有效的市场。完全有效的市场，信息完全充分的市场，所有的信息都在这里反映了，所以市场的价格就是企业的价格。但是现在我们的市场还不是有效市场。所以我提醒大家，市值非常重要，但是并不是就是一切。这是我的一个观点。
第三，还有一个市值管理。什么是市值管理？管理什么？这个问题也得好好的研究。市值对公司来说就是股票的价格，如果单纯为了提高这个市值，可以做很多事情。可以虚假披露，或者是我们现在管理者的股权激励，股权激励肯定会存在道德风险，只有市值提高了，管理者才能有收益。我觉得市值管理最核心的还是搞好内部管理，搞好企业内在价值创造。什么意思呢？实际上真实的市值反映是企业内在真实价值的反映。如何来搞好企业的核心竞争力、企业的创利能力是十分重要的，当然还有企业法人治理结构，企业管理，只有把这些搞好，企业价值才能上去，然后市场认同，股东认同，投资者认同，这个才是企业的价值。如果说为了提高公司的总市值，完全可以多发股，发股就可以了，扩大规模，提高市值。实际上并不是这样。所以说，我觉得晓求说的一句话说得好，就是要有火热的心，冷静的头脑。我们的心应该是火热的，但是头脑必须冷静。要认认真真研究一点问题，思考点问题。真正的做好中国上市公司的市值管理，把中国上市公司的市值管理做到实处，这样我们才能有更好更大的发展。
第四，市值管理并不是指我们直接对股票价格进行管理，应该是通过综合管理对企业的内在价值和外在价值的一个提升。这是我们的市值管理。外在价值就是一个市场价值的提升。所以我觉得市值管理应该从两方面看，一个叫做内在价值管理和外在价值管理。内在价值管理那就是说，如何营造企业的核心竞争力，如何提高企业的盈利能力，包括人力资源管理，包括公司治理，包括各方面，这应该是作为重要的指标，这样使得企业内在价值提高，实际上它的市值是提高的，给股东满意回报，给投资者信心，这样市场就上去了。第二是外部管理。外部管理实际上是通过并购、通过回购和其他的方法来提高企业的市值。这是非常重要的。这个时候应该采取一些措施，所以说我是觉得目前的情况看，我们应该看到企业的内在价值是企业市场价值的核心和基础。只有搞好企业内部的价值管理，我们才能搞好整个的市场的管理。另外根据市场的一些情况，我们应该采取外在管理的措施，就是刚刚我讲的，这样使得企业的规模很大，使得企业能够做大做强。我觉得二者不可缺一，但是最重要就是首先做好企业内部的价值管理。
第二，吴晓求刚刚说的那个问题，就是总市值的问题。18万亿市值到底怎么看？我实际上觉得，目前讨论总市值确实意义不大。我们应该讨论上市公司的市值，当然晓求说为了提醒大家，为什么呢？总市值能不能反映每个上市公司的实际价值，总市值18万亿中，有的公司是低估的，有的是高估的，有的是正常估值的，得出了18万亿市值。所以最重要的是，应该考虑每个公司的市值，才能正确判断出市场总市值是否合理。
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