某基金经理（以下简称经理JL），老刘（以下简称L）。

   JL：老刘，现在市盈率比国外都低了，怎么还跌？我都要被跌得拉稀了。

   L ：哈，别拉稀啊。你们除了会看市盈率，还会看什么啊？没有你们忽悠，那6000点也见不到啊，所以说呢自己拉出的屎自己吃才是你们应得的哈。

   JL：操，你除了损我，难道不会说说你的看法吗？

   L ：操什么操，你再操，跌得你二弟都会断的。在回答你的问题前，我先问问，为什么会有2年的大牛市呢？

   JL：这还用说？流动性泛滥啊！

   L ：你说的不完全！我认为除了流动性泛滥，筹码的流动性稀缺更是其主因，当然超低市盈率后再股改送30%，这也是刺激因素。

   JL：这倒是！

   L ：好了，你的问题我回答完了！

   JL：忽悠我啊？我问的是现在市盈率比国外都低了怎么还跌？你回答的什么自己看看。

   L ：娘的，你就不会逆向思维吗？真不知道你这水平去年怎么拿的320万收入。

   JL：逆向思维？明白点，别卖弄了，我都烦死了。

   L ：唉，大经理啊，现在市场什么情况？主要矛盾是什么你得搞清楚吧？现在是：社会上进入股市的资金被套怕了不敢进，人民币升值速度减缓外资逐渐撤退，股改限售股逐渐解禁，股市下跌给一些上市公司贡献负收益，想想这些，你就知道2007年2700多点股市涨得欢而现在2700多点还要维稳却还是摇摇欲坠了！现在是筹码泛滥但愿意入市资金不足啊，都是存量资金怎么起行情？

   JL：你说的很全。但是现在市盈率和2005年低点相比仅仅高出15%，应该有投资价值，也不至于还是这熊样啊。

   L ：呵呵，牛市涨过头，熊市跌过头！价格围绕价值波动并不是说价格一定是价值吧？

   JL：你继续。

   L ：你看看现在市场，正如我前面说的，现在是随着新股和解禁股的流通，出现了实质性的筹码泛滥而资金不足。原来的主要矛盾恰好调了个。说白了，资金和筹码就是天平的两个盘子，要平衡，解决办法就两个：轻的一边加或者重的一边减。

   JL：我部分同意你说的，但是难道你就不考虑价值只考虑天平的俩盘子了？

   L ：我可没这么说呀。价值是基础，两个盘子中的东西是会影响价值中枢在什么地方的！

   JL：你的意思是价值中枢还是变的？这我可不认可。

   L ：不认可你就继续拉稀！价值中枢就像基础利率一样，是随着经济变化而变的，因此在确定什么样的市盈率是价值中枢之前，必须考虑资金和筹码的变动。

   JL：嗯，在理。如果你是基金经理，你现在仓位如何？下一步如何？

   L ：如果我是你，我早在5500点就降低到约定的最低仓位了不会到现在还重仓。你们那帮研究人员都是猪啊连筹码和资金态势去年四季度出现了逆转都研究不出来？

   JL：我们这样的小基金公司，大多是用券商的研究报告，自己研究的比较少。去年底他们大多认为今年运行在4000以上，高点大多预测7000点，所以我被那些券商害惨了。

   L ：搞笑，你别笑死我好不好！股市上大多数人永远是错误的，这你应该懂啊。

   JL：懂是懂，唉，排名压力把我搞成傻 逼了。

   L ：其实还是你侥幸心理作怪，你肯定知道多数人是错的，但是实际操作中你又太感性想当然地认为多数人说的是对的，所谓的大脑没有指挥手，成屁股指挥手了。

   JL：如果你现在7成仓，你怎么办？

   L ：那要看是什么组合！其实在我看来，这个点位杀出来，你的排名只会提高不会降低。

   JL：说着容易做着难，万一杀出来后大盘上涨就彻底完蛋，那些基民们会来电话把我们骂死的。

   L ：你自己想想啊，我只是建议！现在市场整体的确已经具备投资价值，但是筹码供应仍在加速，而资金却几乎没有流入，所以我认为价值中枢会继续降低。这就像开始说的那俩盘子，现在的局面是：装股票的盘子还有更多的股票准备装进去，而装资金的盘子却几乎是无变动的。所以为了平衡，只能降低股票的价格，以便价格乘股票总量与资金相等！

   JL：我再好好权衡一下吧。

   L ：建议你别权衡了，再权衡几个月就2200点了。

   JL：呵呵，你太悲观了。

   L ：曾经的我很乐观，2007年3500点的时候我就看到5600点！现在的情况下，我必须悲观！

   JL：哈哈，等着瞧，事实说明一切，不管我如何做的只要过几个月能见到2200我就叫你大哥。

   L ：那时候你叫我什么也挽回不了基民的损失了，他们的血汗钱啊，年初1月和你说的你一点也没听啊。

   JL：公司还有投资总监啊，我听你的也不能完全实施啊。

   L：哪怕实施一部分，你的排名也会比现在高40位，年底奖金也会多几十万哈。