作者：英国《金融时报》沙勒恩•戈夫(Sharlene Goff)
2008年7月24日 星期四

震荡的股市正为那些希望快速获利的活跃投资者提供着一片沃土。但这种不稳定的状况，促使专家们再次发出了警告：试图把握证券交易时机，以抓住市场顶部或底部的做法是危险的。

分析师指出，试图判断短线走势的投资者将使自己面临这样的风险：既无法摆脱亏损境地，又错失了反弹时机。

“在股市走势不明朗的时候，人们会倾向于推迟作出投资决定，或是抛出现有的持股，以期在股价下跌后重新买进。”富达国际基金(Fidelity International)英国零售业务执行董事彼得•希克斯(Peter Hicks)表示，“理论上讲，这是一种有吸引力的想法，但在实践中却很少奏效。”

投资者面临的一个障碍是，市场下跌以及其后出现的反弹，往往发生在短期内。

希克斯表示：“因为上涨往往就在下跌前、或下跌后发生，所以试图避开下跌的投资者，很可能会错过最佳的上涨行情。”

其中的风险在于：人们在股价已经大幅下跌后卖出，而后没能及时买回，以抓住上涨的时机。

金融咨询机构Edward Jones的市场策略师凯特•沃恩(Kate Warne)表示：“我们常常发现，人们几乎完全选错了时机。”

富达的研究显示，投资者长期留在市场，胜过不断找时机买入和卖出。就英国股市的整体表现而言，上涨的天数少于下跌的天数。

例如，如果15年前在英国股市投资了1000英镑，不去动它，到上月底，这笔投资的价值将增至3260.58英镑。但是，如果错过10个表现最佳的交易日，这笔投资的价值将是2147.09英镑；如果错过40个最佳交易日，这笔投资的价值将跌至885.32英镑。

专家们的感觉是市场现在已经处于超卖状态，可能在某个时候会出现反弹。本周，标准普尔500指数和英国富时100指数均正式跌入了熊市区域，较去年秋季的峰值水平跌逾20%。

他们认为，目前股价看起来有吸引力，但准确判断反弹何时出现十分困难。

“如果投资者很勇敢，希望抓住反弹机会，目前可能是很好的时机。”F&C英国增长与收入基金的经理特德•斯科特(Ted Scott)表示，“市场进一步超卖的可能性很小。”

不过，他仍认为短期内可能出现新低，投资者必须对此有所准备。

“从技术角度来说，股市目前处于熊市，但从经济形势来看，我们仍未出现衰退。”他表示，“如果真的出现经济衰退——这种可能性偏大——股市可能进一步下挫。”

他表示，如果投资者把眼光放到5至10年，目前可能是一个投资的良机。

Killik & Co的米克•吉利根(Mick Gilligan)表示，准确找到市场的底部一向极其困难。他指出，富时指数今年每一次跌至低位，同一天往往紧接着出现大幅上涨。

他建议投资者不要试图过度准确地把握市场的底部。“试图预测绝对高点和绝对低点的时间非常困难，没法做到。”他表示，“未来3至6个月可能是入市的好时机。”

把握市场的绝对底部，也意味着在市场人气极其低迷之际买进。沃恩表示：“在这个时候投资，会感觉非常惊慌。”

投资者倾向于在有信心的时候买进股票，在感到不安的时候转投更为安全的资产，如现金。

Barclays Stockbrokers的数据显示，本周多空力量基本相当，表明投资者仍不确定市场的走向。

震

荡的股市正为那些希望快速获利的活跃投资者提供着一片沃土。但这种不稳定的状况，促使专家们再次发出了警告：试图把握证券交易时机，以抓住市场顶部或底部的做法是危险的。

分析师指出，试图判断短线走势的投资者将使自己面临这样的风险：既无法摆脱亏损境地，又错失了反弹时机。

“在股市走势不明朗的时候，人们会倾向于推迟作出投资决定，或是抛出现有的持股，以期在股价下跌后重新买进。”富达国际基金(Fidelity International)英国零售业务执行董事彼得•希克斯(Peter Hicks)表示，“理论上讲，这是一种有吸引力的想法，但在实践中却很少奏效。”

投资者面临的一个障碍是，市场下跌以及其后出现的反弹，往往发生在短期内。

希克斯表示：“因为上涨往往就在下跌前、或下跌后发生，所以试图避开下跌的投资者，很可能会错过最佳的上涨行情。”

其中的风险在于：人们在股价已经大幅下跌后卖出，而后没能及时买回，以抓住上涨的时机。

金融咨询机构Edward Jones的市场策略师凯特•沃恩(Kate Warne)表示：“我们常常发现，人们几乎完全选错了时机。”

富达的研究显示，投资者长期留在市场，胜过不断找时机买入和卖出。就英国股市的整体表现而言，上涨的天数少于下跌的天数。

例如，如果15年前在英国股市投资了1000英镑，不去动它，到上月底，这笔投资的价值将增至3260.58英镑。但是，如果错过10个表现最佳的交易日，这笔投资的价值将是2147.09英镑；如果错过40个最佳交易日，这笔投资的价值将跌至885.32英镑。

专家们的感觉是市场现在已经处于超卖状态，可能在某个时候会出现反弹。本周，标准普尔500指数和英国富时100指数均正式跌入了熊市区域，较去年秋季的峰值水平跌逾20%。

他们认为，目前股价看起来有吸引力，但准确判断反弹何时出现十分困难。

“如果投资者很勇敢，希望抓住反弹机会，目前可能是很好的时机。”F&C英国增长与收入基金的经理特德•斯科特(Ted Scott)表示，“市场进一步超卖的可能性很小。”

不过，他仍认为短期内可能出现新低，投资者必须对此有所准备。

“从技术角度来说，股市目前处于熊市，但从经济形势来看，我们仍未出现衰退。”他表示，“如果真的出现经济衰退——这种可能性偏大——股市可能进一步下挫。”

他表示，如果投资者把眼光放到5至10年，目前可能是一个投资的良机。

Killik & Co的米克•吉利根(Mick Gilligan)表示，准确找到市场的底部一向极其困难。他指出，富时指数今年每一次跌至低位，同一天往往紧接着出现大幅上涨。

他建议投资者不要试图过度准确地把握市场的底部。“试图预测绝对高点和绝对低点的时间非常困难，没法做到。”他表示，“未来3至6个月可能是入市的好时机。”

把握市场的绝对底部，也意味着在市场人气极其低迷之际买进。沃恩表示：“在这个时候投资，会感觉非常惊慌。”

投资者倾向于在有信心的时候买进股票，在感到不安的时候转投更为安全的资产，如现金。

Barclays Stockbrokers的数据显示，本周多空力量基本相当，表明投资者仍不确定市场的走向。

吉利根认为，投资者的最佳选择是长期持有一个相对稳定的投资组合，在他们认为投资组合超买的时候减仓，在感觉超卖的时候增仓。

他表示：“危险在于，当出现超买的情况时，投资者过早地全部清仓。”

他强调根据公司基本面因素——估值和增长前景——做出投资决策的重要性。做出决定之后，再利用市场时机“巧妙地找出市场中的买点和卖点”。

译者/岱嵩