(一)该指标的含义

　　耐用品是指能够持续使用三年及三年以上的货物。耐用品订单(Durable Goods Orders)的全称是，非住宅固定投资：预付耐用品定单一制造商装运货物、库存和定单发放(Non-residential fixed investment：advance durable goods orders-manufacturers' shipments，inventories and orders release)。这一指标是对企业订购大型机械、大型设备的订单量统计。数字的多寡象征着未来一个月内制造商生产活动的景气程度。如果订单数量少，反映大多数公司预期经济前景欠佳，并不计划扩张业务，这样一来，未来数月的就业率、新增职位数字以及国民生产总值也将受到影响。但这数字公布完后，经常有相差很大的修正资料公布，故分析者在使用时应注意拥有最全面的资料。

　　(二)如何解读该指标

　　在美国，该指标由美国商务部负责每个月中下旬公布，从该指标的增加或减少中，可以看到制造业生产情形的好坏，判断整体经济的表现，从而预测和判断外汇汇率的走向。当耐用品订单大幅下降时，可反映出制造业疲软，制造业疲软将会令失业率增加，经济表现较淡，对该国货币不利；反之，当经济表现蓬勃时，耐用品订单亦会随之而上升，会利好该国货币。

经济指标解析(六)——外贸平衡数字（TB）

(一)外贸平衡数字的含义

　　外贸平衡数字(Trade Balance Figure)反映了国与国之间的商品贸易状况，是判断宏观经济运行状况的重要指标，也是外汇交易基本分析的重要指标之一。如果一个国家的进口总额大于出口，于是便会出现“贸易逆差”的情形；如果出口大于进口，便称之为“贸易顺差”；如果出口等于进口，就称之为“贸易平衡”。美国贸易数字每月公布一次，每月末公布上月的数字。我国至少每季也要公布进出口数字。

　　(二)如何解读该指标

　　如果一个国家经常出现贸易逆差现象，国民收入便会流出国外，使国家经济表现转弱。政府若要改善这种状况，就必须要把国家的货币贬值，因为币值下降，即变相把出口商品价格降低，可以提高出口产品的竞争能力。因此，当该国外贸赤字扩大时，就会利淡该国货币，令该国货币下跌；反之，当出现外贸盈余时，则是利好该种货币的。因此，国际贸易状况是影响外汇汇率十分重要的因素。日美之间的贸易摩擦充分说明这一点。美国对日本的贸易连年出现逆差，致使美国贸易收支的恶化。为了限制日本对美贸易的顺差，美国政府对日施加压力，迫使日元升值。而日本政府则千方百计防止日元升值过快，以保持较有利的贸易状况。

　　由一国对外贸易状况而对汇率造成的影响出发，可以看出国际收支状况直接影响一国汇率的变动。如果一国国际收支出现顺差，对该国的货币需求就会增加，流人该国的外汇就会增加，从而导致该国货币汇率上升。相反，如果一国国际收支出现逆差，对该国货币需求就会减少，流人该国的外汇就会减少，从而导致该国货币汇率下降，该国货币贬值。具体说来，在国际收支诸项目中对汇率变动影响最大的除了上面的贸易项目外，还有资本项目。贸易收支的顺差或逆差直接影响着货币汇率的上升或下降。例如，美元汇率下跌的一个重要原因，就是美国的贸易逆差愈益严重。相反，日本由于巨额的贸易顺差，国际收支情况较好，日元的外汇汇率呈不断上升的趋势。同样，资本项目的顺差或逆差直接影响着货币汇率的涨跌，当一国资本项目有大量逆差，国际收支的其他项目又不足以弥补时，该国国际收支会出现逆差，从而引起本国货币对外汇率下跌。反之，则会引起本国货币汇率的上升。

经济指标解析(七)——外汇储备状况与外债水平

外汇储备状况是外汇交易基本分析的一个重要因素，其重要功能就是维持外汇市场的稳定。一国的货币稳定与否，在很大程度上取决于特定市场条件下其外汇储备所能保证的外汇流动性。从国际经验看，即使一国的货币符合所有理论所设定汇率稳定的条件，但是，如果这一货币遭受到投机力量的冲击，且在短期内不能满足外汇市场上突然扩大的外汇流动，这一货币也只好贬值。从1998年的亚洲金融危机看，在浓厚的投机氛围下，缺乏耐心的国民和谨慎的外国投资者常常丧失对货币的信心，成为推动外汇市场剧烈波动的致命力量。在这一力量的推动下，政府维护汇率的努力实际远在储备降为零之前就已经被迫放弃。

　　外债的结构和水平也是外汇交易基本分析的重要因素之一。如果一个国家对外有负债，必然要影响外汇市场；如果外债的管理失当，其外汇储备的抵御力将要被削弱，对货币的稳定性会带来冲击。许多国家如阿根廷、巴西等的外债数额超过其储备额，其初始的想法是外债会保持流动。但是，在特定的市场条件下，如果该国通过国际市场大规模融资的努力失败，失去了原来的融资渠道(这也正是东南亚货币危机和阿根廷金融危机中所出现过的)，就只能通过动用外汇储备来满足流动性，维持市场信心， ：外汇储备的稳定能力就会受到挑战。从国际经验看，在外债管理失当导致汇率波动时，受冲击货币的汇率常常被低估。低估的程度主要取决于经济制度和社会秩序的稳定性。而若一国的短期外债居多，那将直接冲击外汇储备。而如果有国际货币基金组织的“救援”，货币大幅贬值在除了承受基金组织贷款的商业条件外，还要承受额外的调整负担。

经济指标解析(八)——综合领先经济指标（ELI）

(一)综合领先经济指标的含义

　　综合领先经济指标(Economic Leading Indicator)又称先行指标指数(1ndex of Leading Indicators)，是指一系列引导经济循环的相关经济指标和经济变量的加权平均数。它主要用来预测整体经济的转变情况，及衡量未来数月的经济趋势。在美国，由商务部经济分析局负责搜集一系列相关指标，并加权平均生成先行指标数字发布。这些相关指标有：制造商雇佣工人每周平均工作时数；每周平均向州政府申请失业救济金的人数；以1972年美元货币价值为标准，制造商所获得消费物品和原料的订单金额；制造商完成订单与订单交运货晶的绩效；小型工商业的转换速率；以1972年美元货币价值为准，兴建工厂与投资生产设备的合约；建筑执照的申请；制造商存货金额的变动(以1972年美元货币价值为准)；敏感性商品的价格变动；股票市场的价格变动；以1972年美元货币价值为准，M2的货币供给变动情况；公司和消费者的信用变动情况。上述每个指标都有预示、引导经济活动趋势的作用，并且，它们的数据也经常快捷地得以报告。通过该指标可预测美国未来经济动向，不仅对把握汇率波动的趋势有重要作用，对其他任何投资也都会有很大的帮助。

　　(二)如何解读该指标

　　领先经济指标比其他单一指标能够提供更多的具体资料，由投资到商业信用等，涵盖了整个经济活动的绝大部分，因此有人认为它能预测未来十个月后的经济形势，甚至能正确地预测经济发展和外汇交易市场的拐点。领先经济指标每月公布，如指标较上月有增加，便代表经济增长持续，若能连续上升十个月以上，就表示有通胀及收紧银根的压力，但若出现连续三个月的下跌，甚至出现负增长，则象征经济放缓或衰退。综合领先经济指标上升，显示该国出现经济增长，有利于该国货币表现。如果此指标下降，则显示该国经济衰退或放缓的迹象，对该国家货币构成不利的影响。

经济指标解析(九)——其他指标

　除了上面单独介绍一些重要指标外，还有四个指标需了解和把握：

　　1.存货量(1nventories)，是指整体销售行业(包括批发和零售)每个月的存货量。它们可能是原材料、正在生产中的产品或是制成品，作为意料之外的定单的缓冲。存货量是生产数额减去销售量的一个数字。如果生产完成之后，销售量快，大众消费强，存货量当然就会减到最低程度，商品流转速度快，经济状况良好，货币汇率会呈上升趋势。相反，存货量堆积，资金积压，有生产、无消费，则经济不景气，利淡外汇汇率。 　　2.新房屋兴建量，又称住宅开工与许可(Residential fixed investment：housing starts and permits)，是住宅开工建设及售出数量的指标，一般被认为是未来经济发展的领先指标。当新房屋建设数字增加，代表整体经济良好或代表衰退的经济将要复苏，对外汇汇率是利好；相反，该数字下降，显示经济景气差，或指健康的经济情况将要转坏，利差货币。建筑业与汽车业是两个具有代表性的行业，当经济欠佳时，是最先衰退的两个部门；当经济好转时，是最先复苏的两个部门，因此，外汇交易市场对该指标极为敏感。 　　3.预算赤字(Budget Deficit)，这个数据由财政部每月公布，主要描述政府预算执行情况，说明政府的总收入与总支出状况：若入不敷出即为预算赤字；若收大于支即为预算盈余；收支相等即为预算平衡。外汇交易员可以通过这一数据了解政府的实际预算执行状况，同时可籍此预测短期内财政部是否需要发行债券或国库券以弥补赤字，因为短期利率会受到债券的发行与否的影响。一般情况下，外汇交易市场对政府预算赤字持怀疑态度，当赤字增加时，市场会预期该货币走低，当赤字减少时，会利好该货币。 　　4.个人收入(Personal Income)，是指个人从各种途径所获得的收入的总和，包括工资、租金收入、股利股息及社会福利等所收取得来的收入。该指标是预测个人的消费能力，未来消费者的购买动向及评估经济情况的好坏的一个有效的指标。个人收入提升总比下降的好，个人收人提升代表经济景气，下降当然是放缓、衰退的征兆，对货币汇率走势的影响不言而喻。如果个人收入上升过急，央行担心通货膨胀，又会考虑加息，加息当然会对货币汇率产生强势的效应。

数据解读

数据解读——经常帐
经常帐是主要量度实际资源的流动，包括货物的进出口、服务的进口及出口、从外地应收及应付予外地的收益，以及从外地及往外地的经常转移。贸易经常帐(Current Account)为一国收支表上的主要项目，内容记载一个国家与外国包括因为商品、劳务进出口、投资所得、其它商品与劳务所得以及其他因素所产生的资金流出与流入的状况。

如果经常帐余额是正数﹙顺差﹚，表示本国的净国外财富或净国外投资增加。如果是负数﹙逆差﹚，表示本国的净国外财富或投资减少。
经常帐的内容大致包括五大项：
　　1商品，为一国货物的进口及出口。
　　2劳务，包括商品进出口有关的运输及保险费、旅客运费及港口费用及本国居民在国外旅行、 观光及外国人到本国旅行、观光等的收支。
　　3投资所得，指国民购买外国的股票、债券及其它资产所赚取的股利或利息，加上本国对外 借款或外国人来本国投资，所产生的利息支出与红利支出等。
　　4其它商品、劳务及所得，指前面没有被列入的各项居民与非居民有关劳务与所得的交易 ，使领馆的支出，以及居民在外国工作获得的报酬，外国政府或国际组织设在 本国各种机构的费用等。一般所谓的贸易余额是指前面所提四项的总和。
　　5片面转移，指现金或实物的捐赠、救济、一国的对外援助及对国际机构经费的分摊。
通常来讲，一国经常帐逆差扩大，该国币值将贬值，顺差扩大，该国货币将升值。

在西方国家，通常每月或每季都会公布经常帐数据，但一个月的贸易数据对市场的参考作用并不大，每个季度经过调整的经常帐才较为重要。

通常来讲，一国经常帐逆差扩大，该国币值将贬值，顺差扩大，该国货币将升值。

在7、80年代，经常帐赤字曾经对外汇市场有着较大的影响，目前这种影响力已经有所消退，但对于美国，经常帐赤字仍然对美元有着较大的影响力。

经常帐包含的内容比较多，项目比较繁杂。但是美国每次庞大的经常帐赤字给美元的压力是肯定的。最近月份美国的经常帐情况比较糟糕。

IFR预期美国第四季度的经常帐赤字2104亿美元，占GDP的6.6％。市场预期的中值是-2150亿，更低的预估至-2220亿。而前值还只是-1958亿美元，未过2000亿美圆。在第三季度的数据中，对飓风保险赔偿的离岸支付上升也许会对第四季度初带来一些影响。

美银证券(Banc of America Securities)驻纽约的高级经济学家Pete Kretzmer表示，美国经常项目赤字将继续扩大，不仅2005年第四季度、以及随后第一季度的经常项目赤字将超过2000亿美元，而且经常项目赤字与国内生产总值(GDP)之比也进一步提高，有可能超过7%。他预计，2005年第四季度经常项目赤字将扩大至2,250亿美元。

数据解读——耐用品订单
耐用品订单(Durable Good Orders)代表未来一个月内，对不易耗损的物品订购数量，该数据反应了制造业活动情况，就定义而言，订单泛指有意购买、而预期马上交运或在未来交运的商品交易。在美国，商务部在每月下旬公布前一个月的耐用品订单数据。
该统计数据包括，对汽车、飞机等重工业产品和制造业资本用品，其它诸如电器等物品订购情况的统计。由于该统计数据包括了国防部门用品及运输部门用品，这些用品均为高价产品，这两个部门数据变化对整体数据有很大的影响，故市场也较注重扣除国防部门用品及运输部门用品后数据的变化情况。总体而言，若该数据增长，则表示制造业情况有所改善，利好该国货币。反之若降低，则表示制造业出现萎缩，对该国货币利空。市场一般最为重视美国耐用品订单指数。 即将于今晚21:30公布的美国1月份耐用品订单﹐市场预期月率将减少0.5%﹐12月份该数据为增加1.3%﹐市场预期明显不利于美元.然而﹐IFR则预计继前3个月出现上升后，1月的耐用品订单增长0.5％。此前12月的订单数据增长1.8％，远低于IFR预期的7.0％，是由于政府没有把民航机的订单列入统计数据。

数据解读——进出口物价指数
进口物价指数（Import Prices）是衡量美国居民所购买的外国产品的物价变化；出口物价指数（Export Prices）是衡量输往他国的美国国内所生产的产品的物价变化。
这两个指数的计量方法与消费者物价指数计量相类似。劳工统计局每月收集超过6000价企业超过2万中产品的净交易价格，然后根据1995年该产品的相对重要性（如它的支出份额）进行加权。
北京时间今晚21:30美国劳工部将公布1月份进出口物价指数，进口物价继11月份下降1.8%，12月份再次下降0.2%。IFR预期1月增长0.4%，1月份冬季气温适宜降低了对于取暖油的需求，石油及其它石化产品进口价格应该会小幅回落，但金属及其它商品进口价格应该会上升。天然气价格大幅下降应该会降低进口工业原料的进口价格，过去两个月这一价格下降了5.4%，2005年1-9月则上涨了28.7%。自9月份以来，除汽车外的消费品价格并没有上升，过去12个月仅增长了0.5%。
从当前市场走势来看，这两个数据并不会构成太大影响，市场关注的焦点将今晚美国1月新屋开工和营建许可数据以及晚间美联储主席伯南克每轮证词。短线看，非美元昨晚反弹无力，重拾跌势，美元仍然呈强；但从日线图来，非美下跌均有所放缓，下方承接力度逐渐增强，本周以来走势愈加震荡，操作上不宜大举沽空非美元，建议可采高抛低吸的操作方法。

数据解读——贸易赤字
贸易赤字也叫“贸易逆差”,是指一个国家的进口总额大于出口, 反映的是国与国之间的商品贸易状况，也是判断宏观经济运行状况的重要指标。
贸易赤字对应的是“贸易顺差”，是指出口大于进口；出口等于进口，就称为“贸易平衡”。如果一个国家经常出现贸易赤字现象，为了要支付进口的债务，必须要在市场上卖出本币以购买他国的货币来支付出口国的债务，这样，国民收入便会流出国外，使国家经济表现转弱。政府若要改善这种状况，就必须要把国家的货币贬值，因为币值下降，即变相把出口商品价格降低，可以提高出口产品的竞争能力。因此，当该国外贸赤字扩大时，就会利淡该国货币，令该国货币下跌；反之，当出现外贸盈余时，则是利好该种货币的。因此，国际贸易状况是影响外汇汇率十分重要的因素。日美之间的贸易摩擦充分说明这一点。美国对日本的贸易连年出现逆差，致使美国贸易收支的恶化。为了限制日本对美贸易的顺差，美国政府对日施加压力，迫使日元升值。而日本政府则千方百计阻止日元升值过快，以保持较有利的贸易状况。
美国自1971年美元与黄金脱钩后,美国贸易逆差连年扩大，国内经济开始转弱，大量美元资产流入欧洲，逐渐形成后来的“欧洲美元”，此外，随着欧洲国家的壮大和亚洲国家的兴起，美元的强势地位受到强烈冲击，很多国家基于警惕美元泡沫和防范全球金融风险的考虑，都在为国际货币的多元化作努力，一定程度也助推了欧元的诞生和亚洲货币构想的形成。
在外汇市场上，90年代起美国贸易逆差越显严重，尤其是中国的对美国的贸易顺差逐年增长使得美元压力重重，在2002-2005年间，美元兑主要货币3年的急促下跌，形成了美元长期下跌走势。但从2005年初始，美国贸易逆差有所收窄，对外贸易状况有所改善，同时，受美国加息周期的刺激，美国与主要国家利差扩大，吸引大量海外资产流入美国，因此美国贸赤问题的市场敏感度有所减弱，美元多头情绪持续高涨。尽管05年下半年起，受国际能源价格上涨的影响，美国贸易赤字又有所上升，但美国宠大海外资本流入远能弥补贸易缺口，外汇市场的上美元兑主要货币中长期向上走势仍然不变。
美国贸易赤字 单位（1亿美元）
07月 08月 09月 10月 11月 12月 01月
579 590 661 689 642 657
北京时间今日晚上21:30美国商务部(Commerce Department)将公布1月贸易逆差报告，12月为657亿美元。
接受道琼斯通讯社(Dow Jones Newswires)和CNBC电视频道联合调查的24位经济学家的预期中值为，美国1月份贸易逆差扩大至668亿美元。
汇丰证券(HSBC Securities)驻纽约的首席经济学家Ian Morris表示，他们认为美国1月贸易逆差恶化到了670亿美元，创去年10月以来的最大逆差水平。Morris称，石油进口可能增加10亿美元以上，原因在于油价的上涨（涨幅达6.4%）。扣除物价因素，进口可能接近持平。此外，出口可能增加了约5亿美元，同样是因为物价的上涨，总出口价格涨幅为0.7%。扣除物价因素，出口也可能接近持平，其中包括可能下滑的飞机出口。
从现在的市场走势来看，除日元外其它非美货币均窄幅震荡，市场对稍后公布的欧洲国家数据特别是晚间美国贸易数据持较大的观望态度，但总体美元偏强。美国1月贸易赤字数据对美洲盘走势影响较大，若数据公布值高于预期，利空美元；明显回落，则利好美元。

数据解读——消费者信贷余额
消费者信贷余额（Consumer Credit），包括用于购买商品和服务的将于两个月及两个月以上偿还的家庭贷款。
在西方国家，贷款消费是一种很普遍的现象，在购买大宗商品，比如房屋、汽车，或是购买大宗服务，比如接受大学教育等情况下，向银行申请贷款的民众数量会相当多，从而形成消费者信贷余额。

外汇市场关注的是随季节调整的超前净信贷余额，一般来讲，消费者信贷余额增加表明消费支出和对经济的乐观情绪增加，这种情形通常产生于经济扩张时期，信贷余额下降表明消费支出减少，并可能伴随着对未来经济活动的悲观情绪。

通常来讲，如果消费者信贷余额不出现大幅波动的话，外汇市场对该数据的反应并不强烈。同时，我们不能孤立的解读消费者信贷余额，要结合其他数据综合考察。
北京时间今日凌晨04:00美联储最新公布的数据显示，12月份的消费者信贷余额大约增加了33亿美元，达到2.162万亿美元。12月份的增幅略低于华尔街的预期，华尔街预计，12月份消费者信贷余额会增长大约42亿美元。 11月份消费者信贷余额仅增长了5.68。
美国消费者信贷余额的增长势头在12月份有所增强，但2005年的全年增长率仍是1992年以来最为缓慢的水平，这是美联储7日透露的。2005年全年，消费者信贷余额增长了3.0%，为1992年以来最慢的增速，1992年的增速为1.0%。
消费者信贷的增加因为劳动力市场的火热和能源价格的回落带来了乐观情绪。2005年最后一个月的消费者信心强劲，12月零售销售增长了0.7%，汽油价格的下滑令汽车经销商的生意重新有了起色，房价的回落也使得更少的消费者用房产抵押借贷。

数据解读——IFO经济景气指数
IFO经济景气指数(IFO Business Climate Index)是由德国IFO研究机构所编制，为观察德国经济状况的重要领先指标。
IFO是德国经济信息研究所注册协会的英文缩写，1949年成立于慕尼黑，是一家公益性的、独立的经济研究所，被称为德国政府智库之一。IFO经济景气指数的编制，是对包括制造业、建筑业及零售业等各产业部门每个月均进行调查，每次调查所涵盖的企业家数在7000家以上，依企业评估目前的处境状况，以及短期内企业的计划及对未来半年的看法而编制出的指数。由于IFO经济景气指数为每月公布讯息，并且调查了企业对未来的看法，而且涵盖的部门范围广，因此在经济走势预测上的参考性较高。
北京时间17：00公布德国1月IFO商业景气信心指数，接受调查的经济学家平均预期，德国1月IFO信心指数可能会从05年12月的99.6上升至99.8。1月IFO信心指数市场的良好预期缘于欧元区经济增长的加速。

欧元区12国的零售销售、制造业以及服务业都出现增长，推动企业盈利增加。欧洲央行首席经济学家易辛（Otmar Issing）上周表示，欧洲经济前景正在改善，证明了央行05年12月1日作出的加息决定是正确的。

JP摩根（JPMorgan Chase & Co.）经济学家Maryse Pogodzinski称，欧元区工业部门近期得以改善，如果商业信心指数继续升高，就可以确定06年前景良好。如果IFO数据好于预期，欧央行2月进一步加息的可能性就会加大。

从近期市场走势上来看，周一欧元得益伊朗核危机加剧，利空美元消息的影响突破两周来的震荡区间，大幅攀升，一举突破1.2200重要整数关口，奠定了欧元中期走势向上的有利地位。加之本周来市场言论的支持以及工业订单等数据的良好表现，使得欧元牢牢守稳1.2250。但从欧元冲高至1。2323之后，淘金指连续发出两个向下三角形，表明上升力度已有减弱，技术上有继续调整要求。
目前汇价窄幅震荡，投资者均持观望态度，等待下午德国IFO经济景气指数、英国GDP数据的表现及英国公布的1月11日货币政策委员会的会议记要。单欧元走势来看，影响最大的就是IFO经济景气指数，如果数据较预期好，欧元有再次冲上1.2300的可能；反之，则有继续区间震荡甚至回落至1.2200,1.2150的可能。敬请密切关注！