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程式交易员谈权证

(2007-01-31 23:54:48)
分类： 实践·绩效分析
程式交易员谈权证
 
 
前言：
 
从期货到股票，再到交易权证，交易员完成了一个轮回。
 
经验和技巧是相通的，无论在哪个市场。要相信你的交易规则。
 
1.趋势是主宰，是我们的朋友。
 
2.善于认输止损，同时放足盈利。
 
3.对于系统信号要坚决执行，纪律加信心必不可少。
 
对于一些人来说，上述思想可能老生常谈，但真实世界又有几人真正领悟其中真谛？
 
 
 
从期货到股票，再到交易权证，交易员完成了一个轮回。
 
经验和技巧是相通的，无论在哪个市场。要相信你的交易规则。
 
1.趋势是主宰，是我们的朋友。
 
2.善于认输止损，同时放足盈利。
 
3.对于系统信号要坚决执行，纪律加信心必不可少。
 
 
    对于一些人来说，上述思想可能老生常谈，但真实世界又有几人真正领悟其中真谛？
 
    对于权证这个交易市场，交易员是从去年底开始研究的。为什么这个时候研究呢？因为手中股票已经根据系统指示清仓出局，顺利完成计划中的操作。指数在疯狂上涨中，即使可以重新加入，但风险利润比率也不合乎自己的标准。其实，期货交易模式在交易员心中仍然向往，久久挥之不去，因此考虑交易权证市场，也算是另一种补偿吧。
 
   只要进行交易，任何市场都有风险。但是，如果我说，权证市场的风险要小于股票交易，你相信吗？

   这怎么可能？！你糊涂了或者疯狂了？！NO，那是因为你看到的，是不真实的一面。
 
    我们随便浏览相关信息，都能够看到几乎千篇一律地宣扬权证的风险，这里引述其中发表在上海证券报上的一段文字：
 
    “......在前期配合交易所进行的投资者教育活动中，笔者发现许多投资者对权证作为投机工具的特性认识较为充分，而对权证所能发挥的其他作用往往不太关注。事实上，过分注重权证的投机功能，而忽视权证所拥有的投资、避险和套利功能，颇有些“买椟还珠”的意味......”
 
    同时，我们打开权证的F10，都可以看到类似如下的分析模式：
 
 ◆理论价值分析◆     
       根据期权理论，****流通股股东获得的认沽权证相当于看跌期权。认沽
   权证执行价为5.59元，存续期限18个月，假设股票年波动率为33%，无风险利率1.81%；对应****A股不同股价，根据Black-Scholes期权定价模型及上述参数估算的认沽权证理论价值如下表：(注：以****截止2006年8月4日收盘价7.40元计算；理论价值分析均为模拟计算；认沽权证的实际价值将受****A股票当日交易价格及其他因素的影响而波动。)
 
   标的证券价格(元/股)     8.90    8.10    7.40    6.60    5.90
  ────────────────────────────────
   权证理论价格(元/份)     0.08    0.14    0.23    0.38    0.58
......
 
 
    什么是理性？这个命题的争论由来已久，也将会继续争论下去。Black和Scholes发明的模型曾经为他们带来了巨大的荣耀（诺贝尔数学奖），但最终该理论却被埋葬于“理性的长期资本管理公司”（LTCM）手中。LTCM曾经用1兆美元用来做交易，但最后换来的结果却是可悲的。如果你是一个“理性的投资者”，请不要再继续看下去了，这不适合你的思想。
 
    但是，从交易员的眼光来看待这一切，却是另外一番景象，一切基本分析提供的数据可能都有纰漏，都可以进行修改，但价格是真实的，也是唯一真实的！
 
    没有了投机，没有了波动性，就不能赚钱！道理就是这样简单明了。“投机产生价格波动，而价格波动造就趋势。而我们所要做的，就是抓住趋势。”——交易员MarkGet如是说。
 
    现在请回到交易权证这个思路上来。
 
    首先从技术上讲，股票与权证有相同点和不同点。（注意，这里讲的是技术交易。）相同点即前述的3点，这里不再赘述。而不同点在于风险的可控制性，即交易所制定的规则：T+1和T+0。相信交易过期货的朋友感触颇深吧,同时，交易费率也是参考标准。
 
    其次，交易员所关注的是价格波动背后的交易心理。大投机商可能有能力控制价格，同时人为制造波动，但最后的目的是一个颠扑不破的真理——赚钱。一个硬币的两面对于任何事物都是公平的。作为一个交易员，你所能够做到的，也必须要做到的，就是追随价格波动，去寻找趋势，而不要理会这种波动是人为或市场力量造就的。
 
    最后，交易员做个比喻，来完成这篇思路含混的文章。
 
    在我们寻找趋势的过程中，失败是不可避免的。但对于失败的认识，我们可能有太多的不同认识。市场先生是公平的，他教导我们，指出我们的错误。如果你是一个好学生，你会遵循他的教诲，同时，也会得到他的奖赏。如果你试图与他对抗，结果是可悲的，他甚至会剥夺你的一切。在做一个好学生的过程中，我们也要不断地和市场先生保持“亲近”。你要把你的“小礼物”（止损金）送给他，为的是将来得到他的更多的回馈。
 
    好学生毕业后，会自动拥有一个市场先生颁发的毕业证书（你自己总结的交易系统）。这样，一个好交易员“可能”诞生了。为什么是可能？如果你不遵守交易系统产生的信号，就证明你还没有毕业。
 
    我不知道趋势会在哪里停止，它可以在它想要停止的任何地方。
 
 
 
2007.02.01
 
 
转贴请注明出处：
 
附：实际交易图表，仅供玩赏。[点击浏览大图↓]
程式交易员谈权证
 
程式交易员谈权证
 
时间 代码 股票 类型 价格 交易量 收益
06/12/14 031002 钢钒GFC1 买入 1.938 51500 
06/12/14 031002 钢钒GFC1 卖出 1.926 51500 -618.00
06/12/14 031002 钢钒GFC1 买入 1.939 34200 
06/12/15 031002 钢钒GFC1 买入 2.001 3600 
06/12/18 031002 钢钒GFC1 卖出 2.065 37800 +4539.59
06/12/19 031002 钢钒GFC1 买入 2.152 7600 
06/12/19 031002 钢钒GFC1 卖出 2.111 7600 -311.60
06/12/19 031002 钢钒GFC1 买入 2.111 37000 
06/12/20 031002 钢钒GFC1 卖出 2.060 37000 -1887.00
06/12/20 031002 钢钒GFC1 买入 2.010 25400 
06/12/20 031002 钢钒GFC1 卖出 2.003 25400 -177.80
06/12/21 031002 钢钒GFC1 买入 1.943 52100 
06/12/21 031002 钢钒GFC1 卖出 1.944 52100 +52.10
06/12/22 031002 钢钒GFC1 买入 1.952 36200 
06/12/22 031002 钢钒GFC1 卖出 1.924 36200 -1013.60
06/12/22 031002 钢钒GFC1 买入 1.930 52100 
06/12/25 031002 钢钒GFC1 卖出 1.936 52100 +296.82
06/12/26 031002 钢钒GFC1 买入 1.938 40300 
06/12/26 031002 钢钒GFC1 卖出 1.930 40300 -322.40
06/12/26 031002 钢钒GFC1 买入 1.962 31400 
06/12/27 031002 钢钒GFC1 卖出 1.996 31400 +1067.59
06/12/27 031002 钢钒GFC1 买入 2.011 50500 
06/12/28 031002 钢钒GFC1 卖出 1.997 50500 -712.62
06/12/28 031002 钢钒GFC1 买入 1.986 50700 
06/12/28 031002 钢钒GFC1 卖出 1.968 50700 -912.59
06/12/28 031002 钢钒GFC1 买入 1.910 41600 
06/12/28 031002 钢钒GFC1 卖出 1.886 41600 -998.40
06/12/29 031002 钢钒GFC1 买入 1.905 16700 
07/01/04 031002 钢钒GFC1 买入 2.058 8100 
07/01/04 031002 钢钒GFC1 卖出 1.980 24800 +620.70
07/01/05 031002 钢钒GFC1 买入 2.045 10400 
07/01/05 031002 钢钒GFC1 卖出 2.003 10400 -436.80
07/01/05 031002 钢钒GFC1 买入 1.980 49800 
07/01/05 031002 钢钒GFC1 卖出 1.959 49800 -1045.80
07/01/08 031002 钢钒GFC1 买入 2.063 8900 
07/01/08 031002 钢钒GFC1 卖出 2.018 8900 -400.50
07/01/08 031002 钢钒GFC1 买入 2.015 48300 
07/01/08 031002 钢钒GFC1 卖出 2.002 48300 -627.90
07/01/08 031002 钢钒GFC1 买入 2.048 15100 
07/01/09 031002 钢钒GFC1 卖出 2.130 15100 +1238.20
07/01/10 031002 钢钒GFC1 买入 2.180 16600 
07/01/10 031002 钢钒GFC1 卖出 2.121 16600 -979.40
07/01/10 031002 钢钒GFC1 买入 2.128 34700 
07/01/10 031002 钢钒GFC1 买入 2.150 4900 
07/01/11 031002 钢钒GFC1 卖出 2.133 39600 +90.19
07/01/11 031002 钢钒GFC1 买入 2.138 28600 
07/01/11 031002 钢钒GFC1 买入 2.149 12500 
07/01/11 031002 钢钒GFC1 卖出 2.120 41100 -877.30
07/01/12 031002 钢钒GFC1 买入 2.075 17500 
07/01/12 031002 钢钒GFC1 卖出 2.020 17500 -962.50
07/01/12 031002 钢钒GFC1 买入 2.028 47100 
07/01/12 031002 钢钒GFC1 卖出 2.008 47100 -955.32
07/01/15 031002 钢钒GFC1 买入 2.121 7700 
07/01/16 031002 钢钒GFC1 卖出 2.183 7700 +477.41
07/01/16 031002 钢钒GFC1 买入 2.230 14600 
07/01/17 031002 钢钒GFC1 卖出 2.249 14600 +277.40
07/01/17 031002 钢钒GFC1 买入 2.140 19000 
07/01/18 031002 钢钒GFC1 卖出 2.091 19000 -931.00
07/01/18 031002 钢钒GFC1 买入 2.080 16500 
07/01/19 031002 钢钒GFC1 卖出 2.138 16500 +957.00
07/01/19 031002 钢钒GFC1 买入 2.175 21600 
07/01/22 031002 钢钒GFC1 卖出 2.223 21600 +1036.80
07/01/22 031002 钢钒GFC1 买入 2.235 43100 
07/01/25 031002 钢钒GFC1 卖出 2.500 43100 +11406.25
07/01/25 031002 钢钒GFC1 买入 2.468 43300 
07/01/25 031002 钢钒GFC1 卖出 2.441 43300 -1169.10
07/01/26 031002 钢钒GFC1 买入 2.388 22700 
07/01/26 031002 钢钒GFC1 卖出 2.341 22700 -1066.90
07/01/26 031002 钢钒GFC1 买入 2.390 11700 
07/01/30 031002 钢钒GFC1 卖出 2.554 11700 +1918.80
07/01/31 031002 钢钒GFC1 买入 2.483 43300 
07/01/31 031002 钢钒GFC1 卖出 2.458 43300 -1075.07

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