新华网采访(2010-05-06)

1、您如何看待海普瑞148元天价发行？您认为这家医药公司跻身发行价榜单之首靠的是什么？会不会助推更高IPO发行价？

海普瑞148元天价发行，将此前名不见经传的海普瑞直接送进了百元股俱乐部。我们常说存在的就是合理的。海普瑞148元天价发行有其合理性。
这家医药公司跻身发行价榜单之首，我认为主要依靠如下因素，一是成长性好。海普瑞肝素钠原料药提取和纯化技术在国际上是领先的，国际市场需求也比较强劲，公司明显受益于产品价格上涨及IPO后产能的逐步释放；二是，肝素生物学特性所导致的该行业壁垒性高，进入的门槛高。IPO后再通过资本的撬动，将再次拉大与国内同类企业的距离；三是，国际投行高盛的品牌及国内明星基金经理人王亚伟及其下属多家基金一级市场上大量的申购效应。

2、海普瑞发行市盈率为73.27倍，今日A股上市，开盘1分钟后便荣升为两市最贵股，您认为，这一高价股地位能够维持多久？

市盈率为73.27倍是事实，属历史了。其实，重要的还是要看公司的动态PE。如果如国泰君安所认为的那样，预计2010年将实现每股收益3.19元，如果再加上公司股本相对较小所带来的溢价，180元的价位应该说是还在合理区间内。但如此高价位能维持多久，因素就是多方面的。比如，弱市大盘下，炒新应该是一个亮点。如果大盘持续低迷，不排除公司股价持续上行的可能性；同样，在大盘持续长期的二八转型过程中，海普瑞的高股价必然要有一个相对合理的市场定位，但如何定位将有时间来说了算。目前说该股高价股能够维持多久尚早。对于有机构认为，海普瑞30~35倍市盈率较合理，对应价格在109.5~127.8元，并有破发风险的看法，本人认为，这种看法相对保守，因为市场环境已发生了明显的变现，其中之一就是创业板推出以及创业板及中小板公司百元股频出现。

3、有人说，最贵IPO海普瑞上市，或成为中小盘风向标，如果类比中石油上市情形，海普瑞可能成为中小盘行情“终结者”，您是否同意这一观点。

最贵IPO海普瑞上市，的确成为了中小盘股的一个重要风向标：股价的空间明显被打开了。如果我们简单地类比中石油，并形成的一种的共识的话，市场反而不会出现这种情况。当然，海普瑞高价股的维持仍要满足多方面的条件：市场炒新热情高，机构尤其是基金加码买进，游资跟进炒作，公司成长性高，业绩预期好等等。

4、目前市场人士虽然对高价、高市盈率发行颇有争论，但并没有根本上动摇新股申购者的参与热情，不论发行价格、市盈率多高，基本上都会出现超额认购的情况。您认为，造成这种局面的原因是什么，资金超募该不该控制、怎样控制？

造成这种局面的原因我认为有如下几点：一方面是供求问题，目前“求”仍然供大于“供”；二是，市场对炒新不败、打新不败的风险揭示不够、投资者的炒新习惯仍在延续；三是，在楼市新政下，百姓的投资渠道更为有限，分流一部分资金到股市也属正常；而市场低迷时，炒新股更容易吸引这些资金。资金超募问题揭示了一个大问题，即创业型中小型企业家如何会花钱的问题。如果简单的玩“吸金王”到“派现王”这种左手倒右手的游戏，一定程度上只能是配合机构对股价的短期炒作与投机。深交所总经理宋丽萍建议小盘股“定价发行”不失为一个好办法。

5、您认为，投资者应如何应对新股发行的“两高”现象？最基本的态度就是要理性对态。如果非要参与炒作，那就应该有足够的风险承受能力。