春节长假期间发生了许多事。正确解读，关系A股未来走势。

       首先我们应当说说，中国央行年前最后一天A股收市后，上调法定存款准备金。按理说，年前一般都是基础货币净投放，因为节日现金需求量比较大。从银行间债券市场的操作看，确实是在净投放，也正是因为节日的缘故，人们对央行这种资金净投放没太当回事。但是，突然法定存款准备金率上调了。

       其实，如果我们再敏感一点的话，我们应当看到，一月份的货币政策报告已经告诉我们，整个一月份，货币净投放2500亿元。按理说：这样的净投放量已经不小了，那为什么还要在债券市场上净投放？这只能说明，央行可能会用其他手段回笼货币。什么手段？当时有人猜测说：加息。但我们不这样看，我们一直以为，加息不是好方法。

                          我们认为，加息比量化回收货币所考虑的问题多得多。所以，我们一直坚持的看法是：现阶段只适于用提高法定存款准备金率的方式，回收过多的流动性。而且认为，央行随时都有可能再度上调法定存款准备金率。

                         但我们必须明确，之所以判断央行随时都可能加大货币回收力度，是基于货币太多，需要大力度回收，而绝非基于货币政策转向。我们一直认为，今年的货币政策尽管不会有去年那样宽松，而且央行回收货币的任务也十分繁重，但绝不可能回到紧缩状态。

       这次上调法定存款准备金率之后，货币过多、仅靠公开市场造作无法完成回收的状态将有所缓解。原因是：法定存款准备金率上调0.5个百分点之后，锁定资金3000亿元，不仅对冲了1月份净投放的2500亿元，而且还会减轻节后回笼货币的压力。

                        但是，外汇占款的投放力度我们看不清楚，所以不能就此得出央行回笼货币压力减小的判断。不过，从春节期间公布的数据看，2010年1月，实际使用外资金额81.29亿美元。相对比较正常。

       如果我们把这个数据当成一个基数，那预示今年全年外商直接投资1000美元左右，这个数据与去年900亿美元的数据相比，差不多少。如果将中国对外投资的数据剔除掉，那外资方向的顺差就会相应缩小。

                         另外，今年1月份，尽管中国外贸进出口水平已经恢复到2008年1月份的水平，但顺差只有141亿美元。这个顺差数额比较低，是因为进口增长了85%。所以，要看进口增长是不是可以持续。如果由于国家产业政策的调整，拉动内需的政策使得进口持续大幅增长，那贸易顺差数据就不会太大。

                        春节期间另一个重大的看点是美联储提高了金融机构再贴现利率――从0.5%提高到0.75%。这件事对亚太股市影响比较大，因为人们认为，美联储的动作预示着退出经济刺激计划的开始，美元就此开始升值，美元会回流美国，致使亚太市场的流动性减少。

                        如果真像大家判断的那样，那滞留于中国市场上的一些“专事货币套利的热钱”也会有所回流，因而人民币升值压力也会随之减小；同时也减轻了央行回笼货币的压力。但会不会真得出现这样的情况？我希望是这样，但深表疑虑。

                         但不管怎样说，从目前情况看，央行回笼货币的压力应当有所减轻，不过这正是央行把货币总量、增量调整到一个适合水平的时机。

                        就股市而言，我认为，现在过多地关注流动性的多少没什么实际意义，因为人民币不会减少，只会少增。只要少增，流动性就大得不得了。所以，现在更应当关注股市自身的问题，选股是第一位的。

                        今天有消息说，国家发改委主任牵头成立了“战略性新兴产业部际协调小组”，开始确定战略性新兴产业发展的总体思路、重大和布局，同时制定战略性新兴产业的十二五规划。现在，这才是需要密切关注的重点。

                         我建议投资者，现在应当适度放弃对宏观经济的过度关注，除非“欧洲出现滞胀”，否则宏观方面不会有太坏的消息。尤其是中国，从春节前后新闻报道的情况看，出口开始恢复，长三角、珠三角的民营企业开工情况正在向好的方向发展。

                          所以，我们建议投资者，忽视宏观经济数据的解读，而着力于优质上市公司的挖掘，关系到战略性新兴产业的公司，其发展不仅不会受到流动性多少的影响，而且谁没钱他们都不会缺钱。

      从2009年12月1日起，我和张劲东先生在中央电视台证券资讯频道新开播的一档财经评论类节目《投资大参考》中与大家再度见面，这是央视证券频道为配合电子同名日刊《投资大参考》量身打造的一档晚间版市场分析节目，从证券市场出发，放眼经济生活的各个领域，首播时间是每个交易日的晚间19：30——20：00，欢迎收看。不能收看数字电视的观众可以登录《投资大参考》官网看节目录像。