退市制度，管理层犯错投资者挨板子

   中国股市自郭主席履新以来政策频出，其它的政策好坏不说，单单退市制度的推出就不是一个好政策。尤其是主板的退市制度对市场伤害犹甚！中国股市管理层的水平仅仅是重复几年前上届证监会的错误！推出退市制度，这个严重伤害投资者的错误！

一 证券市场本身有优胜劣汰的功能，管理层不能越俎代庖

     证券市场本身就具备优胜劣汰的功能，证券市场是有价值发现功能的。如果证券市场真的有黄金和黄铜之分，投资者拿买黄金的钱买黄铜必然遭到市场的惩罚。投资者买什么样的股票，是投资者的权利和自由，任何一笔交易自然有市场的惩罚或奖励。中国证监会通过出台主观的退市制度已经严重的干预市场。

     为什么中国股市垃圾股被炒高，投资者喜欢拿买黄金的价格买黄铜，根本原因是这个市场拿买黄金的钱根本买不到黄金。投资者是买股价227元，净资产只有26.93一股的贵州茅台投资？还是买股价仅仅为2.06元，净资产为1.12元的ST梅雁博奕？这是值得商榷的，而不是管理层认为前者是绩优股就一定有投资价值的。

中国股市之所以业绩不好的公司也有很高的市场价格，那是因为这个市场的绩优股的价格更高。二来中国股市是一个典型的资本推动的证券市场，资本如何推动市场呢？不正是场外资金通过借壳上市，资产重组，整体上市，企业并购，资本注入等形式来实现吗？

投资者拿买黄金的价格买黄铜， 因为中国股市只要还是一个垄断新股发行的市场，企业上市就必然存在权力寻租。很多符合标准而有无法按正规途径上市的企业就一定存在买壳上市的动力，所以绩差股存在壳价值就必然是客观规律。

装珍珠的盒子很贵，那么珍珠加盒子就更贵。现在退市制度让装珍珠的盒子不值钱了，那么以往买贵盒子和珍珠的投资者必然面临价值贬值！这个过程本身就是伤害投资者的过程！难怪退市制度一出股市会大跌，而不是大涨！

中国股市在企业退市之前要给上市公司打上ST的标记，显然是告诉投资者这类股票有风险不适宜投资。但事实上历史上涨幅度最大的恰恰是曾经的ST公司。比如股价涨到300元的中国船舶，以往叫ST重机；比如从0.76元涨到51.11元的苏宁环球,以往叫*ST吉纸。请问证监会你们给股票人为的打上标记是不是有误导投资者的嫌疑？

上一届证监会也是经历了出台退市制度，导致股价大幅下跌后来又果断认错，出台鼓励企业重组的政策，又导致ST股大幅度上涨，人为的造成了中国股市巨大的系统风险。

而本届证监会难道没有上届证监会的经验要重新摸石头过河？又要用退市制度制造无数冤魂？然后再一次制造股市的大起大落？也许前任尚主席正在偷笑现任郭主席犯自己一样幼稚的错误呢？

我们可以原谅你们可以无知，但不可以你们的没有人性。每一个股价断崖式的下跌都会毁掉无数无辜的家庭。要知道以往的银广厦，东方电子也是大蓝筹，到后来也不一样被ST了？谁敢说今天的蓝筹股就一定会高成长？就不会变成明天的ST？

试问今天被退市制度推到悬崖边的两元股，一元股，如果真的扭亏成功？会不会股价大涨？这种导致股价剧烈波动的始作蛹者难道不是你们今天推出的退市制度？

二，游戏进行之后修改游戏规则不合理。

打个比方，比如举行长跑运动会，开始的时候没有人参加，组织者鼓励大家参与，参与比赛的人都可能获得不菲的现金奖励。所以许多人为了奖励参加长跑运动会。但等到发令枪响所有参加的人进入跑道之后，赛事组织者发现参加比赛的队伍什么人都有，于是提出了年老的，身体有残疾的，个子矮的，肥胖的，总之一切有可能看上去不健康的要罚下场，甚至要枪毙。 那么参加赛跑的人们是不是感觉被欺骗了？

  同理，中国股市开始游戏之前是没有出台这样那样的退市制度的。每次出台退市制度之后，都会导致股价大幅度的下跌，显然任何一次退市制度的出台都是伤害投资者利益的。谁能说让投资者财富在瞬间缩水的政策是好的政策！当他们以重组的憧憬买入的股票被告知要退市，且不鼓励企业重组上市之后是不是有被欺骗的感觉？

给股票打上ST标记，ST股仍然被频繁炒作，接着推出退市制度。是不是象警告小孩子河边很危险，不要在河边玩，警告之后发现小孩子还是在河边玩，于是大人恼羞成怒接着一脚把小孩子踢到河里的行为是一样呢？

这种在游戏进行之后私自修改游戏规则的行为是不合理的。希望以后股市制度的出台不要随意出台可能引发股价剧烈波动的政策！

同样的香港股市当年也要出台退市制度，结果一样导致股价大幅下跌，结果香港的管理层还是比较明智的，果断的终止了这个不合理的政策。结果到现在几毛钱仙股的公司香港有600多家！这才是保护投资者利益的行为！

三，管理层，企业管理者犯下的错误要投资者买单，惩罚主体不对

大家都知道中国股市目前的股价虚高，但投资者亏损累累……所以要保护投资者的利益就不能让股市继续下跌。要治市就要股市在新股发行合理估值，就必须让股市的估值水平降下来。

历史上曾经有一次机会能改变这种情况，那就是通过合理的股权分置改革补偿投资者的亏损，同时又把中国股市的估值降下来。但那次改革仅仅是通国有股向流通股按平均10：3的比例折股，仅仅是通过政策推动了一轮空前浩大的牛市。股权分置改革并没有实现政策市向市场市的转变。

股改后的全流通的中国股市一样是一个高价圈钱的市场，更有甚者之后的市场推出了市场价发行，这个假市场市名义的圈钱。肆无忌惮的通过创业板、中小板批发亿万富翁。148元天价发行海晋瑞，90元发行华锐风电…………而后的大熊市又重蹈了中国股市的股权分置改革的全输覆辙。这些导致市场财富向权贵倾倒行为的恰恰是管理层的责任。可以说任何让投资者全输的市场其管理层都负有不可推卸的责任的！

首先在新股发行还是政策垄断的前提下，放开新股发行的价格本身就是不合理的，那是市场价圈钱，而根本不是市场化发行。在新股发行发起人股东鲸吞股民财富之后，我们的管理层又出台了创业板、主板的退市制度，一元前面值的股票通过高价发行后每股净资产通常被几倍几十倍的垫高，即使不按市价减持，不按净资产价减持，发起人股东们往往都是企业高管，他们仅仅是通过高管的高年薪就能获得相当高的收益。

而上市后的企业发起人股东，即使退市也是利益获得者。而二级市场的投资者就不同了。而此时管理层再出台退市制度惩罚企业，分明就是把板子打在了投资者身上。

要知道高价圈钱是管理层的责任，企业经营不好是企业管理层的责任。挨板子的不应该是本已经亏损累累的二级市场投资者！

搞资本市场是要遵守客观规律的。我不赞成中国股市推出退市制度，根本原因是中国股市的投资者是高成本的，管理层犯错在前，这是美国股市、香港股市等真正市场市的投资者所不能比拟的。