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交易规则及系统 第一版 2005-03-30
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·一些说明或提示：
针对中国股票二级市场的特殊情况，不建立所谓的机械交易系统，不依赖简单或复杂的技术图形或指标。所谓的交易规则和系统，更偏向于交易的规则，基本思路，以及一般操作步骤。这个系统的建立有助于自己在股市中保持健康的合理的操作心态。
建立系统的首要目的就是控制风险，其最重要的是控制自己在交易过程中产生的唯心性交易心理。其次的目的是保障一致的获利能力。也就是说平均保持一定幅度的盈利能力。
·具体内容：
一、基本从事股票交易的思路
1、股票的实质就是人与人之间的智力博弈。记住每个交易者在股市中要面对的不是怪兽一样的市场，而是众多同样从事交易的交易者。因此，任何技术分析等必须考虑人的互动性。
2、股票价格的波动并非是内在固有的行为，因此在做任何分析时，不可对市场的预测报有绝对的信念。也不可假设存在某种规律能准确把握股价波动的趋势。
3、对于中国股票市场的定义应该是：受消息面影响较大、过度投机的市场。因此应注意及时了解基本面信息的情况，以及对于股市的影响程度。不可报有投资的心态，至少近几年不可报有此心态。
4、注意群体主义的错误，每个人作出自己的最优策略选择时，群体而言有可能是最坏的结果。因此要相信市场有时也会犯错。
5、对于技术分析而言，要相信一点：只精通最常用，最简单的分析方法。包括：趋势/趋势线的压力支撑、平均线作用、压力价位/支撑价位的作用、成交量作用（即使对于成交量的问题存在争议）、MACD/KDJ/RSI三个基本技术指标、简单的k线作用，如：十字线、螺旋桨、T字线、锤子线。一般不考虑k线组合的作用；还包括形态方面的几个经典形态：w/m、头肩顶/底、箱型整理、v字反转。一般不考虑其他三角形/旗形等形态。不接触其他复杂的指标或方法。不去掌握不能说明原因的理论，如波浪理论、玄学、易学理论等。
理由如下：
应该去掌握的是大多数交易者对于目前价格状态的分析，不是去掌握市场价格状态的可能性。因此，分析的是大多数交易者应掌握的分析方法，对于特殊的分析方法，对价格走势的修正可以忽略不计。
其次，从股票定价模型来看，R=E（I）+a*A+B。就是说，股价是由期望值和系统风险的影响加上非系统风险的影响构成。大多数技术分析指标都没有加入这两个重要变量，而考虑其他几个变量：时间T,价格P，交易量Q。假设技术指标1认为：P=a1*T + b1*P + c1*Q。技术指标2认为：P=a2*T + b2*P + c2*Q。这里假设都认为是三个变量的线性关系。那么如果考虑指标1 and 指标2的话，就必须假设，a1/b1/c1与a2/b2/c2不存在任何线性关系。否则就需要进一步去分析，a1/b1/c1与a2/b2/c2之间是否存在函数关系？关系如何？如果两者的确存在关系，则不能认为指标1对价格的预测概率加上指标2对于价格的预测概率等于整个对于价格的预测。其结果往往是相反的作用。
6、应了解，但不去掌握跟庄或试图分析庄家行为的理论。首先无法准确的预测该股是否有庄家，其次无法准确预测该庄家是否独庄，进一步也无法准确预测庄家的动向，即使预测到，也很难抓准时机，并能紧随。
首先，分析庄家的重要工具：筹码分布就极其不准确，更好笑的是：筹码分布/成本分布最准确的应用应是不存在庄家对敲等情况。其次，很容易将机构与庄家混淆，比如交易量，拉升出货等。最后，庄家会不停的想办法敲掉附载身上的散户，比如震仓等方法。如果想对付，则必须重新考虑止损等概念，会不利于形成稳定的交易规则和系统。
7、从根本上考虑股票交易与赌博的区别。关键就是要考虑一个根本的持久盈利的原则。做个假设，假设判断价格明天波动成功和失败的概率各为50%。100元的原始交易资金，不考虑手续费。假设盈利和亏损止损点各在50%处。那么如果第一次预测成功，获利50元，资本金变为150元。随后预测失败，亏损50%，则亏损为150*50%=75元。累计盈亏为-25元。如果第一次预测失败，第二次预测成功，满仓杀入，则结果一样。即使预测成功的概率经过训练后提升，达到了2:1的比例，即约70%的成功率。如果第一次预测成功，则资本金为100*1.5=150元，第二次也成功，资本金为150*1.5=225元，第三次失败，资本金为：225*0.5=112.5，累计盈利仅为12.5元。可见，持久盈利的关键是三个方面：预测成功的比例、仓位的控制、盈利和亏损比例的设置。原则上说，仓位越小，则亏损或盈利的量也就急剧下降，预测和盈亏止损的影响也就越小。在仓位满仓的情况下，盈亏止损的比例设置问题远远比预测成功的比例重要的多。上面例子可以看出，在盈亏止损相同情况下，即使你对于股市的认识很高，预测成功率也很高70%左右，但你依然累计盈利不多。加上交易费，基本上是不亏不盈。所以，首先要解决的是让盈利与亏损止损的比例发生变化，至少要为2:1，通常认为要达到3：1才能保证持久的比较丰厚的盈利。
简单的说：你必须让4次交易预测和实战中，1次成功的盈利就能至少抵消掉失败时造成的亏损。也就是说，你的预测成功率仅能考虑为1/4=25%。这样计算，如果止损比例为5%的话，盈利比例至少要达到15%以上。这个要求显然太高。假设我们的预计一次盈利能达到6%，则止损的比例应为2%。我认为这个比例可以尝试一下。假设我们连续交易4次，均没有一次或累计盈利达到6%，则是失败的一局。如果亏损达到了6%，则可以认为是严重失败的一局，必须空仓检讨。如果4次累计盈利为0，则表示平局。如果累计盈利为24%（均未考虑复利情况），则表示全垒打！此时也应该空仓检讨。
解决这个盈利的根本考虑后，才能进一步考虑提高两个方面内容：第一，提高预测成功率，第二，设定更为合理的盈亏参数，并且在灵活性和机械性上达到统一。盈亏止损绝对不能机械化，但是一定要有底线原则。
8、关于金字塔形或倒金字塔型垒码的问题。
再次假设一下，假设价格为10元，资金为10000元。采用两次各500股买入方法垒码。假设预测成功，买入500股后上涨5%，股价为10.5，然后再买入5000元的股票，共计476股（以上假设不含手续费），总体手上的股票为976股，平均成本价10.24。假设买入后股价继续上涨5%，达到11元。则卖出获利：741.76元。这是A情况。如果在10元满仓杀入，则总体盈利为1000元，这是B情况，A情况比B情况少盈利258.24元。
假设第一次买入后下跌5%，A情况（半仓杀入）则亏损：0.5*500元=250元。B情况（全仓杀入）则亏损：0.5*1000=500元。A情况比B情况减少亏损250元。那么盈利和亏损造成的比例大概为1:1。如果上涨的概率小于下跌的概率，如：预测成功率仅为25%。则A情况虽然减少了可能的盈利，但是也控制了亏损。因此是最优选择。
如果变化一下条件，假设下跌止损的比例为2%，则情况发生变化。A情况仅仅比B情况较少了100元的亏损额。盈利和亏损的比例为2.5:1。即使预测上涨成功的概率小于下跌的概率，依然可以保证盈利的可能性大于亏损的可能性。以上假设均不考虑复利情况。
关键还是亏损和盈利的比例问题和预测成功概率问题，如果能很好的控制盈亏比例，保持稳定的预测成功率，则垒码无任何意义。当然，如果资本金较大，如在10万以上，则对于风险控制要求大于盈利要求。可考虑垒码情况。
在盈亏水平一定，比如1:3，则如果自己感觉预测概率下降，准确说是小于25%左右，比如盘整，或感觉基本面风声紧。则可以考虑垒码，减少风险的损失。
二、交易系统的要点
1、风险控制原则（止损原则）
按照基本思路，任何交易行为发生必须设定止损点！止损点的设定包括以下要素：
……亏损止损点设定要素：
a.一次买入后第二天出现亏损，止损比例不能超过2%。（加上交易费，约3%）这是底线。以下要素如果违背第一条，则无效。超出无条件出局，即使出现回调等情况。
b.止损点不能设定一个，必须设定至少两个，一个是底线，一个是支撑点。但是，支撑点不能超过底线。
c.支撑点如果为以下重要价位点，如：昨日收盘价（跳开情况）、昨日最低价、整数位价格、支撑/压力线价位、盘口实际存在的某支撑价位。则可以将其设为止损点。
……盈利止损点设定要素：
a.在盈利6%以内，只要跌破1%，则出局。最差不能跌破买入价。此为第一原则。
b.在盈利每发生6%突破后，必须严格保证此盈利的存在！在此基础上允许盈利持续发展。也就是说，在每个6%空间内，允许其自由浮动，但是一但突破6%，则将其固定为止损点，不允许回调跌破此价位。此为第二原则。
c.在每个6%空间内，也可根据实际情况设定止损点，通常依据压力点来设定，原则同支撑点设定一致。此为第三原则。
最后，任何止损一点触发基本原则（即底线），则无论情况如何，均应立即止损出局！
另外，止损的参数调整应在每月交易后评估后进行调整，切忌保持固定。一般原则是行情较好时，放松风险，行情不好时，加强风险。
2、买入的原则
买入的基本原则就是：第一，永远要在上涨情况下买入股票。第二，尽量不要在熊市中买入涨幅已经较大的股票，或者在熊市中捞底。
买入点的设定需要加大对于买入后第二日上涨的预测成功概率。这个概率必须得到科学的评估。目标是至少一局达到50%的成功率。并且一局中一次涨幅突破6%的预测概率至少达到25%的成功率。
买入的基本步骤如下：
a.买入的步骤主要为：战略层面考虑、战术层面考虑。
b.从战略上讲，应充分认识宏观经济状况、相关政策面以及市场的普遍看法。分清周期性行业及非周期性行业，不要在熊市中试图扑捉热点。坚持买入的股票一定是a系数大于1的股票，并且具有一定的抗跌性。
c.买入前应按照重要判断分析顺序进行分析，在每个分析点后写下具体的分值。最后累计计算其概率。具体可选择11项判断条件。如果概率较小时，不应一次投入超过半仓的资金。
3、买入的判断条件：
1.国家宏观经济状况是否良好？（GDP在什么水平？7-9.5之间为正常，超过10则过热，小于7则紧缩）通货膨胀情况是否严重？（CPI是否达到5%）人民币汇率如何？国家对于宏观经济的政策如何？是紧缩，还是扩张政策？
2.国家对于股票市场是否有不利政策，或有相关计划或传闻？
3.大盘（一般指沪市综指）情况如何？这一点属于11个条件中最高原则。一般不允许在大盘处于下跌时买入，或大盘形势不明朗时入场。
4.选择个股是否属于国家政策影响较大的行业？最近的政策表明是控制还是扩张？该行业受经济周期影响程度如何？
5.选择个股基本面不存在任何不利消息，历史情况良好。具有经营的延续性。业绩较好，市盈率同比该行业较低。
6.选择个股不存在暴涨暴跌情况，走势趋势明显。同大盘对比，在同期大盘上涨时，涨幅同比较大，下跌时却具备抗跌性。该股流通盘不能超过3亿股。且流通股东不能有控股10%以上的情况。一般在资金量不大时，不考虑大盘股。
7.从价格趋势看，不能买入处于下跌中的股票。买入点应设定在某些关键位置：
——下降过程中——
a.双底或头肩底：双底时，在第二次接触最低点后反弹，突破颈线时买入。头肩底时，在价格创下新低后反弹，反弹突破左肩最低点时半仓买入。在突破颈线时加码。大盘情况较好时，可在第一次全仓杀入。
b.突破下降趋势线的当天买入。
c.向上突破下跌中的重要价位，如：向下调空缺口，或第一次反弹的高点价量配合较好时。
d.底部出现明显的反转k线，如：急速下跌过程中出现底部放量十字线，或出现下影线较长的锤子线。
——盘整过程中——
a.在大盘情况较好时，如果突破盘整的价格区间，且突破较为迅速，成交量同时放大时买入。
b.在第二次触及盘整最低点，且反弹出现阳线，成交量温和放大时买入。
——上涨过程中——
a.一般情况下不允许追涨。
b.如果大盘情况较好，可以对某些基本面非常优秀的股票进行金子塔形追码。
8.在买入时，成交量配合情况一定需要重点考虑。对于成交量突然放大很多倍的情况一定提醒注意。对于量大但价格变化小的情况要警惕。
9.在买入时，个股的技术指标配合情况如何？考虑：MACD/KDJ/RSI/obv四个主要的指标，看是否满足上涨的要求？
10.在买入时，一般应在交易日的Pm2:00-3:00或在AM9:30-10:00之间进行，以免出现买入后无法按系统进行止损。注意上午10:00-11:00之间容易造成判断的偏激行为。另外，在买入前一天应制定计划，除非基本面出现重要问题，否则无视盘口的变化而严格执行。
11.在买入前一天，应观察当天的盘口是否存在问题？如：出现换手率突然放大，大单不停放出等异常情况。如果盘口情况异常，应终止第
二天的交易计划，继续观察。
4、卖出的判断条件：
1.在大盘处于牛市时，应适当放大风险的控制范围，同时扩大盈利的控制范围。在处于熊市，或情况不明朗时，应严格控制风险，同时减少盈利预期。此为第一原则。
2.在卖出时，应首先保证基本盈利的范围，在此基础上扩大盈利的上升空间。即：在通常情况下应首先对于一定比例的预期盈利进行全力保护，一旦达到该区间，则不允许回调突破该区间。保证基本盈利后，可放宽扩大盈利的空间。在目前处于熊市中，应缩小基本盈利的空间。目前设定为6%。扩大盈利空间设定为6%。这两个参数应在每月进行调整。
3.在卖出的空间确定后，设定的盈利止损点应多考虑灵活性。但是每日均需要对明日的止损点进行评估和设定。不允许在没有设定止损点就进行卖出操作。
三、其他需要注意事项
1.连续四局（16次交易）如果出现四个平局或更差，则需要停止交易，并检讨交易系统的设定。
2.盈利的资金如果达到50%，则应将盈利的25%转移出交易账户。（如果总体资本金在10万以下，则不用考虑）
3.首要的工作是控制风险，其次是保证基本盈利空间，最后才是扩大盈利水平。任何交易前必须严格遵守此原则。
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