欧美大规模信用扩张开始

2014年伊始全球企业开始第一轮大规模发债，本周美国国内新债发行规模或将超过300亿美元。美国公司利用美联储收缩QE还没有引发借款成本普遍上升，以及财报季节到来之前的这个节点大规模借款筹资。大量投资级信用的企业在年初发行债券，联邦快递、联邦爱迪生电力公司、沃伦巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司，澳新银行集团成为发债规模领先的大公司。

欧美金融企业成为激进的发债人。过去两天内仅欧洲的金融公司就公布了8笔交易，意大利忠利保险和意大利联合信贷银行总共筹集了近30亿欧元借款。垃圾债销售同样在上升。投资级别以下的中国富力地产，Icahn Enterprises均宣布了发债计划。就在这轮发债潮形成几周之前，尽管风险资产整体处于扩张期，全球债券市场还处在收缩状态。

  美国消费启动

美国消费占到了全球GDP的15%，美国消费的增长对全球经济（尤其是与美国消费有较高相关性的经济体）大有帮助。而更高的收入、被压抑需求的释放都为美国消费在2014年实现增长提供了支持。下图美国消费者的消费量占到了全球GDP的15%，可以说，仅仅依靠消费，美国就能够稳坐在全球第一大经济体的位置上。

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经过五年积极的去杠杆化，美国家庭的资产负债表的结构已经大有改观。收紧财政导致2011年至2013年美国个人税收，每年以2位数的速度增长。而需要收紧财政政策的岁月，已经过去了。这将有助于提高个人可支配收入。同时，一个逐渐改善的劳动力市场也将有助于提高收入。另外，平均车龄创下历史新高，表明了市场上还存在大量被压抑的需求。年轻人的就业情况开始改善，即便按揭利率不断上升，就业改善对于房地产以及房地产相关支出都是一个好消息。

【美国贸易逆差收窄】美国11月贸易逆差下降13%至343亿美元，逆差收窄至2009年10月以来最小值。11月出口额创纪录。石油进口的减少也是逆差收窄的一大因素，11月的石油进口量创下自2009年5月以来的最低水平。数据预示美国经济进一步好转。

【日本工人要加薪】日本首相安倍晋三7日发表题为《日本的工资惊喜》的文章，主要观点是安倍经济学的前”两支箭“——积极的货币政策和灵活的财政政策已经起到了不错的效果，在下一步的结构性改革过程中，政府、企业、工会三方已经达成协议，将大幅提高工人工资，以应对消费税提高并使日本经济进入良性循环。不过貌似日本企业界对此不买账。

【每日综评】

经济周期没有新花样，经济学家和分析师们为了混口饭吃，不得不折腾些新名词，但实际上周期在数百年来，一直在复苏、繁荣、滞涨、衰退、萧条和复苏这样的圈子里轮回。不同的是，周期和周期内部各个阶段持续的时间长短不一而已。就2014年全球经济而言，诸多迹象已经明确显示进入繁荣景气周期。

美国经济是严重依赖于消费信贷和资产膨胀刺激的经济体。而消费信贷又严重取决于楼市、股市等资产价格的膨胀，因为美国人的钱都投在楼市股市里，否则美国人感觉自己很穷，哪里敢大手大脚花钱。现在好了，美国股市和楼市这两年来飞涨，美国人登时觉得自己是阔佬了，今年开始嗨起来。美国经济目前是全球经济的火车头，它一嗨，全球经济都得一起嗨。目前更妙的是，由于页岩气革命的影响，美国石油进口量大减，不要小瞧这个，汽车和冬季取暖，都靠石油。石油和粮食，构成美国CPI的核心。原油不涨价，美联储不会考虑收紧货币的。这预示着低息和消费刺激的繁荣，将会持续一两年左右时间。再注意一下日本安倍要求给工人加薪的信件，这薪水涨不涨，另当别论，但安倍不傻，如果日本经济不见恢复底气，他没资格要求企业主给员工加薪的。

2014年注定是美妙的“金发女郎”年。

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