盘面一根缩量的一上下引线的小阳，基本可以定义为换档下跌。一波杀跌很少有一根大阴线后就止跌回稳的，没有政策利好，这次也很难例外。技术上第二天停留在60天线之下，我们说过股指在行情的生命线60天下很危险，需要进入防守为主的战略。

回顾一下近来的政策不但没有利好，相反是利空接踵而至。

- 年初股指期货和融资融卷其实属于中性消息，甚至是用来加速消灭散户的工具，推出后引发了1月11号的高开低走巨量巨阴线。

- 而利空的政策面接连不断，从针对地产商的拿地收复上调到50%，针对投机者的二套房严格40%首付，地产股成为地雷，甚至成为接连爆炸的空军主力。各位看看0002就知道真实地产的走势，几乎沿着5天均线的下压，每一天都在不断创新低。不要指望地产单骑救主，能自保不跌就不错了。

- 银行，上调准备金率和加息预期让银行股也加入空军主力，1月初以来主流银行股都成为头肩底形态，1月13号利空打击下均巨量破位杀跌，他们不止跌不要指望大行情。

-其他权重板块，除了券商略强，钢铁，石油，能源，目前均看不出任何领军板块迹象，向下杀跌易而向上突破难。

总结, 在金融风暴后政府保八推出的各项政策利好，在收到预期效果后必然逐步退出，这一预期在10年正在成为现实。与其说各项利空传闻引发了昨天的暴跌，跌破2663长期以来低点连线强支撑，还不如说政策面，资金面的不断利空导演了大跌。

多军方面，中小市值股票反复活跃，但涨幅巨大并且对股指拉动极小。中小版，创业板平均市盈率已经高达60-70倍，接近牛市泡沫期估值高点。指望他们继续暴涨属于击鼓传花游戏，不少已经利好出尽后甚至开始放量杀跌。

那么，现在还到底是不是牛市？牛市的特征是低点抬高的同时，高点不断被刷新，在3478暴跌到2663止跌后，虽然低点在抬高，但高点也在越来越低，很显然不符合条件。目前的盘面，低点连线开始破掉，重要权重股甚至开始创近期新低，这不是牛市特征。大家可以回顾，在上调准备金率和加息这样的利空出现时，牛市里一般会上演低开高走的大戏，那是牛市的典型特征即将利空当作利好。但最近这次却是低开后返身向下杀跌，这样的特征显然在暗示我们不是牛市。

显然回顾一下行情，定义为08年暴跌后的恢复性牛市在3478点已经结束，震荡市也在最近走向尾声，下面如何演变我们谨慎相对。