马云旗下三架马车：阿里巴巴集团，小微金融服务集团，菜鸟大数据物流。从股权架构上来说，菜鸟物流相对独立，尽管在业务上与阿里集团密切相关，而小微软金融服务发迹于支付宝，支付宝脱胎于阿里巴巴集团。阿里巴巴集团上市后作为公众公司，必须理清其与小微金融的关系。

阿里巴巴集团8月13日凌晨更新招股书，经阿里巴巴董事会、雅虎、软银、小微金服等各方审议通过阿里巴巴集团和小微金服集团的股权和资产购买协议，并终止了2011年各方达成的框架协议。

按照2011年7月阿里巴巴集团、雅虎和软银就支付宝股权分拆事宜签署的协议：首先支付宝每年向阿里巴巴集团支付49.9%的税前净利润，以支付知识产权许可费用和软件技术服务费。当支付宝或者其控股公司上市或发生其他变现事宜后，将不再需要支付上述费用。

支付宝的控股公司承诺在上市时予以阿里巴巴集团一次性的现金回报。回报额为支付宝在上市时总市值的37.5%，回报额将不低于20亿美元且不超过60亿美元。

在更新的招股说明书中，上述规定发生了变化。新协议明确：首先阿里巴巴集团将获得37.5%的小微金融服务集团税前利润；切分蛋糕的比例随之调整，利润分享比例从49.9%调整为37.5%。

其次一旦小微金融服务上市，阿里巴巴集团可以选择“利润分享”终止，从而一次性获得IPO时小微金服总价值的37.5%，取消了上下限额（20亿美元至60亿美元）。根据更新的公开上市资料，小微金融集团上市至少需要估值250亿美元，250亿美元*37.5%=93.75亿美元。

93.75亿美元，当小微金融未来上市，这是阿里集团未来从小微集团身上获得的最少回报，远高于此前的20亿美元至60亿美元。

2007年，阿里巴巴香港上市，马云将阿里巴巴B2B，淘宝，支付宝形容为大哥、小弟的关系，他当时说，小弟很小的时候，大哥要帮小弟发展，小弟也长大，兄弟们就会相互帮助。马云说对了一半：不止相互帮助，还必须分家单干。93.75亿美元，即是分家费，也是小弟对大哥这些年帮助的回馈。

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