这几天，除了甲型流感继续传播、卢武铉自杀、中国足球惨败、满文军吸毒等新闻惹人关注之外，大概就是新股发行政策的出台了。

    近日，中国证监会就《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见（征求意见稿）》公开向社会征求意见，这标志着新一轮的新股发行体制改革即将启动。

    昨晚，我边跑步便收听经济新闻，无意中得知了这一重大消息。据广播的主持人讲，新股发行体制改革的总体思路是：新股定价进一步市场化，培育市场约束机制。“市场化”这个词一直充斥着我的耳朵。

　　千呼万唤始出来。新股终于要发行了！证监会推出的四项措施无疑最为引人关注。简单地概括，就是市场化、网上申购、申购上限、风险提示等四个关键词——

　　一是完善询价和申购的报价约束机制，形成进一步市场化的价格形成机制。询价对象应真实报价，主承销商应当采取措施杜绝高报不买和低报高买。发行人及其主承销商应当根据发行规模和市场情况，合理设定每笔申购的最低申购量。对最终定价超过预期价格导致募集资金量超过项目资金需要量的，发行人应当提前在招股说明书中披露用途。

　　二是优化网上发行机制，将网下网上申购参与对象分开。对每一只股票发行，任一股票配售对象只能选择网下或者网上一种方式进行新股申购，所有参与该只股票网下报价、申购、配售的股票配售对象均不再参与网上申购。

　　三是对网上单个申购账户设定上限。发行人及其主承销商应当根据发行规模和市场情况，合理设定单一网上申购账户的申购上限，原则上不超过本次网上发行股数的千分之一。

　　四是加强新股认购风险提示，提示所有参与人明晰市场风险。发行人及其主承销商应当刊登新股投资风险特别公告，充分揭示一级市场风险，提醒投资者理性判断投资该公司的可行性。证券经营机构应当采取措施，向投资者提示新股认购风险。

    血淋淋的事实摆在面前，股市有风险！

    在金融危机之下，新股发行当然也有风险！

    一般来说，国际上发达市场新股跌破发行价的达到1/5左右。在我国当今股票发展史上，虽然只有少数企业首日收盘就跌破发行价，但是在上市后不长的时间里有很多跌破发行价的例子。2008年很典型，该年新发的股票，一度跌破发行价的超过60%。中石油的教训多么惨痛！有多少股民还在舔伤口呢！

　　地球人都知道，中国新股上市后大部分有较大收益，超过国际上的一般水平。但有一点需引起注意，此次定价机制进一步市场化后，新股收益趋势上将会收窄，而且是否有正收益的不确定性加大。

　　为了维护所有人的利益，我衷心地希望：

    1、发行人树立发行上市的正确理念，积极履行信息披露义务，发行股票要价要理性，要着眼长远的投资者关系维护。

    2、主承销商勤勉尽责，诚实守信，兼顾买卖双方的长期利益和根本利益。

    3、广大的中小投资人则要强化风险意识，买股有原则，审慎为首要。看不懂、听不明的坚决不参与。