编者按：《钧策视野》，是正略钧策创始人赵民的播客自2008年11月22日起推出的一档周播栏目，每期两位资深专家，聚焦时下社会与民生的热门话题，在谈笑间指点商界风云，于喟叹后领悟人生百味，这是一档轻松的谈话节目，也是一堂生动的管理课程，更是一次精彩的思想碰撞——《钧策视野》，您身边的管理专家（内容仅为个人观点，不代表正略钧策公司立场）！

本期要点：十年梦想，一朝成真，中国的创业板究竟有没有前途？

          创业板究竟是厚积薄发还是昙花一现？

          中国能否出现第二个纳斯达克？

 

且看赵民携投融资专家张晓鹏，为您解析创业板今后的发展趋势，敬请观看《钧策视野》第十九期：《中国的纳斯达克》！

 

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赵  民：各位朋友大家好！今天我们又请来了我们公司在投融资方面的专家张晓鹏，晓鹏有什么好消息，给我们冬天里的朋友们吹点儿暖风？

 

张晓鹏：现在最好的一条消息就是创业板细则终于发布了，盼了好久。

 

赵  民：你就是说股市，股市还有一个好消息，说是三月份上涨了20%多。上证指数。这两者之间有什么关系吗？

 

张晓鹏：而且所有的股都在涨。

 

赵  民：也就意味着创业板开了以后都会涨？不见得吧。

 

张晓鹏：其实这两个关系，我还真没想到这两个之间的关系。但是我觉得，就这次细则来说，我们上次担心的几个问题，基本上在细则里面都解决了，第一个看企业的持续性问题，现在细则里面有一个要求是公司成立必须三年以上，连续两年盈利，最近一年利润必须在500万以上，公司净资产必须在2000万以上，公司的总规模必须达到3000万以上，所以说上次我们担心的有些人套一把揍人的问题，基本上都已经解决了。另外一个，它用另外一种方式，又把所有的公司控制人、管理层都套在里面，就是说你这个公司的管理人，必须在公司呆够三年以上。

 

赵  民：换句话说，这三年是以前的三年还是以后的三年？

 

张晓鹏：以后的三年，你之前有经营三年以上，之后又再呆三年以上。

 

赵  民：呆六年。

 

张晓鹏：呆六年。

 

赵  民：你说增长30%，它要是增长不了怎么办？过去增长30%，上市以后增长不了怎么办？

 

张晓鹏：之后的话，这是另外一个消息了，给了中介机构更大的权力了，你也有更大的义务，你原来保荐一般的主板是两年，现在创业板的话，是三年以上。

 

赵  民：换句话说？

 

张晓鹏：就是你的保荐人不仅仅是把公司保荐上市，而且你对它未来的经营业绩……

 

赵  民：三年要看住它。

 

张晓鹏：对！看住它。

 

赵  民：也就是三年以后滥了跟你没关系，三年之内滥了跟你有关系，保监会可能会惩罚你。

 

张晓鹏：就是说，你一个证券机构在证监会的地位就决定你保荐上市企业的质量。

 

赵  民：换句话说，连坐，上市公司好坏和你中介公司业绩的业务多少连坐。这些都是好事儿，但是我听到一个说法，你看股市刚好，政府又来圈钱了。

 

张晓鹏：这个不能说是圈钱，你看国家要投资4万亿，国家哪有4万亿，你必须调动民间资本，民间资本主板现在调动也是有限的，大家现在都觉得主板不可能持续上升。

 

赵  民：但是主板的量大，创业板的量小。创业板发行3000万股吧！

 

张晓鹏：总股本3000万以上。

 

赵  民：咱们就不要说巨无霸了，一般的企业，怎么也都要发几亿股，一家企业等于创业板五家十家。

 

张晓鹏：从这个角度来说是这样子，但是中国现在最大的问题第一个是就业问题，第二个是中小企业的融资问题，国家的钱投的话，只能投给大型企业，中小企业的融资问题解决不了。而且中国人民的就业问题，大企业肯定是束手无策的，只能通过小企业去做。

 

赵  民：但是我看这些上榜的公司也不算是太小的企业，5000万的收入，500万的利润，两年一千万，这也算是中小企业里面，稍微有一点样子的了。可能更难的，是那些更小的企业的融资问题。

 

张晓鹏：其实门槛已经很低了，一年500万利润，500万利润，就是一个50人的公司，每个人贡献10万的利润。

 

赵  民：如果是500万的话，一年贡献一万。

 

张晓鹏：所以说这个门槛很低了。所以说这次如果第一批上市的公司里面，可能各种各样的都有，有可能人很少，利润很高，有可能是金字塔很小，但是利润很高。有可能销售额很大，但是利润率很低，所以各种各样的公司都会有。然后各个行业的公司也都会有。

 

赵  民：换句话说就是？

 

张晓鹏：就是模板。实际上北纬通信当时在A股上市以后，大家觉得SP可以在A股上市。

 

赵  民：哪个公司？

 

张晓鹏：北纬通信。在A股上市以后，大家觉得SP也可以在A股上市。像网盛一样，网盛在A股上市，大家就觉得互联网可以在A股上市。所以说这次第一批的企业，肯定是没有细分领域的各家公司都会有一个，这样的话，创业板还是比较小的。

 

赵  民：但是反对声音说，全世界创业板没几个地方成功的，除了美国纳斯达克之外，在其他国家，包括在我们中国的香港地区也不成功。

 

张晓鹏：英国的AIM也还是可以的。但是创业板分阶段，中国现在A股和主板市场的容量有限，而且储备的东西又特别多。

 

赵  民：关键是“大小非”解禁，像洪水般的资金涌进来，所以要开另外一个小板。

 

张晓鹏：开一个小板，输入主板公司跟正统的股票市场有一个游戏规则，就是做一个前面的培训，就像三板市场。但是三板市场投资机构又有危险，而且流动性很差，企业的监管力度又不强，但是现在的话，其实新的创业板有一个规定，也有一个机构，它的功能比普通的功能要强大。

 

赵  民：换句话说，它可以延。

 

张晓鹏：而且，之前的话，所有的审核，都是以财务的角度去审，法律的角度去审。但是现在专家委员会大概有35人左右，至少有40%以上都是行业专家。

 

赵  民：从行业技术角度，风险角度，管理角度。但愿这些专家能够替我们股民们把好关。

 

张晓鹏：其实我还是比较看好的。

 

赵  民：我觉得五月份的房子涨了以后，可以少买点儿房子，买点儿IPO的创业板。

 

张晓鹏：对！

 

赵  民：难道就没有什么负面的吗？我看你这么乐观，创业板出来以后，不会拖累主板？资金分流了嘛！

 

张晓鹏：但是主要就是说创业板是一个卖方市场，但是买方市场在哪，并不是所有的人都会去看好它，所有的机构都看好它。除非买方市场也繁荣，卖方市场也繁荣，这样的话对一个股市来说，才是比较正常的模式。

 

赵  民：那买方市场在哪里，老百姓的钱在哪里，或者是股民在哪里。创业板是不是要更加理性，或者是创业板的老头老太太退休了，退休了老头老太太也少了。

 

张晓鹏：所以对于投资者而言，也有一个规定，就是你的抗风险能力有多强，比如说跌了，比如说创业板跌了30%，你是不是就受不了。所以创业板投资人应该层次更高一些，或者对于机构的话，就像之前……

 

赵  民：我觉得层次高也不行，要真正懂这个行业的棋。你必须看起来，读书人多了，大学生多了，一年毕业四五百万都找不到工作，都去炒股票怎么行。所以我是很担心创业板会影响主板，减缓增长速度。

 

张晓鹏：这样必定很小。另外对投资者来说也是一件好事。

 

赵  民：为什么？

 

张晓鹏：因为从06年、07年来说，好多投资者，投资了好多公司，像硅谷动力一年利润可能就一两千万就上不去了，然后创业板也是非常好的出路，因为它那个公司是很稳健的，可能十年以来，每年20%、30%的增长，很持续，也没出现过大的波动。

 

赵  民：现在名单都公布了。

 

张晓鹏：对！名单出来了。

 

赵  民：然后你看中了。是不是给我们推荐这支股票，算了，以后再说。好，不管怎么说，我们等到五一以后，五一以后看看创业板到底是怎么个高空跳开起步开始，红五月嘛！希望能够红，希望创业板能够红火。好，谢谢大家！

 

张晓鹏：谢谢！