一九八六与一九八七我先后推断加拿大与日本会遇到很大的经济困难，主要是他们的生产要素的价格与新开放国家的大幅度地脱了节，而工资与汇率的调整需要长时间，以致他们在国际上的比较优势将会节节败退。

加拿大走社会或福利主义的路，一个技术工人的工资，连几种福利金算进去，当时比中国的高出一百倍。虽然中国的技工不及加拿大的，但学习曲线怎样看也有上斜度，而跟着的发展证明，只要产权改革得好，市场有长进，无知的青年可以学得非常快。我首选加国为不幸之邦，高工资只是一个原因。更重要的是他们高举社会福利。世界大变，国际竞争怎可以让乐善好施、大派免费午餐的国家成为赢家的？加国的前途需要改革制度，要不然则只能靠卖丰富的天然资源了。

日本当年的不幸，不仅因为工资高，房地产的价格也高。主要原因是日本对农产品的入口管制得严厉，使物价与地价高得离谱，于是水涨船高。后来日商向外转移阵地，本土的工资与地产价格下降，后者快于前者，而汇率的下调经过十多年也办不到。但日本有两项优胜之处。其一是他们的产品质量有水平；其二是身处亚洲，近水楼台，他们到东南亚与中国一带投资设厂，争取廉价劳力，终于有可为。今天日本本土的消费上升，主要是因为在外设厂赚到钱，寄回家消费。这正如香港经济兵败之前，「航天员」汇钱到加拿大养妻活儿使该国的经济有点起色一样。

基于上文所说的六项局限转变，我说世界大变是以加拿大与日本的经验为师。凡是生产要素的价格在国际上大幅偏高而脱了节的，皆不幸。福利盛行与工会林立的国家，首当其冲。汇率顽固的，也会大难临头。

今天我担心的是美国。不久前在电视上见到格林斯潘说美国的经济将会在今年底之前上升，很不以为然。他含意着的要点显然是美国控制了伊拉克，油价的前景看好，经济有可为也。这是浅见。格林斯潘可能是凭着七十年代初期，中东石油价格急升而导致美国经济衰退的经验而作出判断。有两处大错。其一，七十年代美国的经济不济，可不是因为油价上升，而是因为油价上升而导致价格管制。其二，上期我说过的六项局限转变，格林斯潘完全不管。世界的局限有大变，不跟着这大变调整，不遭淘汰也会苦不堪言。困难是就算清楚明白世界的局限转变，要调整相就也不容易。我恐怕美国将会有很长时期的经济不景。观察所得，这种调整动不动需要十多年。

是可惜的。美国地大物博，人杰地灵，加上其宪法实在好，自一七七六年的独立宣言起，其发展二百多年来得天独厚（三十年代的大衰退是货币政策的失误，影响了全世界）。想想吧，数十年来，诺贝尔奖的得主，绝大部分是美国人！二战之后，美国的经济雄视全球，而十多年前苏联瓦解后，美国的武力更是举世无匹。

有这样的优厚条件，虽然上文提出的世界局限大变一般对美国不利，我迟迟不敢对美国的经济前景看淡。然而，这几年一连串地发生了三件对美国很不幸的事，足以抵消她的优厚条件。

其一是微软公司赚钱「太多」，美国的司法部引用反托拉斯法例把这家明星公司杀下马来，或起码重锤痛击了好几年。不容易想象有更愚蠢的经济法例。科技投资这回事，风险甚大，一将功成万骨枯，功成的投资者要有很高、很高的回报率才能鼓励前仆后继的行为。

微软受创，协助了本应向下调整的纳斯达克指数狂跌。一时间，对科技投资重要的风险资金，下降至近于零；而在加州硅谷搞软件设计的公司，不关门的大都打通了门路，跑到印度去雇用廉价的软件天才。虽说事后孔明，我们今天不知道如果美国没有反托拉斯法例，硅谷及有关行业的前途在美国会否继续上升。但刀斩微软，是把美国的计算机行业腰斩，而其它的高科技发展也因为风险资金的大减而增加了约束。高科技是美国经济的王牌，反托拉斯使之元气大伤，是我个人的看法。

其二，九一一的恐怖事件有事前意料不到的庞大经济杀伤力。一小撮不怕死的人，视自己的生命成本近于零，可以对任何社会做出很大的伤害。事实上，一般而言，恐怖活动的本质是很小成本做出很大的损害（例如胡乱邮递什么的）。经济学者很少注意这种成本与损害有大分离的情况，因为纯为害人、不论自己的金钱收益的行为，或是幸灾乐祸的心态，不容易以传统的函数分析处理。

我们当然希望美国能杜绝恐怖活动。不是专家，但意识上我觉得很困难。这是因为低成本的行为不容易侦查——可说是定律——杜绝则更困难了。更不幸的是，恐怖活动似乎愈来愈针对美国。

其三，最近的伊拉克之战，美国的既出成本高，未来的政治成本会更高。一九九一的波斯湾之战，美国藉之示范了星球大战的无与伦比科技武器，也得到多国分担费用，是大赢家。可惜当时达到稳胜之境却莫名其妙地鸣金收兵，种下了今天吃力不讨好的麻烦。这次伊拉克之战，世界的舆论不是站在美国那一边。更不幸的是，以武力挂帅，我们不容易在历史上找到更不合时宜的时刻。

是的，自一九九一的波斯湾之战后，不搞恐怖活动的民族或国家都不言自明地视美国为天下第一武力强国，相信美国的正义，而正如上期所说，世界进入了一个不再为「主义」动刀枪的世纪。一九九一以还，举世都在搞经济。起码在形象上，最近的伊拉克之战的效果，是美国一士谔谔。

佛利民对一个经济的增长与衰退，以货币政策与市场自由作分析，一般来说是对的。这方面历史上没有其它学者比得上他。然而，因为上期所说的世界经济的局限发生了大变，跟佛老的分析所含意着的局限假设有很大的出入。如果工资与汇率的适当调整易如反掌，国际上的局限大变不会对佛老的分析有大影响。但调整工资与汇率的交易费用，因为政治与压力团体的左右，相当高，是以为难。

君不见，十多年来，日本的利息率近于零，但本土经济还是搞不起。君也不见，这几年格林斯潘把美国的利息率不知减了多少次，但失业率还在上升。