股票投资的收益分两部分：α和β，α是非增加风险水平所带来的超过市场平均水平的收益，一般是来自股票的基本面因素，而β是偏离价值的波动收益。从风险控制的角度考虑，β是高风险高回报型收益，而α是无风险收益（系统风险与市场平均收益相关，不属于α和β）。

      中国股民往往喜欢比较收益率，而不关心其中α收益与β收益的比例，更不用说针对股票的αβ特点而选择正确的操作方法。例如武钢是非常符合巴菲特口味的高α低β型股票，从直线般的K线走势可以明显看出来，却有不少人拿来做波段，这就是思路混乱的表现。

      另外，单纯的高收益率并不代表投资水平，假如收益全是β收益，那实际就是赌博了。所谓风险控制，就是把风险回报比控制在可接受范围之内。一方面限制了风险，另一方面减少了风险发生时的损失比例，从而提高投资效率。由于α是无风险收益，所以“αβ比”越高，风险回报比就越好。

      每个人都可以根据自己的承受能力选择对应的“αβ比”。我的风险控制原则是首先寻找高α收益的股票，然后选择β收益在α收益能够承受范围之内的——万一出现β亏损，非极特殊情况下，亏损不能超过α收益，就是说总收益至少达到保本水平（例如地震把海底电缆震断影响了通讯股就算是极特殊情况）。

      举几个风险控制分析的例子：

      1、券商概念股的炒作行情中，不少概念股价格已经远远高于所持有股权的合理范围，“αβ比”是比较低的，但是假如是B股中的券商概念股，由于折价使α收益大幅增加，“αβ比”又会提高不少。

      2、权证虽然增大了波动风险，但是中长线持有基本面优秀、溢价合理的权证，α收益也会很高，从而使“αβ比”保持高水平，风险回报比并不差。
      3、周期性行业由于业绩的高波动性，所以除非对行业非常熟悉并且对趋势有不错的判断，否则连来自基本面的收益也是β收益。

      从长远来看，单纯追求高收益的投资策略，是不如风报比最优化投资策略的收益的，这就是所谓的“欲速则不达”吧。