中国的权证市场一直给人以一种投机的印象，可最近我却意外的从这个投机的市场找到了投资的机会。我是在马钢权证负溢价一块多的时候把所有其它A股全卖了全仓买进马钢权证的，当时的主要理由有如下几点：
　　1、当时正是钢铁板块的主升浪行情。
　　2、马钢的静态估值虽然比较高，但考虑到它的新区项目马上投产，几乎等于再造了一个马钢，所以动态估值还算合理。
　　3、马钢权证有2次行权机会，最近的一次就在11月15号，已经很近了。而当时权证负溢价1块多，感觉有比较好的安全边际，一旦正股上涨，负溢价加上权证的放大效应必将带来很大的收益。
　　在这种思路下，全仓投资了马钢认购权证，持有了2个星期，得到的结果却很让我奇怪。这段时间马钢认购权证一直走得比较弱，虽然受到马钢正股的带动，2个星期上涨了35%，但负溢价并没有随着到期日的临近而缩小，反而进一步扩大了，现在的负溢价水平扩大到了3块，这相当于：
　　在剩下的38个交易日中，如果马钢正股股价维持不变，则持有权证到期的收益将近40%；如果这期间马钢正股下跌24%,则持有权证到期不赚钱，马钢跌幅低于24%持有权证到期还是赚钱的；就算马钢暴跌超过24%，持有马钢权证的损失也有限，并且还有明年再行权的选择权；如果马钢正股继续上涨，则持有权证将大赚。
　　按道理说，任何一个理性的投资者都应该卖出马钢股份，买进马钢认购权证，这是一个明显的绝对的套利机会，可这2个星期我看到的却是到期日越来越近，两者的价差却越来越大。
　　我想到的原因有以下几点：
　　1、拉升马钢的主力是基金，但基金不允许投资马钢权证。
　　2、权证市场主要以投机者为主，更看重短期的收益，频繁的做价差导致马钢权证的上升速度变慢。
　　3、马钢权证的流通盘太大，到了12亿股。市场上除基金外的其他机构资金实力有限，无法快速拉升。
　　4、市场上很多投资者还不了解认购权证的意义。
　　但有一点说不通，那就是目前马钢权证每天的成交量都过百亿，成交金额几乎天天进前5，这说明它是目前的热门股，作为大家都关注的热门股，怎么会让如此明显的套利机会存在如此长的时间呢。
　　大家有什么看法，讨论一下吧。