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上周末，财新网报道8月上半月四大国有银行新增信贷继续雪崩的消息，有市场人士说，这是空头们有预谋有组织的行动，因为据说股指期货的空头离爆仓死亡线只有50个点。这个说法，姑且听之，但今天的资讯证实，8月份至今信贷数据没有那么夸张：

8月商业银行信贷投放能力正在恢复

据上海证券报的消息，进入月末，商业银行的信贷投放能力正在恢复，仅18日至24日一周，四大行新增贷款投放就达750亿元。这一周的数字比8月前两周的总数还要高。财新称，前两周，四大行新增贷款仅约560亿元。这引发了市场对8月信贷延续低迷的担忧。今年7月金融数据的雪崩是一个标志性事件。当月人民币贷款仅增加3852亿元，存款减少1.98万亿元，社会融资规模为2731亿元。新增人民币贷款及社会总融资分别创下2009年12月及2008年11月以来新低，大幅低于市场预期。尽管信贷数据显示回暖，但上证报引述分析人士称，真实的信贷需求状况仍然令人担忧。报道提到：信心变化已经导致信用萎缩，在宏观经济走势不明、坏账反弹压力激增的背景下，商业银行惜贷情绪明显。“不良贷款如雨后春笋啊！”另一股份制银行人士则如此感叹目前面临的风险控制压力，并认为目前银行信贷投放低迷的重要原因是银行惜贷、惧贷。申万昨日发布的草根调研也显示，由于不良加速暴露，银行信贷投放和结构优先考虑风险因素，而目前来看，大行投放节奏与年初计划基本吻合，股份制银行惜贷情绪明显。

旁白：现在银行惜贷，因为坏账率不断高企，银行不得不小心。而坏账率飙升的关键，有在于房地产行业衰退，看看下面资讯吧：

下半年地方财政土地收入急剧萎缩

据相关网站数据监控中心统计，截至8月21日，2014年下半年广州共出让16宗地块，其中底价成交14宗，流拍1宗，中止1宗，所有土地均没有竞价拍卖仪式。其中，7月仅15亿元土地出让金入账，创全年新低。此前8月7日，今年以来房价最为坚挺的厦门拟出让的最大地块——位于同安新城的一商住地块，总建筑面积达到33.43万平方米，起拍叫价达到26.41亿元，但只有两家企业领牌入场。在拍卖开始后，房企纹丝不动，尴尬场面持续了近5分钟，最终因无人应价而流拍。8月14日，北京房山区1宗多功能地块流拍，成为年内北京第三块流拍土地。中原地产市场研究部统计数据显示：20大标杆房企购臵土地单月额度连续多月锐减，4月-8月连续几个月不足200亿元，最近3个月更是在百亿元周围徘徊。截至25日，8月20大房企拿地112亿元，其中最多的万达在杭州及青岛有所入账，其他均在土地市场保持克制。前8月，二十大标杆房企合计拿地仅1842亿元，相比2013年同期的2946.2亿元，减少了1104.2亿元，同比减少幅度高达37%。

旁白：土地拍卖不断流拍，是房地产衰退的一个缩影。事实上，房地产衰退带来的冲击，实在太大太深远，中国经济几乎没法回避它，全球经济也不能：

铁矿石价格或将创5年新低

周二，英国《金属导报》信息显示，铁矿石价格交投于每吨89.02美元，大幅下挫1.2%。这是自2012年9月以来的最低水平。若价格跌破88.08美元，就意味着铁矿石价格将创下2009年10月以来的最差表现。彭博新闻社援引新加坡大华继显证券分析师Helen Lau观点称，国际铁矿石价格今年有可能在每吨80美元附近。铁矿石价格仍有下行空间。大量海运铁矿石供应仍有可能抢占中国市场。这些矿石将进一步压低价格。高盛集团本月初预计，全球海运铁矿石供应量将超过需求7200万吨，明年超出数量为1.75亿吨。彭博新闻社调查结果显示，对全球海运铁矿石需求占比为67%的中国，今年的需求可能是1990年以来最为疲软的。今年以来，由于必和必拓和力拓产出持续增加，施压供应面滑向进一步过剩，拖累国际铁矿石价格大幅下挫34%

旁白：看上述新闻，回忆起当年铁矿石价格谈判中各方博弈的火热局面，真有天上地下之叹。将铁矿石价格压到这个地步上，只能是中国房地产衰退所致。这种情况下，难怪诸多投行都出报告，调低中国经济今年预期了。貌似商业银行和央行都开始做收尸的太平间准备工作：

农行坏账拨备同比猛增56%

周二，中国农业银行半年报显示，二季度利润增幅创一年多来最低，主要因不良贷款拨备增加和手续费佣金收入占比下滑；其中不良贷款拨备同比猛增56%。风险部负责人称房地产贷款方面三四线城市有过热现象。由于中国房地产市场降温，市场对该类贷款的信用质量高度关注。上半年农行公司类贷款中，房地产类贷款占比为11.7%，位居第三位。截至6月末，房地产类贷款的不良贷款余额占总不良贷款余额的3%，较去年末下降1.9个百分点；房地产类贷款不良率为0.41%，较去年末下降0.25个百分点。上半年个人住房贷款的不良贷款余额小幅增加2.2亿元，但不良贷款率在下降。整体看，农行房地产类贷款资产质量较好。据路透社报道，农行总行风险部负责人田继敏表示，房地产类贷款方面，目前农行在一二线城市压力不大，但三四线城市有过热现象，将加强关注。预计未来随着中国宏观经济改善，农行资产质量将稳步回升。对于不良贷款处臵方面，上半年核销不良贷款69亿元，出售83亿元，下半年仍有不良资产处臵计划。种种迹象表明，中国银行业资产质量在变糟。前几日，中国银行公布的半年报显示，中行二季度利润增速放缓至五个季度来最低，坏账准备金翻了不止一倍。上半年不良贷款及不良贷款率双升，减记和转移的坏账规模达93.6亿元，几乎是去年同期的5倍。中行称，下半年资产质量管控压力依然很大。由于坏账风险预期上升，中国银行业纷纷补充资本。两周前，建行完成了200亿元固息次级资本债券发行，期限为15年；农行完成了300亿元固息二级资本债券招标，期限为10年。此外，农行计划发行不超过8亿股优先股，筹集不超过800亿元人民币资金；近日该发行方案已获中国银监会批复。

旁白：看看大家这股子慌张模样，整个就是世界末日来临准备压缩干粮罐头的节奏，真有这么糟糕么？反正预防风险，错不了哪里去。这不，监管部门，也紧锣密鼓给太平间布臵了：

存款保险制度年内肯定出台

澎湃新闻记者从三名知情人士处获悉，存款保险制度的最终方案“终于在央行、银监会等主要监管部门之间达成一致”，“年内肯定出台。”.简单地说，所谓存款保险，就是指储户存在银行里的钱，由银行出钱缴纳保险费。各家银行缴纳的保险费统一交给存款保险机构打理，一旦某家银行发生经营危机或面临破产倒闭，储户可以向存款保险机构要回存在这家银行的部分或全部存款。在谈妥了的中国版存款保险制度方案中，不光是银行，全部存款类机构都需要强制投保，以防发生恐慌性挤兑。也就是说，不仅是国有商业银行、股份制银行、城商行、外资行将纳入存款保险制度，所有农商行、农信社乃至村镇银行都将被涵盖其中。这里提醒一点，按上述方案，并非所有存款都能享受“保险待遇”，储户在单个账户存款超过50万元，超出部分不在“保险”之列。当然，超过50万元额度的储户可以将自己的存款分成若干份，分别存到不同的银行或账户。“(50万元)这一数值基本上可以涵盖98%甚至99%的储户，不仅包括我们通常理解的自然人，法人(企业)的小额存款也涵盖其中。”一名接近监管部门的知情人士称。

旁白：存款保险制度出台，就是为应对利率市场化之后的银行破产潮。而银行破产潮出现，肯定是经济崩盘的结果。这幅给中国经济收尸的派头，太让人害怕。但事实并非如此，看看下面：

上半年并购交易创三年新高

昨日，普华永道发布《2014年上半年中国企业并购市场中期与前瞻》报告称，2014年上半年中国地区并购市场交易数量2648起，较去年同期增45%，并购交易总金额为1830亿美元，同比增长72.5%，创下近三年新高。普华永道中国北方区企业并购服务部主管合伙人钱立强表示，尤其是互联网高科技行业以及金融服务行业有数个大型并购交易发生。钱立强表示，预期下半年将有更多并购活动。2014年7月15日，国资委启动包括混合所有制在内的“四项改革”，中粮集团、国家开发投资公司等六家央企纳入首批试点。对此，普华永道认为，预计下半年以央企、地方国企改制为主导的并购活动将增多，或许主要分布在石油、天然气等行业。

旁白：同比增长72.5%！这是干神马？这是企业要抱团取暖？不是的，并购案例，都是出现在互联网和金融领域，这恰恰是这两年来中国经济最大的增长点上。这是经济结构调整的表现，是相关行业企业搞扩张的节奏。只不过我们不确定这个节奏能否抵消房地产衰退带来的冲击。话说这方面改革措施还是比较墨迹，大家还是一脑子浆糊：

9月国资委推出国企改革总体方案

《财经》记者了解到，下个月国资委有望推出国企改革总体方案，目前比较集中的讨论建议已经成型。第一，改组后的国有资本投资公司将更多投向关系国家安全、国民经济命脉的重要行业，逐步退出一般性资源领域或竞争性产业。国家开发投资公司是国有资本投资公司的试点改组单位，该公司过往主要是一个实业为主、产融结合，开展资产经营和资本经营的国有投资控股公司，过去十年实现年均30%以上的利润增长。国投研究中心副主任尚鸣告诉《财经》记者，国计民生的定义会与时俱进，国投今后的投资范围将偏向适应经济转型升级需要的战略性新兴产业。第二，国资委将简政放权，放权比例超过三分之一。国资委研究中心主任楚序平在接受《财经》记者采访时表示，三中全会之后，国资委高度重视国资委自身的改革，“国资委没有特殊利益，要勇于自我革命、保持与生俱来的改革活力和动力。目前，国资委很快会出台简政放权新政，放权比例将超过三分之一。”楚表示，简政放权的目的，是通过改革创新，完善国有资产管理体制，实现国有企业治理体系和治理能力现代化，使国有企业真正成为适应市场经济要求的合格主体。国资委要依法把握出资人职能，切实落实所有权和经营权分开，把《公司法》赋予企业的权力彻底还权给企业。为此，必须清理这些年自我衍生、超出出资人职责的职能，彻底进行管理事项的立、改、废，把行政色彩浓的审批、检查、评比等尽可能取消和减少，更多采取法律和市场化监管方式。第三，呼声极高的混合所有制“负面清单”出台有困难，但央企分类监管出台可期。混合所有制改革口号甫出就吸引了社会各界的关心。有观点称，国企不应与民争利，进而要求制定“产业负面清单”，要求国有经济尽可能退出充分竞争领域。《财经》记者采访的多家央企董事长均提出，政府需要发布一个清楚的路线图，哪些行业可以混合，哪些不可以混合。

旁白：细细看看相关报道，其实还是比较模糊，方向还是不明朗。感觉这事要搞下去，麻烦很大，因为大领导有意含糊其辞，下面技术官僚阶层肯定上下其手，对于改革能拖就拖。而具体到央企高管这一层，又是人心惶惶，不知道怎么走。这事不妙。好在大改革趋势既定，大家就这么稀里糊涂乱走吧，总比停滞不前强吧？话说，有些领域，改革就没这么麻烦，很清晰：

医疗卫生领域放开真正开始

记者8月27日从商务部获悉，国家卫计委、商务部日前联合下发通知，开展设立外资独资医院试点工作。通知表示，从2014年7月25日起，允许境外投资者通过新设或并购的方式在北京市、天津市、上海市、江苏省、福建省、广东省、海南省设立外资独资医院。除香港、澳门和台湾投资者外，其他境外投资者不得在上述省（市）设臵中医类医院。通知要求，拟申请设立的外资独资医院应当符合国家制定的医疗机构基本标准；外资独资医院的设臵审批权限下放到省级；另外，外资独资医院的设立和变更应按照《医疗机构管理条例》、《医疗机构管理条例实施细则》和《外商投资商业领域管理办法》规定的程序和要求办理。

旁白：考虑到看病难看病贵，以及医患矛盾突出到敌我矛盾互相捅刀子的地步，这个改革，将是成为中国服务业大爆炸的导火索。尤其是中国老龄化社会步履蹒跚走过来的时候，情况更是如此。所以说，地产衰退不可怕，可怕的是大家不想办法，消极应对。如果积极应对，问题没那么可怕，譬如铁路引资就是好案例：

铁路引资找外资

步入第三季度末，铁路建设即将迎来传统旺季。为保证年度目标顺利完成，从中央到地方都展开了不同形式的引资大战。江西省26日官方消息称近日出台《关于改革铁路投融资体制加快推进铁路建设的实施意见》，明确江西将全面放开铁路建设市场，多方式、多渠道筹措铁路建设资金，鼓励境内外资金以股权等方式参与省内铁路建设。《第一财经日报》梳理发现，近两月来，湖北、四川、山东等地区都出台了不同的引资政策，基本表示全面放开铁路市场，欢迎各种资本各种形式的合作。一名地方铁路局人士昨日告诉本报，地方在引资上的顾虑比铁路总公司要小，随着城际铁路等权限下放，各个地方可以放开的权限更多。业内人士对本报分析称，值得注意的是，在引入国内民间资本不畅的情况下，多个地方纷纷将“绣球”抛向外资。国家发改委官员也曾公开表态欢迎外资在相关条件下加入国家级项目的投资。“在过去，铁路是否能够引入外资被看做改革是否成功的标准之一。”这名人士称。

旁白：为何找外资，为何民资不敢进去？因为老外不好惹，后面有他们国家的大使馆保驾护航，你敢吞他们的钱，外资后面的政府立即朝中国外交部发抗议信！至于中国老板混进去和国有资本“混合”，最后注定被政府“混合”没商量。大家没那么傻，所以这么大的基建项目，见效慢，回报周期又长，最后只能找老外。不过嘛，不管找谁，都是改革，都是往前走，总比原地踏步强嘛，对于中国经济而言，都是大利好，话说中国股民这次选择没准是对的：

上周A股市场开户数创半年新高

大智慧阿思达克通讯社8月26日讯，中国结算公司最新披露的周报显示，上周两市A股开户数突破17万户，创出6个多月来的新高。参与交易的账户数1470.43万户，为近半年来首次突破1400万户。周报显示，上周两市新增股票账户17.37万户，其中新增A股账户17.33万户，新增B股账户405户，开户总数环比上升13.91%；期末持仓A股账户数5259.99万户，期末有效账户数13607.46万户。两市新增基金账户数为14.03万户，环比上升13.97%。统计还显示，这是A股开户数连续第四周保持升势，而超过17万户的周开户水平，也创出了今年6月以来的最高。同时，参与交易的账户数首次突破1400万户，达到1470.43万户，显示市场投资人气稳步回升。

旁白：难得一见啊，衰了六七年了，现在大家有点满血复活的节奏。让人怀疑中国房地产的衰退，对中国经济的冲击，是不是那么大。反正全球央行一起放水，已经成功刺激起资产泡沫了，就等中国股市后来者了：

全球资产市场超级泡沫

从巴西到日本，全球股市齐奏凯歌，伴随着近日美股标准普尔500指数史上首次升破2000点大关，让全球股市总市值飙创66万亿美元新高。根据彭博社资料，自8月7日以来，全球股市总市值激增超过2.2万亿美元。市场乐观预期各国央行将出手支持经济发展，刺激MSCI世界指数自本月低点攀涨3.8%。在过去13个交易日，标普500指数有多达10天收红，以科技股为主的那斯达克指数也节节走高。乌克兰、加沙地带与伊拉克依旧遍地烽火，但全球股市无惧危机，依然昂首上扬，主因投资人再次押注刺激措施有望重振成长。STOXX欧洲600指数创下4月来双日最大涨幅，因欧洲央行主席德拉吉表态，可能考虑祭出大规模资产购买措施。日股东证指数直逼1月来最高水准，扭转去年颓势。Robert W. Baird & Co.美国证券销售部门主管Patrick Spencer表示：“地缘政治风险接二连三，新的攻击事件是重大悲剧，但都无法撼动全球经济。德拉吉明言，他准备好祭出振兴措施，以刺激成长，全球股市为此欢声雷动。”.标普500指数过去2天来计涨0.6%，周二收在2000.02点，因经济数据报喜，为美国经济转强再添佐证。昨日公布的美国上月耐用品订单增幅创纪录之最，8月消费者信心攀抵近七年来最高水准。

每日综述：现在诸多证据显示，8月新增信贷和社会融资固然没那么好，但也没财新报道的那么恐怖。房地产衰退给中国经济的冲击，实在太大，大到让大家无不色变的地步。但这事吊诡的是，大家都意识到风险，纷纷找出路和解决办法的时候，事情反而不那么恐怖了。有些改革措施注定因为利益集团和技术官僚阶层的阻挠而落实缓慢。但形势比人强，大领导估计很清楚，事情一旦真到不可收拾的地步，你再搞改革，也许没人理会你了。所以同志们此时可以赌一把决策层一定将改革推行到底，否则大家都没活路。由于全球各国央行都给市场打鸡血，资产泡沫起来之后，繁荣景气肯定持续一段时间，所以赌一把房地产衰退暂时不能将中国经济拖下水，也不是没依据的。总而言之，形势有点糟糕，还不是太可怕。