我觉得A股的风险在货币政策，港股的风险在美元汇率

A股的机会在新增长点，特别是内需领域；港股的机会在人民币升值

总的来说，今年是先有风险，然后再看有没有机会

目前大家对风险开始认识了，但认识不足，仓位也较重，所以还不能说风险因素消除了

大家对机会的认识比较庞杂，所以结构性行情还需要进一步明确，需要时间

总的来说，市场对机会的认识是偏多的，对风险的认识是偏少的

但正在改变，这个改变从去年8月开始

第一次风险提示是8月份货币政策的摇摆

第二次风险提示是12月开始的房地产调控

但这些都不是实质性的

实质性的东西如果有的话，应该在下跌一段之后才会看到

市场更有效率

关键还得看货币政策

如果继续执行宽松的货币政策，市场跌幅有限

如果货币政策转向中性，那么市场还是可能较大下跌的

如果货币政策的宽松程度超过预期，那么市场会涨

关键看有多紧

市场有一杆秤，现在天平两边都在加砝码，还无法判断，但是总有一个时刻，我们会看清楚大咪在哪边，那个时刻行动即可。无需先知先觉，只要及时行动

预判是切线方向，市场运行是曲线，切线比曲线重要

切线才是力的方向

但是，别忘了根据曲线的进度不断调整切线

我永远有看多和看空的两套理由，所以我总有两套预判，其中一套会是对的

市场总是对的，市场也总是错的

当市场变化了，市场就是变得对

当市场变化了，原来的市场就是错的

所以当变化刚起的时候，可以看到市场对的方向，也可以利用市场错的价格

趋势延续时，投资者是对的，这个时候大家很自信

趋势改变时，市场是对的，其他投资者是错的，跟随市场的你是对的

总之，趋势很重要，趋势也不重要

趋势的重要在于顺昌逆亡

趋势的不重要在于太容易看清楚了，几乎不是秘密

趋势改变的时候，就是“几”了

见几而作的是君子，我们能做到见机而作就可以了

对趋势的改变的判断，是需要比较自由开放的心态的，没什么技术，就是一种态度

我觉得尊重趋势比判断趋势重要

第二个重要的东西就是有所为有所不为

什么时候需要有所为，什么时候需要有所不为，这也是很难的

基本上就是一个时间、一个空间的选择，时间和空间对了，就是胜利

易经里也是这么说的，位与时，最为重要

位不当，时不谐，那是很难有好处的

时的问题，就是尊重市场

位的问题，就是了解自己

即使在大牛市里，也不是所有的机构都适合满仓，也不是所有人都可以买衍生品

对社保来说，06年把仓位加到40%就是尊重趋势

对基金来说，满仓就是尊重趋势

对个人来说，适度的涉足衍生品也是尊重趋势

个人只有40%的仓位，和社保买入20%的衍生品，即使在大牛市里，都是错的，这就是位的问题

投资者需要若干年，才能清楚自己的风险偏好和收益预期

好的投资，一定是正确的领域、合适的品种、合理的时间段的平衡，而确定这个平衡的关键变量，在投资自己的个性

比如，袁绍去打官渡之战，就是错的，因为超过了他的风险承担能力

但袁绍不入潼关，就是错的，因为错过了战机