加载中…央妈不会坐视资产泡沫崩盘
(2017-11-17 20:36:28)
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财经股票 |
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今天市场跳水，我公司的测试账户二话不说，系统马上自动一键清仓，这就是小仓位的好处——灵活，说出来就出来，如果周一市场表现不错，系统自动启动全仓杀进去，一点都不犹豫。
设置好系统运行参数，其他时候，我和公司技术人员，包括投资总监，现在都是吃瓜群众了。筒子们现在理解我为何施施然到瓦国搞观光农场吧？我都烧了几百万了，还像以前那么苦哈哈看盘操作，那我干嘛搞量化交易系统？
好，这几天来市场强烈震荡，实盘操作是不管理由的，跟着市场走就是了，但即使作为趋势追踪者，我也要研究一下究竟是啥缘由。个人观点是，A股市场近期如此震荡，还是因为十年国债收益率破4所致。
10年国债收益率是资产价格的中枢，一旦它上涨，资产价格，恐怕都得下来。那么，10年国债收益率为何破4呢？近期市面上关于这个问题的报告，满天飞。我大致浏览了一下，感觉大部分解释都不能令人满意。
我原先判定，是市场通胀预期所致，但10月货币增长数据出来后，我也是吓一跳：M2增速这么低，这也太古怪了吧？这显然是一轮经济衰退或萧条的前兆啊，通缩预期还差不多，哪里还有通胀预期？
显然不是央行有意紧缩货币所致，因为既不加息也没上调准备金率，更看不到央行紧缩货币的动作，所以不能简单归结于央妈的动作。目前为止，在我看来，最有说服的一个解释，是楼市销量萎缩导致信用自发紧缩。
这话咋说呢？我们都知道，人民币基础货币的投放，是依赖于外汇占款。这个呢？今年以来，基本是出于扩张状态的，但流通领域的货币投放，还要依赖货币乘数，所谓“流动性”。基础货币投放多，如果市场流动性不足，货币乘数不大，那么市面上的货币总量还是要小。譬如这几年来，欧美日各国央行拼命QE，释放基础货币，但市场反应冷淡，拒绝借贷，所以经济体的信用依然处于收缩状态
中国的情况，有些特殊，信用扩张的主要基石，来自于房地产领域高速增长，简单说，货币领域的流动性，是房地产大牛市给的。但现在政府冻结楼市流动性，那么流通领域的货币乘数就下来了，简单说，就是流动性逐步枯竭了，反应在货币增量上，就是增速日益放缓。既然市场如此缺钱，那么十年国债收益率就上去了。
这是经济自发收缩信用，问题是央妈会眼睁睁看着资产泡沫全面崩盘？这个，概率不大，毕竟大会刚刚开完，工作要求就出台了：防范金融系统性危机为工作底线。
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