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《证券日报》副总编辑 马方业

　　金融界网站讯金融界网站主办的“聚焦新股发行体制改革专题研讨会”于4月12日在北京举行，业内著名专家齐聚一堂就《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见（征求意见稿）》中的突破和缺失、现行新股发行体制改革模糊地带、体制因素之外的市场盲区等话题进行热烈研讨。《证券日报》副总编辑马方业参加此次研讨会并发表观点。他认为一定要把新股发行作为一个系统工程来看。IPO定价、估值定价一定要把二级市场同行业股票估值作为重要的参照标准。以下为发言文字实录：

　　马方业：刚才各位老总谈得非常好，我是媒体代表，也算是从媒体人的角度说一说。这次意见稿，刚才左老师说了是中国证券市场成立二十三年来第十次新股发行改革，我觉得这次改革肯定不可能一下子就完成了，而且这个可能是十次、十一次、十二次还会继续改革的，并且会永远下去的，尤其是对新股估值这样的国际性难题，西方的成熟市场也解决不了，它们有它们的问题，中国也有自身的问题。现在我们谈的市场化，市场化是小政府大市场，但是现在正好一个市场、一个政府在打架，这种矛盾状况下探讨新股改革，能进一步是一步，我觉得目前这就是进步。

　　刚才大家对打新谈得非常热，今天早上在报社主持晨会的时候还分了这个题目给大家，现在有一个数字，打新资金从三千多亿降到一千多亿，现在券商和保险公司打新非常抢眼，很多机构一看三个月锁定期没了高兴得不得了，打新的热情又升温了。

　　从这里可以看出中国的股票市场上，应该是一个真实的写照，一级市场绝对是肥肉，那么二级市场干什么呢？二级市场是沙漠里淘金，天天去找黑马，连王牌基金经理王亚伟也是，你看他的股票池基本上是重组并购概念的，他的信息比中小散户稍微好一点，他怎么知道买的股票过一阵会重组并购呢？

　　中小投资者一般在二级市场上很弱势，好一点的散户在这儿很多年，磨炼出一套自己的东西、有一套自己的模型，有小规模的资金，还能赚一点。普通的、绝大多数投资者在这里赚不到钱，赚不到钱干吗？

　　所以我们在考虑一级市场改革的时候，一定要把它作为一个系统工程来看。IPO定价、估值定价一定要把二级市场同行业股票估值作为重要的参照标准。这是应该考虑的。因为二级市场应该是决定一级市场的，二级市场是什么样的状况才能决定一级市场什么状况。现在两块是分着的。二级市场就是啃骨头，很多小股民都把牙啃掉了。

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