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前几天，股市上有关垃圾股的疯狂炒作，引起了部分学者的愤怒。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新甚至连发微博，怒斥A股投机太疯狂。此言一出，立即引来了一轮反对言论的大反弹。有股民直接表示说，“能涨我们就烧高香了，真的不在乎是不是垃圾股。”

那么，我们该如何看待这个问题呢？

就笔者看来，董所长的言论总体上看不无道理，只不过，直接把绩差股说成是垃圾股，多少有些言重。董所长所举长航凤凰这个例子，也是有典型意义的。为什么该公司业绩长期不振却没有戴上ST帽子呢？长航凤凰原本该是连续3年亏损马上戴帽的，但事实它却硬生生地将2010年的盈利整成1分钱，并成功逃避了暂停上市的厄运。这里的关键是长航凤凰充分合理地运用了游戏规则。对此，大家除了从道德层面对长航谴责外，也无实际的办法加以阻止。既然是规则出了漏洞，监管部门就应该与时惧进，及时修改，亡羊补牢。

学者怒斥与愤怒，估计担忧的是A股市场狂炒绩差股的陋习难以改变。毕竟，劣币驱逐良币的结果，到头来伤害的是中国股市长远的健康发展这个大局。股民不在乎甚至很得意，彰显的则是人心思涨的内在希望。毕竟，股市走熊已有五个春秋。股民思涨，赚钱心切，当不为过，但是如果仅仅把赚钱押在绩差低价股甚至ST个股上，那就应该小心了。我们不能只看到个别甚至局部低价绩差股短期内的巨大涨幅后，就忘记了低价绩差股总体所蕴含的巨大风险。何况，*ST股和ST股都将纳入到即将推出的市场风险警示板内。不仅如此，警示板内的个股随时都有退市的可能风险。因此，对于超跌低价股的“鸡飞狗跳”行情，中小投资者还是要绷紧风险这根弦。

 或许大家会说，那些有重组背景的ST股或绩差股是可以炒作的。炒作当然是可以的，但是需要强调的是风险。对于中小投资者而言，对绩差股或ST股的公司的了解肯定没有机构或游资知道的更多。恰恰在这一点上，中小投资者面临着巨大的信息不对称。在此类个股炒作上，机构或游资主要利用的就是中小投资者跟风抬轿的力量。对此，不能不察。

进一步讲，并购重组是最容易点燃市场做多力量的。但当前A股市场上，并购重组主要集中在绩差或ST类公司上，本身也是市场资源配置的一次错配，或者说是一种资源浪费。就当前中国经济正处在结构转型、产业升级背景下，并购重组正是产业资本大显身手之际。一旦这种类型的并购重组成为市场主流，资本市场服务实体经济的目的就能达到，学者的怒斥与愤怒就会消失，中小投资者人心思涨的意愿亦能实现，价值投资的理念才能扎根，市场的信心才能找回。（作者系证券日报副总编辑）