近期A股市场有几个比较明显的特征，比如市场不断下挫、悲观情绪进一步蔓延、2000点论甚嚣尘上，投资者感觉自己像“铁板上的鱼”，命运难料。

按道理，越是市场萎靡的时候，越要减少悲观情绪的过度蔓延，及时提振市场信心，给市场输入积极的政策信号。但遗憾的是，证券监管部门并没有积极应对，倒是央行行长最近频繁对股市发声。

还有一个现象是，近期上市公司大股东股权质押融资频繁爆仓，很多券商机构被套，上市公司股权质押融资业务在质押新规和“踩雷”后异常谨慎，有些券商甚至停止了这块业务。在笔者看来，这是国内机构和监管部门的短视行为，现在这个点位进行3-5折质押股权，远比一年前安全得多，毕竟现在的点位和A股整体估值已经处于低位，如果现在稍微大胆一点为市场提供流动性，A股市场的股权质押难关或许就能够早日度过，除非他们集体看空或者信心崩溃。遗憾的是，从目前机构的现状和行为来看，恰恰是他们最为悲观。

当前，应该要修复的，恰恰是机构和监管部门的信心。如果他们信心丧失，市场短期内便难有出头之日，毕竟市场里的“韭菜”已经快被割光了。

公司层面，我们注意到最近上市公司回购和大股东增持的消息越来越多。据统计，今年上半年的数据已经创了历史新高。这说明有些上市公司确实已经处在超跌状态。但也有很多已经承诺要增持的上市公司，又迟迟不肯兑现，从而上市公司表现出坚定市场信心和营造市场多头的假象交相辉映，让很多投资者搞不明白究竟哪个才是真的，也让很多投资者困惑这些承诺回购、承诺增持的背后，究竟是彰显大股东信心，还是在进一步诱导散户？

在目前的市况下，这确实有点真假难分。不过，我们可以从上市公司回购和大股东承诺增持的数量见其诚意，如果承诺而不增持或象征性增持，反而会有负面影响。

据统计，今年以来，有620家上市公司（不含在2017年发布股票回购计划但2018年已实施或实施中的上市公司数量）先后公布或已实施股票回购计划。回购金额从几十万元至几十亿元不等，美的集团目前以40亿元的回购上限暂列榜首，紧随其后的有30亿元回购上限的分众传媒、22亿元回购上限的均胜电子，以及17亿元回购上限的中原高速。让人诧异的是，有287家上市公司的回购金额上限仅500万元，占已公布或实施回购计划的近一半。对于几十亿、几百亿的上市公司而言，500万元上限的回购显然不足以提振信心。

如果在牛市行情，一个小小利好暗示或许都能掀起风浪；但在市场萎靡之际，往往对于真正利好都有麻痹症，一点点小动作则很难起到相应的作用。

理论上，上市公司回购股份、大股东增持股份的行为，是表明其对公司经营状况、盈利能力和发展前景的坚定信心，有利于提振投资者信心、稳定市场预期，对资本市场健康发展具有积极正面作用。但如果为了增持而增持，则不值得鼓励，尤其不能在监管部门的鼓励和号召下增持。

如果没有经过深思熟虑，而盲目回购、增持也未必是好事。比如在2015年股灾后，当时证监会鼓励上市公司和大股东增持，结果这些增持一波一波都被套牢了，这对上市公司和大股东都成了负担。

因此，市场的增减持行为，还是应该由市场来决定。如果监管部门拍脑袋决定，往往会被市场修理，进而让上市公司更加被动。希望这一轮回购、增持行为是上市公司和大股东自愿选择，而非监管部门的窗口指导。

当然，对于一些公开承诺回购、增持的公司，如果没有履行承诺，监管部门应该对这些公司开出罚单，别让他们信口开河、随意忽悠投资者。必须要让上市公司信息披露和承诺具有诚信可言，否则，公众公司不讲信用、随意承诺，投资者哪里还敢信任这些上市公司？因此，上市公司承诺要谨慎。一旦公布承诺，就要坚定不移地履行。监管部门的责任，是重点盯防这些信批和公开承诺行为，还要监管那些隐蔽的违规行为，比如，一些上市公司的增持、回购是为了人为拉抬股价而掩护大股东出逃，对于这些违法违规行为，监管部门绝不能手软。

只有这样，才能确保市场建立诚信，和营造以信息披露为核心的监管框架。

苏培科简介

对外经贸大学公共政策研究所首席研究员；CCTV财经评论员。境内外多家主流财经媒体的专栏作者和特约财经评论员。

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