日本放松银根了。这些其实正是中国应该做的。而如果是由中国来做，那是一定会成功的，换成日本，则未必。因为虽然中国、日本、美国所面临的都是通货紧缩的问题，但是中国是货币供给不足（中国央行有货币投放能力，却无货币投放意愿）造成的，而美国和日本都是货币的有效需求不足（使其央行即使有货币投放意愿，也无货币投放能力）造成的。就日本而言，它和美国一样，也已经很难找到足够的安全债务人了，特别是在货币的消费需求方面。如果货币投放过度依赖投资性需求，其结果必然会产生更多的新的货币需求，短暂的繁荣过后，仍旧是通货紧缩。而且如果货币投放过程中，日本央行象美联储那样吞入过多有毒资产，只怕也会自身难保的。这也正是老美不断虚张声势要进一步扩大美联储资产负债表规模，却迟迟不敢下手的原因。

日本定量宽松的唯一的机会在于货币投入所引发的土地产出率上升可以使日本长期低迷的地产市场出现复苏的可能。一旦地产复苏，银行抵押物的普遍升值将使货币效率有所提升，那些有毒资产也将重获生机，或许还会大赚一笔。然而这种一闪即逝的机会很容易被那些土地泡沫论者所淹没，毕竟小日本是几经老美洗脑的，它们已经根深蒂固地认为，美国人那么聪明，这东西要是真的好吃，老美早就自己吃了，哪里轮得到日本人？

但是，事情，总是要有人去做的。

其实，之所以最终由日本启动这项政策，还是由于老美已丧失货币投放能力，却又不肯放弃货币投放权，它是绝对无法容忍中国人自己攫取货币的超额利润的。美国人想吃又怕烫着，所以最终这个走钢丝的活儿就又落在日本人手上了。但是，还是那个问题，日本人也明白，美联储资产负债表上那大把的有毒资产已经把美联储变成了一条冻僵的蛇，现在你去暖它，或许它会活过来，却谁也不能保证，它不会再咬你一口。美国人口口声声要进一步扩大美联储资产负债表规模，其实心里想的却是尽快抛出那些垃圾，把资产负债表规模降下来。一旦日本放出货币，美国再次反向操作，日本也没有那么多个“十年”去消化银行不良资产，即使是日本人，也不至于那么不长记性。

不过，无论如何，在中国货币当局目前对金融、货币都了解甚少的情况下，日本此举都给了中国很大的货币政策运转空间和学习的机会，只是不知道中国能否很好地把握。小鬼子特意在偶遇温总理的转天就出台了这项政策，用意很明显，就是向老美暗示已经与中国达成了某种共识，警告老美不要轻举妄动，说明它们对90年代的教训也不是完全没有收获的。

祝日本人，好运吧。