今后5-7年是消灭“传统价值投资者”的时代。

　　人说，巴菲特法则的核心精髓包括价值投资、安全边际原则、集中投资组合、长期持有股权等，名言“坚持投资于自己所熟悉的行业”， “在别人贪婪时恐惧，而在别人恐惧时贪婪”
　　
　　窃以为，巴菲特法则核心精髓中只有两点：“价值投资 + 安全边际原则”
　　其它的只是本质之下的表现形式，或者说是坚持原则之后的副产品而已。
　　
　　可笑的是我们的价值投资者大多只得其形而未得其神，其实只是学到表像而已：
　　
　　所谓“在别人贪婪时恐惧，而在别人恐惧时贪婪”—— 巴老名言不知让多少刀头舔血好汉在下跌中勇敢的冲进刀影中贪婪一把，之后多是被留下手脚割伤了舌头，还在大骂老巴误人，而不知其时距巴老的所谓价值尚有遥远的距离，更没有给自己留任何安全边际；偶有运气不错的的确抄到大底，自此逢人便自诩巴派正宗传人，全不认为自己只是在随机出击中恰好命中的幸运儿而已。
　　
　　“坚持投资于自己所熟悉的行业”—— 这个倒是真正符合价值投资原则的小原则，因为想要精确估出一个公司的价值，当然要十分熟悉该行业。而个人精力时间都是有限的，就算老巴和芒格也不可能行行皆通，关注所有公司和行业。在无法准确了解风险和价值时，始终不投资于高科技公司，正是巴老谨慎投资的表现。但试看言必称巴菲特的我们的基金经理们，个个360行行行皆通，只要有炒作机会就立刻蜂拥而上，只恨不能全仓杀入傲视群伦。
　　
　　而“集中投资组合”—— 倒是被公认为暴富的不二法门，甚至发展出发财更快的“杠杆原则”，只是这种没有内功心法配合的危险招数，只是让自己更快被市场打死的概率大增。
　　
　　最只得其形的是“长期持有股权”—— 这个几乎成为了我们市场被长期套牢的散户致死紧握的信仰了，殊不知真正的价值投资者早在诸位买入之前就已经离场了。老巴长期持股归根到底是因为公司值那个价，而非为长期而长期。

　　格雷厄姆有一段论述：“投资是一次成功的投机，而投机是一次不成功的投资。”
　　
　　我觉得，从概率来说，投资是一次胜率较大风险较低的投机，投机是一次胜率较低风险较大的投资。“

　　证券市场总会因为各种原因而产生大大小小的波动，投资者的目的就是想办法把握波动的上升波段，离开波动的下跌波段。
　　
　　不同的投资人选用适合自己的方法衡量波动，捕捉不同周期的上升波段：
　　有人用价值投资法定位波动，有人用趋势投资法跟随波动，
　　有人用技术分析法预测波动，有人听消息跟庄赌波动，
　　有人则干脆自己坐庄操纵股价主宰波动 。。。
　　不同方法只是工具而已，工具本身无分好坏，关键你是否有匹配的心法理念。
　　
　　巴菲特毫无疑问是大师，我不认为他的方法就一定适合所有投资人，但我相信，对于普通投资者来说，其它方法长期来看胜率更低，要求的素质更难具备。
　　
　　投资说到底是个概率游戏，谨慎选择自己适合的方法才能规避许多陷阱，增加几成胜率。而其中重要的是我们是否学到了老巴的精髓，还是只学了架子？

　　虽然价值投资者偶尔也会捡到被尘封的黄金，甚至是顽石中的璞玉，但毕竟大多数时候价值投资成绩并不惊人，那么巴菲特又是如何取得超人业绩呢？
　　
　　——是“复利”，那么能够长期支撑超越市场的复利的又是什么呢？
　　
　　——是“确定性”，也可以说是“安全边际”或是“胜率”。这个才是价值投资真正的核心。
　　
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　　投资业绩 = 报酬 × 胜率 = 涨幅 × 下注量 × 胜率
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　　投资是一场关于概率的游戏，最终决定结果的并不是你获得的涨幅，而是几项的乘积，即“期望值”。
　　
　　其中，"下注量" 与 "胜率" 的权衡很大程度上决定了期望值，确定性越高，越敢于下重注，越可能收获丰厚。打个比方，如果你现在有机会乘时空机器回到2005年末买股票，你会怎么作才能实现财富最大化？当然是满仓，甚至动用一切可能的手段去借款，然后全部押上你知道的那年最牛的股票，因为你知道06指数会涨125%是一件确定的事情。
　　
　　而每天热衷于市场博弈的散户之所以大多战绩不佳，正是因为资金博弈背后的变量太多，不确定性越多，风险越大，下注也就比较谨慎，相对期望就越小。而完全没有确定性支持的重注，就完全是在赌命了，输光离场的概率远大于一步登天。
　　
　　因此投资正道是：
　　1、充分考察投资目标，加大确定性。首先准确“估值”，量化可能的风险，留下足够的安全边际。追求成功率胜过追求暴利，以稳定的复利超越暴利。
　　2、集中持股，加大下注量。这个其实是坚持1 的副产品，因为同时符合安全性和高收益性的投资目标必定是稀少的。
　　
　　跟着的问题就是，如何准确“估值”？“价值”究竟是由什么决定呢？“风险”又如何量化呢？